從目前沖擊創(chuàng )業(yè)板成功的案例看，其中民間資本所占比例較多，國有背景的創(chuàng )投機構相對略少。從這50家內地創(chuàng )投機構的投資行為中，可以看出較明顯的地域性特色，準創(chuàng )業(yè)板公司入股機會(huì )的機構中有不少都是地域性機構?！　?/p>

　　按照創(chuàng )業(yè)板目前的推進(jìn)速度，創(chuàng )業(yè)板上市的帷幕即將在金秋十月正式拉開(kāi)。創(chuàng )業(yè)板對于資本市場(chǎng)、經(jīng)濟轉型的意義已無(wú)需多言，而對于那些“起得早”的創(chuàng )投、風(fēng)投機構來(lái)說(shuō)，創(chuàng )業(yè)板的誕生對他們而言，無(wú)疑是一個(gè)充滿(mǎn)驚喜的收獲季。

　　曾有研究機構對首批遞交上市材料的108家準創(chuàng )業(yè)板公司進(jìn)行過(guò)調查，其中超過(guò)三分之一的公司都有VC（創(chuàng )業(yè)投資）或PE（私募股權投資）在其中參股。而從目前（9月23日）已披露招股說(shuō)明書(shū)的28家創(chuàng )業(yè)板公司的情況看，除西寶安德、華測檢測、硅寶科技外，其余25家都“潛伏”著(zhù)創(chuàng )投資金。

　　剔除上會(huì )失敗的南京磐能和同濟同捷后，已過(guò)會(huì )及待上會(huì )的26家創(chuàng )業(yè)板公司中，至少出現50家專(zhuān)業(yè)的創(chuàng )投、風(fēng)投機構以及各類(lèi)投資公司。在收獲創(chuàng )業(yè)板第一批“螃蟹”的機構中，絕大部分為民間資本，而且其入股大多發(fā)生在2007年底A股市場(chǎng)達到巔峰后，甚至是今年創(chuàng )業(yè)板推出計劃已定之后。

　　【內地VS國際】　寥寥“老外”分得一瓢飲

　　雖然從資金量來(lái)看，國際風(fēng)投手握巨資、財大氣粗，但潛伏在這批準創(chuàng )業(yè)板公司中的絕大部分卻是內地創(chuàng )投機構，具有外資背景的只有兩家，在數量上形成了鮮明的對比。

　　樂(lè )普醫療（300003）的第三大股東是注冊在毛里求斯的Brook公司，該公司由著(zhù)名國際風(fēng)投華平投資第9號基金100%擁有。Brook在2006年12月22日以8689萬(wàn)元現金認購樂(lè )普增發(fā)的股份，占10%股權；同時(shí)七二五研究所以及另一個(gè)股東中船科技將樂(lè )普10%的股權出讓給了Brook，轉讓價(jià)也是8689萬(wàn)元。其后樂(lè )普經(jīng)過(guò)股份化以及歷年送股等，Brook的持股折合為現在的7300萬(wàn)股，按期當初的投入資金測算，成本約2.38元/股。

　　而參與中元華電的中比基金也有一些外資背景。2009年2月，中元華電以每股6.4724元的價(jià)格向中比基金增發(fā)了365萬(wàn)股，占IPO前總股本的7.50%，也是中元華電唯一的機構投資者。中比基金全稱(chēng)為中國―比利時(shí)直接股權投資基金，其投資方包括財政部海通證券以及外方的比利時(shí)政府等，而海通證券恰是中元華電的上市保薦人。

　　【國資VS民營(yíng)】　民營(yíng)創(chuàng )投玩得轉

　　從目前沖擊創(chuàng )業(yè)板成功的案例看，其中民間資本所占比例較多，國有背景的創(chuàng )投機構相對略少。國資背景的創(chuàng )投成功案例有：北京科投2001年參股北陸藥業(yè)、重慶風(fēng)投2007年3月參股萊美藥業(yè)、招商科技2007年8月參股億瑋鋰能、高新投資2007年11月參股立思辰、浙江科投2008年12月參股銀江電子、嶗山科投今年6月剛剛突擊入股特銳德。由此也可看出，即使上述創(chuàng )投為國資背景，但其入股時(shí)機也并不全是針對企業(yè)創(chuàng )建早期。而民營(yíng)創(chuàng )投也存在同樣的問(wèn)題，絕大部分的入股行為都發(fā)生在2007年下半年以后。

