外資PE集中火力面向國內市場(chǎng)，客觀(guān)上會(huì )對剛剛處于起步階段的國內股權投資行業(yè)構成巨大競爭壓力，國內PE必須要學(xué)會(huì )“與狼共舞”

　　在學(xué)習外資PE成熟經(jīng)驗的同時(shí)，中國資本也可以借助它們在國際投資市場(chǎng)上的獨特優(yōu)勢，成功實(shí)現“借船出海”

　　國際知名股權投資公司凱雷投資集團2月24日與國內最大的綜合類(lèi)民營(yíng)企業(yè)復星集團聯(lián)合宣布，雙方將共同設立一只聯(lián)合品牌的人民幣基金。這也是凱雷在不到兩個(gè)月的時(shí)間內設立的第二只人民幣基金。

　　近兩年來(lái)，與國際金融危機后全球投資市場(chǎng)的低迷相反，國內投資市場(chǎng)頻頻出現外資股權投資(PE)巨頭的身影，設立人民幣基金已成為外資進(jìn)入的新熱點(diǎn)。這種趨勢，又將對新興的國內股權投資行業(yè)帶來(lái)何種影響和沖擊呢？

　　人民幣基金“華麗轉身”

　　長(cháng)期以來(lái)，在國內投資市場(chǎng)上外資基金占據了主導的優(yōu)勢，本土人民幣基金始終處于尾隨的邊緣，但在2009年人民幣基金終于實(shí)現了“華麗轉身”。上海國際金融學(xué)院院長(cháng)陸紅軍說(shuō)，經(jīng)過(guò)金融危機的洗禮之后，不少境外出資人的資產(chǎn)大幅縮水，投資態(tài)度趨于謹慎，外幣基金募資極為困難。而相比之下，我國經(jīng)濟企穩向好，國內流動(dòng)性相對充裕為人民幣基金的募集提供了保障；此外，國內創(chuàng )業(yè)板的順利推出更為國內資本實(shí)現了“本土募集、本土投資、本土退出”的良性循環(huán)渠道，眼光敏銳的境外股權投資企業(yè)自然不會(huì )放過(guò)這樣的機會(huì )。

　　在國內市場(chǎng)上，發(fā)展人民幣基金有著(zhù)得天獨厚的條件。聯(lián)想投資董事總經(jīng)理李家慶表示，我國資本市場(chǎng)低上市成本、高市盈率、低風(fēng)險以及文化和法律本土化等各方面優(yōu)勢，使得越來(lái)越多的民營(yíng)企業(yè)傾向于境內上市。而外幣基金在國內投資受到一些法規限制，在很多行業(yè)外幣基金都不能投資，在進(jìn)入和退出方面外幣基金也存在諸多不便。

　　“由此來(lái)看，外資參與人民幣基金是一個(gè)長(cháng)期發(fā)展的趨勢。”德同資本創(chuàng )始合伙人邵俊表示，我國企業(yè)的高成長(cháng)性及我國市場(chǎng)高市盈率退出的回報，始終對外資有著(zhù)絕對的吸引。

　　境內資本“借船出海”

　　上海市工商聯(lián)主席王新奎等專(zhuān)家指出，外資PE爭相設立人民幣基金，以國內企業(yè)為投資重點(diǎn)，這有助于緩解長(cháng)期以來(lái)國內巨量社會(huì )資金閑置與中小型企業(yè)資金短缺之間的突出矛盾，有利于推動(dòng)經(jīng)濟發(fā)展方式轉變；在此過(guò)程中國內PE也可學(xué)習到外資的投資理念和投資策略，克服當前普遍比較急功近利的短線(xiàn)投資心態(tài)。

　　但在另一方面也要看到，外資PE集中火力面向國內市場(chǎng)，客觀(guān)上會(huì )對剛剛處于起步階段的國內股權投資行業(yè)構成巨大競爭壓力，國內PE必須要學(xué)會(huì )“與狼共舞”。專(zhuān)家指出，在學(xué)習外資PE成熟經(jīng)驗的同時(shí)，中國資本也可以借助它們在國際投資市場(chǎng)上的獨特優(yōu)勢，成功實(shí)現“借船出海”。

　　長(cháng)期以來(lái)我國出海投資、參與企業(yè)并購的主角多是大型國企。而伴隨著(zhù)中國民營(yíng)企業(yè)的崛起，民營(yíng)企業(yè)在海外投資并購中逐漸開(kāi)始扮演重要角色。清科研究中心分析師李魯輝表示，經(jīng)過(guò)了20多年激烈市場(chǎng)競爭之后，民營(yíng)企業(yè)已經(jīng)具備了較強的管理能力和市場(chǎng)開(kāi)拓能力，其靈活、高效的決策機制也使得其在海外投資并購方面更容易抓住市場(chǎng)機遇。