“前幾天去看我們曾投的一家鐵路相關(guān)設備公司，訂單已經(jīng)開(kāi)始井噴，生產(chǎn)量遠遠滿(mǎn)足不了需求。”近日，中國風(fēng)險投資公司孫集平告訴本報記者。

　　根據國家發(fā)展和改革委員會(huì )5月21日最新公布的數據，在中國4萬(wàn)億元投資計劃中，15000億元用于鐵路、公路、機場(chǎng)、水利等重大基礎設施建設。 今日焦點(diǎn)2009年5月28日“復蘇確立后即取消非常干預”蓋特納訪(fǎng)華前表示，一旦美國經(jīng)濟復蘇穩固確立，就會(huì )放松或撤回先前采取的各種非常政策干預措施。大摩地產(chǎn)“賄賂門(mén)”調查 浙江民企調查：誰(shuí)是真正的破產(chǎn)者 5月大股東減持6億股 A股或面臨中場(chǎng)休息 最多5000億：5月信貸回歸理性 成品油調價(jià)周期又至 發(fā)改委權衡出手時(shí)機

　　據了解，因為上述投資的效應，一些基建相關(guān)的公司都有受益。

　　5月8日在香港證券交易所掛牌的中國忠旺是其中的代表之一，因為產(chǎn)品主要供應給中國南車(chē)與中國北車(chē)，受惠于政策刺激因素，其前景被投資機構看好。

　　而于近日完成的另一筆相關(guān)交易，則是深圳市創(chuàng )新投資集團公司(“深圳創(chuàng )新投”)、西安紅土創(chuàng )新投資公司(“紅土創(chuàng )投”)、上海大眾公用事業(yè)股份有限公司(“大眾公用”)三機構共2.5億元入股西安中交通力科技集團公司(“中交通力”)。

　　“一些大的高速公路等工程，都是大的央企在承建，像民營(yíng)企業(yè)難有機會(huì )，但是在一些省內的公路，包括城市與城鄉的公路則那些大企業(yè)不會(huì )去做，但許多民營(yíng)企業(yè)又沒(méi)有足夠的資質(zhì)，中交通力是我們看過(guò)資質(zhì)最齊全、設計能力等最好的民營(yíng)企業(yè)。”深創(chuàng )投西安負責人對本報表示。

　　像凱雷之類(lèi)的眾多PE機構也都在尋找四萬(wàn)億投資影響下受益的企業(yè)，“不過(guò)，一般也是尋找能長(cháng)期受益的企業(yè)，比如軟件類(lèi)的等建設高峰期過(guò)了可以收服務(wù)費、一些零件與易耗品會(huì )不斷地更新、一些設備將來(lái)會(huì )換代升級等。”孫集平表示。

　　四萬(wàn)億投資下的“蛋”

　　2008年四季度，在宏觀(guān)經(jīng)濟變得不景氣時(shí)，一度私募股權也開(kāi)始變得“冷靜”起來(lái)，投資交易鮮有所見(jiàn)，而眾多PE機構也開(kāi)始著(zhù)重關(guān)注抗周期的消費、醫療等行業(yè)，隨后中央政府為刺激經(jīng)濟發(fā)展，宣布一攬子四萬(wàn)億的投資計劃。

　　當這個(gè)領(lǐng)域變得明朗時(shí)，一些PE隨之開(kāi)始尋找四萬(wàn)億投資下的機會(huì )。

　　在四萬(wàn)億投資中有近一半是鐵路投資，其中絕大部分投資于高速鐵路，即總長(cháng)8900公里的23條客運專(zhuān)線(xiàn)(包括城際鐵路)。

　　這些刺激計劃出來(lái)之后不久，一些跟基建投資相關(guān)的股票板塊開(kāi)始變得異?；钴S，單去年11月，太行水泥單月便漲幅達132%，冀東水泥漲幅達85%；隨后是基建板塊。

　　中國領(lǐng)先、世界第三位的鋁產(chǎn)品制造商中國忠旺集團，自2004年開(kāi)始，成為中國鐵道部指定的少數合資格供應商之一，為其制造貨運、客運火車(chē)車(chē)廂所用鋁型材料。此外，在2009年初，中國忠旺已與中國南車(chē)股份有限公司、中國北車(chē)股份有限公司及中國主要城市軌道交通制造商簽訂戰略合作協(xié)議。

