中小公司高發(fā)行市盈率所帶來(lái)的造富效應正在逐步兌現。Wind數據顯示，截至11月22日，滬深兩市今年內共有538家公司的1238名高管進(jìn)行減持套現，累計套現金額達到167億元，平均每名股東套現1349萬(wàn)元。中小板和創(chuàng )業(yè)板成為高管減持的“高發(fā)地”。今年以來(lái)，共有360家中小板和創(chuàng )業(yè)板公司高管進(jìn)行減持，累計套現140.95億元。

　　高管減持不含糊

　　今年股市表現低迷，一些高價(jià)股被相繼“打回原形”，曾經(jīng)無(wú)限風(fēng)光的高價(jià)發(fā)行和打新熱情也急速降溫。與之相伴的，是上市公司高管的集中拋售套現。有的高管“出手闊綽”，一次性就減持5%以上的股份，套現數億元;也有的高管“細水長(cháng)流”，儼然將股市視為“提款機”。

　　中瑞思創(chuàng )副總經(jīng)理俞國驊是今年以來(lái)一次性減持占流通股比例最高的上市公司高管。6月14日，他通過(guò)大宗交易方式減持公司無(wú)限售條件流通股476萬(wàn)股，占公司流通股的8.23%，交易均價(jià)為17.93元/股，累計套現8534.68萬(wàn)元。而在此之前，俞國驊已經(jīng)分別于5月5日、5月9日、5月10日和6月13日通過(guò)大宗交易平臺減持公司100萬(wàn)股、80萬(wàn)股、120萬(wàn)股和60萬(wàn)股。就此計算，俞國驊五次減持共套現約1.6億元。

　　相比之下，樂(lè )普醫療總經(jīng)理兼技術(shù)總監，也是公司創(chuàng )始人的蒲忠杰則是一次性套現最多的上市公司高管。3月23日，他通過(guò)大宗交易一口氣減持1500萬(wàn)股，占樂(lè )普醫療總股本的5.33%。按交易平均價(jià)24.89元計算，這一次減持就套現3.73億元。減持完成后，蒲忠杰還持有樂(lè )普醫療1.06億股股份，其中流通股共1521.84萬(wàn)股。

　　此外，順網(wǎng)科技副董事長(cháng)壽建明、廣陸數測董事長(cháng)彭朋、濮耐股份副董事長(cháng)史緒波等5家公司高管一次性減持的幅度也均超過(guò)5%。

　　一些上市公司高管熱衷于在二級市場(chǎng)上“分批次”地拋售所持股份，恒生電子原副董事長(cháng)劉曙峰就屬此列。在8月26日離職前，他今年共在二級市場(chǎng)上連續19次拋售公司股票，拋售時(shí)點(diǎn)不乏公司股價(jià)階段性反彈的高位。而時(shí)點(diǎn)拿捏最為“精確”的，當屬他在2月18日減持的5.31萬(wàn)股。因為恒生電子年報預約披露時(shí)間為3月22日，交易所則規定“上市公司定期報告公告前30日內不得買(mǎi)賣(mài)本公司股票”，而2月18日正是監管紅線(xiàn)前的最后一個(gè)交易日。通過(guò)這19次減持，劉曙峰累計套現近3500萬(wàn)元，是其2010年年薪的18倍之多。

　　“閃辭”愈演愈烈

　　下半年以來(lái)，滬深兩市已發(fā)布345份高管辭職公告，涉及公司接近300家，其中有約200家中小板及創(chuàng )業(yè)板公司的高管“離場(chǎng)”。“創(chuàng )業(yè)難，守業(yè)更難”，但是高管離職潮表明，很多公司上市后高管便不愿繼續守業(yè)。

　　今年以來(lái)，新上市公司高管的“閃辭”現象格外顯著(zhù)，“功成身退”的時(shí)間也越來(lái)越提前。9月6日上市的雅本化學(xué)于9月16日公告，公司董事、實(shí)際控制人之一的汪新芽因其個(gè)人原因于9月14日辭去公司董事職務(wù)。然而，從公司上市到這位高管離職，僅僅過(guò)去6個(gè)交易日。

