清科集團(tuán)總裁倪正東表示,中國的私募股權(quán)/風(fēng)險投資(PE/VC)市場已經(jīng)由募資難轉(zhuǎn)向投資難的階段,并出現(xiàn)泡沫,且有變大的趨勢,整個市場需要適度的降溫。
昨日,倪正東是在深圳舉行的中國創(chuàng)業(yè)投資暨私募股權(quán)投資中期論壇期間,接受包括《第一財經(jīng)日報》在內(nèi)的媒體采訪時作出以上表述的。他指出,不少PE/VC爭相向企業(yè)以高市盈率入股,企業(yè)會選擇高估值入股的PE/VC合作,造成了這個行業(yè)的殘酷競爭,長此下去會傷害整個行業(yè)發(fā)展。
他透露,截至今年上半年,我國PE/VC的募集資金達(dá)到58.28億美元,已經(jīng)很接近去年全年58.56億美元的總額。
他也指出,目前PE/VC支持的企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板和中小板上市,從而產(chǎn)生數(shù)十倍的高利潤,有一個調(diào)整過程,只有高增長的企業(yè)才能維持高市盈率。他透露,今年上半年P(guān)E/VC支持的中國企業(yè)在深圳創(chuàng)業(yè)板和中小板上市的回報分別達(dá)到15.48倍和14.89倍,遠(yuǎn)高于在上海證券交易所的4.32倍和國外上市的回報。他列舉清科的數(shù)據(jù)顯示,在美國、德國的回報均在3倍以下,香港主板為4.38倍,新加坡主板則為9.94倍。
倪正東表示,在2008年以前PE/VC只需以幾倍的市盈率入股企業(yè),而現(xiàn)在如果能夠以10倍這樣的低市盈率入股,已經(jīng)比較罕見,目前很多PE/VC入股企業(yè)的估值已經(jīng)達(dá)到15倍市盈率甚至更高。
他也指出,券商直投不能成為PE/VC主流,券商應(yīng)當(dāng)主要以投行保薦承銷的業(yè)務(wù)為主。他指出,很多企業(yè)的管理從不規(guī)范走向規(guī)范過程,券商的輔導(dǎo)起到很重要作用。而他認(rèn)為,監(jiān)管券商直投和PE/VC出現(xiàn)的不規(guī)范問題,關(guān)鍵是要加強(qiáng)信息披露,媒體在這個過程中擔(dān)當(dāng)著很重要的角色。
倪正東表示,在PE/VC投資領(lǐng)域,以并購方式退出將會加快增長,目前國內(nèi)主要集中在能源礦產(chǎn)、房地產(chǎn)、金融等行業(yè),而在醫(yī)療衛(wèi)生、互聯(lián)網(wǎng)、消費等行業(yè)則更多以上市方式退出。
他指在美國,PE/VC以并購方式退出已經(jīng)占據(jù)較大比例。另外,目前企業(yè)回購PE/VC股份作為退出方式的情況很少,因為對好的企業(yè)而言,PE/VC不愿意退出,而差的企業(yè)則沒有足夠資金回購,而一些中等水平的企業(yè)才有可能出現(xiàn)這種情況。
他也認(rèn)為,PE/VC投資階段需要前移,需要投資于更多的早期項目,頻繁投資于Pre-IPO項目不是長久之計,PE/VC應(yīng)當(dāng)回到當(dāng)年投資百度、騰訊、盛大這種經(jīng)典案例。
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