　　在去年四萬(wàn)億投資宣布前，中國忠旺已經(jīng)獲得美國泰山資本為首的兩家投資機構2億美元的注資。

　　泰山資本負責該次投資的馬小偉當時(shí)接受本報記者采訪(fǎng)表示，雖然宏觀(guān)經(jīng)濟走弱，但是忠旺集團許多新型的鋁材產(chǎn)品是供應給城市軌道交通如地鐵項目等，而中國的地鐵建設仍不發(fā)達，會(huì )是一個(gè)比較好的增長(cháng)市場(chǎng)。

　　在泰山資本當時(shí)的估計中，各個(gè)城市的地鐵建設會(huì )是建設的重點(diǎn)，而忠旺集團的生產(chǎn)供應有許多是與此相關(guān)，在當時(shí)中國南車(chē)在香港與內地發(fā)行股票，基于機構對該類(lèi)型企業(yè)未來(lái)前景看好，其二級市場(chǎng)走勢在股市下降趨勢中未受太多影響。

　　根據中金公司此前的2009年宏觀(guān)經(jīng)濟報告，相對于國際平均水平，目前中國基礎建設中仍有較大發(fā)展空間的為鐵路與城市地鐵建設。

　　中國忠旺此次在香港上市，募資所得凈額94.94億港元，成為今年以來(lái)全球最大金額的新股，超出美贊臣2月份在紐約發(fā)行新股所籌集的8.28億美元。[page]

　　公司創(chuàng )始人劉忠田持有40億股，按近日收盤(pán)價(jià)約7港元左右的價(jià)格進(jìn)行計算，劉忠田身家暴漲至折合人民幣后逾230億元，超越2008年《福布斯》中國內地富豪榜首富劉永行的204億元人民幣，并一舉成為中國新首富。

　　外界評論認為，在目前IPO艱難的情況下，此次中國忠旺的逆市上市，是受惠于政府四萬(wàn)億投資的幸運兒。

　　PE們的機會(huì )在哪？

　　雖然有PE機構對于本輪四萬(wàn)億投資帶來(lái)的機會(huì )并不看好，“這只是短期投資，帶來(lái)的機會(huì )難以持續。”一家人民幣PE機構負責人對本報表示。

　　但也有一些機構對于鐵路、基建相關(guān)領(lǐng)域的投資機會(huì )非?？春?。

　　南海創(chuàng )投劉宇分析說(shuō)，“在新建成這些客運專(zhuān)線(xiàn)后，原來(lái)有一部分的客運線(xiàn)將改成貨運，而新的客運專(zhuān)線(xiàn)將帶來(lái)許多新的機會(huì )，比如說(shuō)跟旅客在旅行時(shí)可能的消費相關(guān)的任何機會(huì )，比如電子火車(chē)票等等。”

　　“我們也在看這方面的項目，主要是一些跟新技術(shù)有關(guān)，會(huì )應用到鐵路與公路相關(guān)的建設、服務(wù)方面的產(chǎn)品。”凱雷一位投資人對本報透露。

　　因為中國鐵路體制的原因，非國有資本進(jìn)入投資難度非常大，因此金融街PE研究院分析認為，PE要直接進(jìn)入基礎建設行業(yè)并不容易，因此受益于基礎建設投資加大的相關(guān)行業(yè)將是PE重點(diǎn)關(guān)注的目標。

　　而近日深創(chuàng )投等三家機構入股的中交通力，則是中國公路建設和服務(wù)行業(yè)的民營(yíng)企業(yè)首次獲得私募投資。該公司的主導產(chǎn)業(yè)從公路勘察、設計、施工、養護、綠化、公路收費、運營(yíng)、管理，包括公路的BT和BOT，公司被投資方認為產(chǎn)業(yè)鏈比較完整。

　　根據中國國際金融公司的資料，加上“十一五”規劃未完成的投資額，今明兩年公路上的投資額約為1.45萬(wàn)億元。

　　深創(chuàng )投認為這是在經(jīng)濟下行周期里對企業(yè)的一個(gè)有力支撐，不過(guò)也有機構認為“這種政府的投資不具有持續性”。

　　正因為擔心不確定，投資方在投資簽署協(xié)議里即規定，2012年如果企業(yè)未能上市，則企業(yè)需在除去所支付紅利之外，以此次投資金額的1.27倍一次性回購。

　　而對于鐵路未來(lái)看好的劉宇則認為，“這次投資以后產(chǎn)生的效應，地鐵客運專(zhuān)線(xiàn)對交通方式的改變，會(huì )對相關(guān)的服務(wù)模式進(jìn)行改變，這里面有大的機會(huì )。”