　　這一紀錄在不到一個(gè)月的時(shí)間內便被刷新。9月29日上市的豐林集團于10月11日公告稱(chēng)，公司董事會(huì )于近日收到董事、董事會(huì )秘書(shū)、財務(wù)總監全強的書(shū)面辭職報告。全強因個(gè)人發(fā)展原因申請辭去公司第二屆董事會(huì )董事、審計委員會(huì )委員、戰略委員會(huì )委員、董事會(huì )秘書(shū)及財務(wù)總監職務(wù)?？鄢患倨?，全強辭職距離公司上市僅僅過(guò)了3個(gè)交易日。

　　顯然，為了規避相關(guān)法律法規的限制，一些上市公司的高管很有可能采取“以退為進(jìn)”的方法，以辭職的方式為未來(lái)減持套現做準備。
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　　年底仍有解禁潮

　　年底前，兩市還將迎來(lái)35家公司的首發(fā)股解禁，其中有30家公司為中小板和創(chuàng )業(yè)板公司，這些公司的首發(fā)原股東解禁規模約為11.98億股。

　　Wind數據顯示，即將解禁的這批公司大都有著(zhù)較高的首發(fā)市盈率。星河生物、湯臣倍健、世紀瑞爾等公司的首發(fā)市盈率均超過(guò)100倍。其余創(chuàng )業(yè)板和中小板公司的首發(fā)市盈率也大多集中在70-90倍的水平。即使大盤(pán)低迷，目前這些公司依然維持30-50倍的市盈率。

　　對于愈演愈烈的高管減持套現行為，雖然不能對其“改善生活”的需求進(jìn)行過(guò)多苛責，但是由于上市公司高管的持股成本較低，且信息資源更為豐富，因此有著(zhù)各種優(yōu)勢。另外，高管減持往往向市場(chǎng)傳達出“公司業(yè)績(jì)不佳”或是“當前估值過(guò)高”的信號，往往會(huì )打壓股價(jià)和投資者信心。

　　目前，監管部門(mén)對于高管減持的管理態(tài)度已經(jīng)趨于嚴格。2010年11月，為規范高管離職套現行為，深交所發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步規范創(chuàng )業(yè)板上市公司董事、監事和高級管理人員買(mǎi)賣(mài)本公司股票行為的通知》。與此同時(shí)，監管層還鼓勵上市公司董事、監事和高級管理人員追加延長(cháng)鎖定期、設定最低減持價(jià)格等承諾。

　　11月高管日均套現1億 創(chuàng )年內新高

　　11月以來(lái)，上市公司董事、監事、高管買(mǎi)賣(mài)本公司股份頻繁，涉及公司121家，累計減持股數8573.44萬(wàn)股，累計套現金額15.69億元，日均套現1.05億元，各數據均創(chuàng )年內新高。

　　中小企業(yè)板塊歷來(lái)是高管套現的主力。數據顯示，11月以來(lái)，已有63家公司高管買(mǎi)賣(mài)本公司股份，累計減持6117.69萬(wàn)股，累計套現金額10.59億元，占比近七成;創(chuàng )業(yè)板42家，累計減持2187.45萬(wàn)股，累計套現金額4.75億元;深滬主板16家，累計減持268.30萬(wàn)股，累計套現金額0.35億元。

　　10月24日大盤(pán)下探2307.15點(diǎn)后迎來(lái)小幅反彈行情，同時(shí)，也激發(fā)了高管的套現熱情，11月董事、監事、高管減持股數、金額、日均減持額等指標均創(chuàng )出今年新高。不僅如此，今年以來(lái)高管累計套現93.99億元，已超過(guò)去年全年92.62億元的金額，并創(chuàng )下2007年有數據公布以來(lái)的五年新高。與2008年、2009年分別10.87億元和46.03億元的套現額相比，更是有數倍增幅。

