2011年11月14日，高盛第三次減持工商銀行H股14.7億股，套現85.49億港元; 11月15日，美國銀行同意以協(xié)議轉讓的方式，向幾家機構投資者轉讓約104億股建行H股股份，這是美國銀行對所持建行股份的第五次減持。

ChinaVenture投中集團分析認為，國有銀行改制上市帶來(lái)的溢價(jià)、布局進(jìn)入中國銀行業(yè)市場(chǎng)，是外資銀行以戰略投資的方式參股中資銀行的核心原因，其選擇合適時(shí)點(diǎn)進(jìn)行退出套現本無(wú)可厚非，核心原因無(wú)非是自身收益最大化。對遭到減持的中資銀行而言，從戰略投資者進(jìn)入到分批減持退出的過(guò)程中，雖然其股價(jià)每次都面臨暫時(shí)波動(dòng)，但是從全局來(lái)看，仍應重點(diǎn)著(zhù)眼于自身發(fā)展因戰略投資者的進(jìn)入而帶來(lái)的提升。

中資銀行港股遭外資戰投持續減持

2011年11月14日，高盛第3次減持工商銀行H股14.7億股，套現85.49億港元; 11月15日，美國銀行同意以協(xié)議轉讓的方式，向幾家機構投資者轉讓約104億股建行H股股份，這是美國銀行對所持建行股份的第5次減持。

根據ChinaVenture投中集團統計顯示，外資戰略投資者近兩年持續減持港股中資銀行，其中美銀2009年至今已四次減持建行港股，一次放棄配股轉讓套現，累計減持355億美元;高盛3次減持工商銀行港股，累計減持52.6億美元。(見(jiàn)表1)。

表1 2009—2011YTD外資戰投減持中資銀行港股情況一覽

從近3年數據來(lái)看，2009年外資戰投減持總規模達149億美元，2010年規模下降至32.5億美元，2011年減持規模大幅反彈，達到113.1億美元，幾乎與2009年減持規模持平。減持規模最大的是建設銀行，三年來(lái)累計減持206.2億元(見(jiàn)圖1)。

圖1 2009-2011YTD外資戰投減持中資銀行港股規模

減持并非看淡中資銀行前景

工行行長(cháng)楊凱生曾對高盛減持做出回應，稱(chēng)高盛減持是出于自身資產(chǎn)配置的需要，工行可持續發(fā)展能力和經(jīng)營(yíng)能力沒(méi)有問(wèn)題。而高盛集團對此表示，受到歐債危機的影響，第三季度凈虧損4.28億美元，由于兩家公司還要起訴我們，所以在未來(lái)一段時(shí)間的日子都不太好過(guò)。

建行行長(cháng)張建國對美銀減持建行表示，美國銀行此次減持建行股份主要是由于自身原因，包括作為系統重要性金融機構對資本比率的要求，因此屬于正常的市場(chǎng)行為，未來(lái)雙方戰略合作還將繼續。自2005年簽訂戰略協(xié)助協(xié)議以來(lái)，建行與美銀已累計完成98個(gè)協(xié)助項目、295個(gè)經(jīng)驗分享和短期培訓項目，可能外界不一定完全理解上述合作項目的價(jià)值和意義，但建行認為這樣的合作很重要很需要。同時(shí)，美國銀行公告稱(chēng)，此次出售建行股份主要是加強公司資本基礎，以達到資本充足率要求。

今年7月，淡馬錫大幅減持建行和中行港股，淡馬錫控股中國區總裁丁瑋表示，淡馬錫減持中資銀行股份是出于風(fēng)險控制比例的考慮，淡馬錫仍看好中國經(jīng)濟和中資銀行，不會(huì )在下周中國農業(yè)銀行的限售股解禁后減持農行股份。對于建行H股遭淡馬錫拋售，建設銀行前董事長(cháng)郭樹(shù)清表示并不擔心，稱(chēng)淡馬錫仍是建行第三大股東。