　　具體來(lái)說(shuō)，他認為因新增加的客運專(zhuān)列而衍生的車(chē)載媒體與餐飲服務(wù)、電子火車(chē)票等相關(guān)都會(huì )有比較好的前景。

　　而一些零件生產(chǎn)商也直接受益于此。

　　主要生產(chǎn)機車(chē)剎車(chē)片的北京福瑞斯科技一位負責人表示，“我們產(chǎn)品屬于消耗品，每隔一定時(shí)間就必須更換，因此這個(gè)市場(chǎng)會(huì )一直會(huì )有比較大的需求。”

　　據記者了解，該企業(yè)正在與一些機構在進(jìn)行洽談融資入股事宜。

　　而這類(lèi)產(chǎn)品，若一開(kāi)始采購時(shí)用的是海外產(chǎn)品，則后續的維護與購買(mǎi)均需采用海外產(chǎn)品，而國內像福瑞斯這樣的產(chǎn)品價(jià)格會(huì )比海外產(chǎn)品低許多，具有較為明顯的優(yōu)勢。

　　如中國風(fēng)險投資公司投的一家鐵路設備相關(guān)企業(yè)，過(guò)去兩年每年的成長(cháng)均超過(guò)100%，今年初開(kāi)始訂單更出現井噴。

　　因為國家投資受惠最主要的是國有企業(yè)，因此“我們只看有比較好的新技術(shù)的民營(yíng)企業(yè)，在基建建設中比較先進(jìn)的技術(shù)生產(chǎn)出的設備肯定會(huì )大量被用到。”凱雷投資上述人士認為。

　　不過(guò)，有一些宏觀(guān)分析師認為四萬(wàn)億的投資只能帶來(lái)短暫時(shí)期的刺激，而后續是否具有持續性則很難講。[page]

　　“過(guò)度的經(jīng)濟刺激持久性往往比較差，會(huì )帶來(lái)更明顯的經(jīng)濟周期，與這些配套的行業(yè)在下一輪周期就會(huì )比較難。”劉宇認為 。

　　事實(shí)上，有分析師的觀(guān)點(diǎn)便認為，過(guò)度的經(jīng)濟刺激與貨幣供應增速，可能會(huì )使經(jīng)濟走勢呈“W”形。

　　對于PE來(lái)講，后續的持續增長(cháng)非常重要，因為這往往涉及到所投資的企業(yè)是否能被其它機構收購或上市，一個(gè)難以有持續增長(cháng)、盈利的企業(yè)，很難在資本市場(chǎng)上講出一個(gè)好的故事或者被給出一個(gè)好的價(jià)格，這樣便會(huì )影響PE機構的退出與回報。

　　“對于未來(lái)是否會(huì )有持續的增長(cháng)與收入，必須得具體看是基建相關(guān)的哪些行業(yè)，比如說(shuō)有的設備一旦使用了，日后的更新、維護、升級都會(huì )由原來(lái)的公司來(lái)做，屬于軟件類(lèi)的會(huì )需要維護、更新，這就需要先期的時(shí)候多占有市場(chǎng)份額，以便保證后續的收入。”孫集平分析。

　　根據金融街PE研究院的分析認為，工程機械類(lèi)企業(yè)也受惠于本次國家投資。在出臺的10項措施，其中有四項措施對工程機械行業(yè)有著(zhù)正面影響，包括保障性安居工程，農村基礎設施建設，鐵路、公路和機場(chǎng)等重大基礎設施的建設以及地震災區的災后重建。雖然保障性住房的具體投資規模還沒(méi)有公布，但是金融街PE研究院認為保障性住房的投資規模不會(huì )達到1萬(wàn)億元的水平，即不足以彌補房地產(chǎn)行業(yè)整體的下滑空間。但是基礎設施的大規模投資，將有效的彌補房地產(chǎn)行業(yè)的下滑帶來(lái)的對工程機械行業(yè)的負面影響，保證工程機械行業(yè)整體的快速發(fā)展。

　　南海創(chuàng )投也認為，對于國家投資刺激下的行業(yè)，需要注意研究相關(guān)政策與風(fēng)險，“畢竟有一些市場(chǎng)化的程度還不太高，對于市場(chǎng)規律的尊重程度如何，是需要注意的”，其一位人士這樣認為。

　　“另一個(gè)需要注意的是，現在在這樣投資刺激下，可能有一些企業(yè)也迅速起來(lái)，但是從長(cháng)遠來(lái)看，具備一定技術(shù)含量的企業(yè)才具有持續增長(cháng)前景。”孫集平最后表示。