停牌一個(gè)月之后，南方建材（000906，SZ）于6月1日復牌，公布了非公開(kāi)發(fā)行股票的預案：非公開(kāi)發(fā)行9310.58萬(wàn)股份，控股股東浙江物產(chǎn)國際貿易有限公司和境外的Art Garden分別以現金認購此次發(fā)行的50%的股份。

　　南方建材此次發(fā)行的最大亮點(diǎn)是，引進(jìn)了戰略投資者建銀國際，建銀國際全資持有的Art Garden將參與認購。

　　方案公布后，南方建材6月1日開(kāi)盤(pán)后無(wú)量漲停，收盤(pán)價(jià)為7.35元/股。

　　引進(jìn)建銀國際

　　公告顯示， Art Garden將以2.73億元現金，認購南方建材發(fā)行的50%股份，即4655萬(wàn)股。

　　資料顯示，Art Garden于2007年10月23日在英屬維爾京群島注冊成立，自身并未從事具體業(yè)務(wù)。南方建材披露的資料稱(chēng)，Art Garden是建銀國際專(zhuān)門(mén)為南方建材戰略投資事宜而指定的特殊目的公司，自身未從事具體業(yè)務(wù)，建銀國際持有其100%股權。

　　由此可推斷，南方建材引進(jìn)建銀國際為公司戰略投資者，早在2007年雙方就開(kāi)始接觸了。此次非公開(kāi)發(fā)行的相關(guān)審批完成后，公司將變更為外商投資股份有限公司。

　　南方建材同時(shí)披露稱(chēng)，Art Garden的控股股東建銀國際未來(lái)十二個(gè)月內擬通過(guò)其100%控股的子公司對公司控股股東物產(chǎn)國際進(jìn)行增資，這意味著(zhù)建銀國際將間接持有更多的南方建材的股份。

　　中信證券鋼鐵行業(yè)分析師周希增表示，南方建材主業(yè)以貿易為主，這需要很多資金。建銀國際作為戰略投資者，能夠提供南方建材最需要的資金，另外雙方可能會(huì )在業(yè)務(wù)上合作，促進(jìn)南方建材業(yè)務(wù)的發(fā)展。

　　建銀國際主要從事直接投資、資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)，2006年曾投資世茂地產(chǎn)，2007年成功投資國內擁有十大名別墅的優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)公司及太陽(yáng)能芯片生產(chǎn)商。周希增分析認為，建銀國際投資南方建材之后，旗下的房地產(chǎn)公司就可以與之進(jìn)行鋼材貿易。

　　物產(chǎn)國際仍然控股

　　此次非公開(kāi)發(fā)行股票預案中，物產(chǎn)國際將以2.73億元現金，認購4655萬(wàn)股，即本次非公開(kāi)發(fā)行股份的50%。

　　與2008年的要約收購相比，物產(chǎn)國際此次認購南方建材非公開(kāi)發(fā)行的股份成本下降了35.67%。

　　2008年，物產(chǎn)國際因為協(xié)議收購南方建材50.50%的股份而觸發(fā)法定要約收購義務(wù)。根據當時(shí)9.11元/股的收購價(jià)格，收購數量為6650萬(wàn)股，占總股本的28%。但在要約收購已經(jīng)結束之時(shí)，最終無(wú)一股申報。

　　在已經(jīng)披露的要約收購報告中，物產(chǎn)國際表示，在要約收購完成后的12個(gè)月內沒(méi)有進(jìn)一步增持南方建材股份的計劃。但事實(shí)上，不到一年，物產(chǎn)國際就籌劃重大事項，南方建材也于2009年5月6日公告停牌。

　　發(fā)行之前，物產(chǎn)國際持有南方建材44.61%的股份，發(fā)行完成后，物產(chǎn)國際持股比例進(jìn)一步上升，仍為公司第一大股東。

　　圖謀中西部市場(chǎng)

　　如果發(fā)行完畢，南方建材將募集5.46億元資金，其中2.6億元投資設立中西部鋼鐵產(chǎn)品分銷(xiāo)渠道網(wǎng)絡(luò )，剩余的2.86億元用于補充公司流動(dòng)資金。

　　中西部鋼鐵產(chǎn)品分銷(xiāo)渠道網(wǎng)絡(luò )，主要是在成都、重慶、貴陽(yáng)、防城港四個(gè)城市設立分銷(xiāo)網(wǎng)點(diǎn)，注冊資本金總額2.6億元，全部用于鋼鐵業(yè)務(wù)的開(kāi)拓和經(jīng)營(yíng)。

　　南方建材表示，中西部是主要的能源和礦產(chǎn)基地，也是國家資源開(kāi)發(fā)和基礎設施建設項目?jì)?yōu)先安排地區。當前國務(wù)院提出的4萬(wàn)億經(jīng)濟刺激方案和十項產(chǎn)業(yè)振興計劃，將進(jìn)一步刺激鋼鐵市場(chǎng)增長(cháng)潛力。

　　這與物產(chǎn)國際此前收購南方建材的目的相一致。物產(chǎn)國際自身也是經(jīng)營(yíng)鋼鐵貿易，不過(guò)集中在長(cháng)三角、珠三角和環(huán)渤海一帶，對于中西部地區的力量相對薄弱。收購南方建材的目的之一，正是希望通過(guò)做強上市公司，開(kāi)拓中西部地區的鋼鐵貿易。

　　對此，中信證券鋼鐵行業(yè)分析師周希增認為，目前鋼鐵貿易市場(chǎng)已經(jīng)逐漸回升，但是仍然不及2008年上半年。雖然中西部經(jīng)濟在未來(lái)處于上升態(tài)勢，但是鋼鐵貿易能否盈利，還取決于南方建材自身的經(jīng)營(yíng)能力。

　　盈利預期是未知數

　　根據公司測算，2009年在完成各分銷(xiāo)網(wǎng)點(diǎn)的各項組建工作后，預計該項目2009年銷(xiāo)售利潤率1.18%，凈資產(chǎn)收益率2.32%；2010年銷(xiāo)售利潤率1.17%，凈資產(chǎn)收益率11.89%。

　　這些盈利預測能否實(shí)現還是未知數。不過(guò)可以肯定的是，南方建材在2008年底投資設立的三個(gè)新公司，并沒(méi)有帶來(lái)預期收益。

　　資料顯示，南方建材在2008年底先后投資了5200萬(wàn)元，設立了三個(gè)新公司，包括湖南中拓博長(cháng)鋼鐵貿易公司、貴州長(cháng)順物產(chǎn)龍騰鐵合金公司和貴州龍里物產(chǎn)龍騰鐵合金公司。

　　不過(guò)，新設立的公司并沒(méi)有立刻給南方建材帶來(lái)盈利預期，其最新發(fā)布的業(yè)績(jì)預測顯示，公司2009年上半年將虧損1000萬(wàn)元。其中一個(gè)原因是前期的投入還沒(méi)有發(fā)揮應有的效益，另外擴張期各項費用增長(cháng)較快，對公司業(yè)績(jì)影響較大。