　　此外，值得注意的是，中信證券旗下的風(fēng)投公司金石投資、海通證券旗下的風(fēng)投公司海通開(kāi)元分別在2009年突擊入股了神州泰岳、新松機器人和銀江電子，同時(shí)這兩家券商也成了其所參股公司的上市保薦人。

　　【地域性VS全國性】　地域性創(chuàng )投嗅覺(jué)最靈

　　從這50家內地創(chuàng )投機構的投資行為中，可以看出較明顯的地域性特色，準創(chuàng )業(yè)板公司入股機會(huì )的機構中有不少都是地域性機構。

　　一方面，創(chuàng )投機構對其本地市場(chǎng)上的入股機會(huì )嗅覺(jué)更靈敏，同時(shí)對相關(guān)項目的跟蹤判斷也具有優(yōu)勢。例如，位于沈陽(yáng)的新松機器人，除沈陽(yáng)市火炬高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)中心持有其320萬(wàn)股、中信證券旗下的金石投資持有320萬(wàn)股外，另幾家機構分別是遼寧科發(fā)實(shí)業(yè)、沈陽(yáng)森木投資、遼寧科技創(chuàng )投等。

　　在全國性的創(chuàng )投機構中，來(lái)自深圳的創(chuàng )投機構出現的頻率比較高。

　　此外，長(cháng)三角地區的創(chuàng )投機構也頗有斬獲。江蘇高達入股安科生物、興燁創(chuàng )投入股鼎漢技術(shù)、寧波君潤參股漢威電子、浙江聯(lián)盛創(chuàng )投參股網(wǎng)宿科技，而參股探路者的力鼎投資、參股佳豪船舶的紫晨投資、參股金亞股份的上海豐瑞投資和豐澤投資都是上海本地創(chuàng )投公司。

　　大戶(hù)　創(chuàng )投達晨系已中三家

　　在上述50家創(chuàng )投機構中，深圳達晨創(chuàng )投及其下屬的達晨財信、達晨財智等所組成的達晨系創(chuàng )投極為引人注目。達晨系創(chuàng )投分別持有196萬(wàn)股億瑋鋰能、300萬(wàn)股愛(ài)爾眼科、516萬(wàn)股網(wǎng)宿科技，在27家公司里投中了3家。此外，其參股482.5萬(wàn)股的同濟同捷首次沖擊創(chuàng )業(yè)板遭遇失敗，否則達晨系的戰績(jì)將更加耀眼。

　　深圳達晨創(chuàng )投是電廣傳媒的全資子公司，電廣傳媒在達晨財信中擁有40%的股權。達晨還投資了包括網(wǎng)絡(luò )、科技、環(huán)保、石油勘探技術(shù)、生物醫藥、消費等多個(gè)行業(yè)的逾30多家公司，其所處行業(yè)大部分都符合創(chuàng )業(yè)板的發(fā)展方向?！?/p>

　　創(chuàng )投要伴隨企業(yè)從“娃娃”開(kāi)始成長(cháng)

　　從目前準創(chuàng )業(yè)板公司披露的情況看，相當部分創(chuàng )投的入股行為其實(shí)都稱(chēng)不上創(chuàng )業(yè)投資VC，他們在近一兩年內才以相對較高的價(jià)格入股的，尤其是2007年底A股市場(chǎng)達到巔峰、創(chuàng )業(yè)板的推出大局已定之后。此時(shí)，上述準創(chuàng )業(yè)板公司的經(jīng)營(yíng)狀況已走上正軌并且表現不錯，這些投資機構的進(jìn)入更應被理解為私募股權投資，即PE。

　　雖然一般的創(chuàng )投或風(fēng)投機構兼做VC和PE，但兩者仍有著(zhù)較大的不同。VC主要在企業(yè)發(fā)展的前期進(jìn)行投資，雖然此時(shí)入股成本較低，但未來(lái)的不確定性較多、風(fēng)險較大；PE則主要在企業(yè)發(fā)展進(jìn)入相對穩定的中后期入股，在交易時(shí)附帶考慮了將來(lái)的退出機制，目前主要是上市或并購幾個(gè)退出途徑。

　　創(chuàng )業(yè)板推出不僅是完善多層次資本市場(chǎng)體系的舉措，對于扶持科技型的中小企業(yè)、帶動(dòng)經(jīng)濟轉型更具有重要意義。但如果這些打著(zhù)創(chuàng )投或風(fēng)投名號的機構只熱衷于在上市前突擊入股，不愛(ài)VC愛(ài)PE，又如何在企業(yè)誕生初期真正起到“培育”的作用呢？