　　11月以來(lái)高管減持金額顯示，30家公司套現超千萬(wàn)，其中，永安藥業(yè)、順網(wǎng)科技、遠光軟件等5家高管套現金額過(guò)億;另有30家高管套現不足百萬(wàn)，如橫店?yáng)|磁、新海宜、孚日股份，本月減持金額僅為2.29萬(wàn)元、3.87萬(wàn)元和5.13萬(wàn)元。統計還發(fā)現，雖然短期看，高管減持可能引起股價(jià)波動(dòng)，但長(cháng)期看，對股價(jià)的影響并不大。上市公司盈利能力、成長(cháng)性、發(fā)展前景等才是影響股價(jià)表現的重要因素。
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　　兩交易日9公司套現7億 A股上演年終減持接力賽

　　隨著(zhù)大盤(pán)的回升，逢高減持又成了兩市難以避免的現象。根據《證券日報》統計，22日和23日兩個(gè)交易日內，兩市共有9家公司公告股東或高管減持，而套現市值總額達到約7億元，其中，有6家為投資機構大筆減持，從減持方式來(lái)看，多是通過(guò)集中競價(jià)及大宗交易的方式進(jìn)行。

　　兩交易日里，公告套現金額最大的公司為廣田股份。公司股東深圳市東方富海創(chuàng )業(yè)投資企業(yè)自10月14日起至11月18日，以大宗交易累計減持700萬(wàn)股，套現約1.67億元。而減持單價(jià)最高者為福星曉程，其三股東深圳市君威投資發(fā)展有限公司在17、18兩交易日，以大宗交易減持100萬(wàn)股，按均價(jià)65.3元/股的價(jià)格計算，共計套現6530萬(wàn)元。

　　減持股東多為創(chuàng )投

　　從公告顯示減持時(shí)間來(lái)看，多數集中在11月份。此兩交易日內，創(chuàng )投成了減持的主力軍，康強電子、安納達等公司，也均被有創(chuàng )投背景的股東所減持。其中，康強電子第三大股東杰強投資國際有限公司自2010年11月2日至2011年11月21日以集中競價(jià)等方式累計減持公司約740萬(wàn)股，占股份總數的3.81%。成交金額共計約7631萬(wàn)元;而安納達則稱(chēng)，二股東銀川經(jīng)濟技術(shù)開(kāi)發(fā)區投資控股公司自2010年7月7日起至2011年11月17日，通過(guò)競價(jià)交易累計減持約266萬(wàn)股，均價(jià)21.11元/股。成交金額共計約5615萬(wàn)元。

　　除上述幾家公司外，深信泰豐三股東重慶潤江基礎設施投資有限公司，也是以集中競價(jià)等方式，自11月4日至17日，共減持357.97萬(wàn)股，市值約2305萬(wàn)元。此外，太平洋第五大股東中國對外經(jīng)濟貿易信托有限公司自10月20日至11月21日，累計減持1500萬(wàn)股，以減持期間最低股價(jià)折算，上述股票市值共計約1.24億元。

　　3公司控股股東減持

　　與創(chuàng )投減持相對應的是，也有公司減持出自大股東。例如合興包裝、法因數控。22日，公告稱(chēng)，大股東新疆興匯聚股權投資管理有限公司，以大宗交易等方式自2011年9月15日至2011年11月18日期間，累計減持560萬(wàn)股，成交總額為4297萬(wàn)元。

　　而法因數控減持則更是不手軟，其控股股東、實(shí)際控制人李勝軍、管彤、郭伯春、劉毅稱(chēng)因個(gè)人理財需要，以大宗交易方式累計減持720萬(wàn)股，成交金額約7560萬(wàn)元，而自首次減持之日起，上述股東已累計減持2160萬(wàn)股。減持金額約2.36億元。此外，獨一味也稱(chēng)，11月22日接到控股股東闕文彬通知，通過(guò)大宗交易出售500萬(wàn)股，成交價(jià)每股12.58元，上述股票市值共計6290萬(wàn)元。

　　對于大部分公司被減持的原因，市場(chǎng)認為是解禁股到期所致，而有分析人士則認為，此種減持潮多是出于各機構股東自身發(fā)展的需要，與上市公司業(yè)績(jì)等因素不存在直接關(guān)系。