縱觀(guān)各家觀(guān)點(diǎn)，外資投行均以歐債危機的宏觀(guān)影響以及自身的經(jīng)營(yíng)等原因來(lái)表示減持中資銀行股并非不看好其發(fā)展前景，借此來(lái)掩蓋其選取恰當時(shí)機獲取更高收益的本質(zhì)，而中資銀行對其戰投減持的做法也認定在合理范圍。

ChinaVenture投中集團分析認為，國有銀行改制上市帶來(lái)的溢價(jià)、布局進(jìn)入中國銀行業(yè)市場(chǎng)，是外資銀行以戰略投資的方式參股中資銀行的核心原因，其選擇合適時(shí)點(diǎn)進(jìn)行退出套現本無(wú)可厚非，核心原因無(wú)非是自身收益最大化。對遭到減持的中資銀行而言，從戰略投資者進(jìn)入到分批減持退出的過(guò)程中，雖然其股價(jià)每次都面臨暫時(shí)波動(dòng)，但是從全局來(lái)看，仍應重點(diǎn)著(zhù)眼于自身發(fā)展因戰略投資者的進(jìn)入而帶來(lái)的提升。

部分機構展開(kāi)接盤(pán)與增持

2011年10月10日，中央匯金公司在二級市場(chǎng)自主購入工、農、中、建四行A股股票，并繼續進(jìn)行相關(guān)市場(chǎng)操作。其中，工行最多被買(mǎi)入200多萬(wàn)股，農行被買(mǎi)入4000萬(wàn)股，中行被買(mǎi)入1000多萬(wàn)股，建設銀行被買(mǎi)入600萬(wàn)股左右，共計投入資金達1.5億元。

2011年11月14日，中國投資有限責任公司(中投公司)通過(guò)場(chǎng)外交易增持建設銀行27.6億股港股，每股平均價(jià)0.634美元(約合人民幣4.03元)，合計斥資約17.5億美元(約合人民幣108.1億元)。交易完成后，中投對建行的持股量由59.31%增至60.46%。

除了中投，在美銀出售的104億股股份的交易中，新加坡主權基金淡馬錫收購了其中近三分之一的股份。11月11日，淡馬錫按每股4.93港元購入建行約37.7億港股，涉資約186億港元。本次增持后，淡馬錫持有建行H股總數增至226.55億股。

2009年5月，美國銀行減持建設銀行135億港股，中國厚樸投資管理公司牽頭組成的財團,一次性買(mǎi)斷了美國銀行此次出售的135億股建行H股，以每股4.2港元全數接手。在美國銀行減持建行解禁股的接盤(pán)者中，除了厚樸基金和淡馬錫，中國人壽和中銀國際也躋身投資團中，成為建行的新股東(見(jiàn)表2)。

表2 2009—2011YTD戰投增持中資銀行港股情況一覽

在外資機構頻繁減持中國銀行股的同時(shí)，中投和淡馬錫相繼入股中資銀行。中投入股四大國有銀行完全出于對國有重點(diǎn)金融機構的穩定考慮，穩定大型商業(yè)銀行股價(jià)，而淡馬錫入股中資銀行，多是由于此舉符合其長(cháng)期以來(lái)關(guān)注中國金融機構的發(fā)展戰略。

外資戰投持續減持中資銀行股恰逢中資銀行面臨國內政策的調整期，嚴厲的房地產(chǎn)限貸政策使中資銀行穩定的信貸需求大幅度削減，銀監會(huì )要求進(jìn)一步提高資本充足率，多項調整政策都使得銀行業(yè)務(wù)發(fā)展遇到瓶頸。ChinaVenture投中集團分析認為，中資銀行應調整自身的發(fā)展策略，均衡各行業(yè)的信貸配比，不依賴(lài)于某幾個(gè)特定行業(yè)以維持業(yè)績(jì)增長(cháng);同時(shí)，針對日前溫州、鄂爾多斯地區影子銀行現象，應加以關(guān)注，逐漸控制影子銀行的資金來(lái)源、并將影子銀行的相關(guān)業(yè)務(wù)在不違背銀行操作原則的情況下并入銀行業(yè)務(wù)。多種方式并行，改變我國銀行業(yè)過(guò)度依靠國家政策扶持的現狀。