5月3日，凱雷投資集團(Carlyle Group，下稱(chēng)“凱雷”)的三位核心人物丹尼爾·達安雷、大衛·魯賓斯坦和威廉·康威或許可以長(cháng)舒一口氣了。

　　這一天，凱雷正式登陸納斯達克，上市首日的表現還算好，以22.05美元報收，與22美元的發(fā)行價(jià)基本持平，市值約61億美金。從1987年初創(chuàng )至今，25年間，凱雷成為全球最大的資產(chǎn)管理公司之一，截至2011年12月31日，其管理的資產(chǎn)規模1470億美元。

　　去年9月6日，凱雷向美國證監會(huì )提交了IPO申請，由于市場(chǎng)環(huán)境波動(dòng)等因素，一直延遲至今。 而早在2007年的時(shí)候，外界就聽(tīng)到關(guān)于凱雷上市的消息，隨后日益嚴峻的金融危機導致計劃擱淺。但凱雷IPO只募得7.61億美元，和黑石IPO時(shí)候76億美元的募資規模相差十倍之多。

　　在此之前，凱雷的創(chuàng )始人兼聯(lián)合CEO大衛·魯賓斯坦幾次接受本報記者采訪(fǎng)時(shí)，也曾公開(kāi)探討過(guò)PE投資機構上市的必要性，盡管他一直未公開(kāi)表示過(guò)凱雷要上市。

　　1987年成立之初，凱雷還是一個(gè)只有一項投資產(chǎn)品并只投資于美國的很小規模的PE投資機構，資產(chǎn)管理規模不過(guò)500萬(wàn)元。

　　這25年間，凱雷是如何實(shí)現“滾雪球”般的急劇膨脹的?

　　起家：從小PE到多元化資產(chǎn)管理平臺PE

　　凱雷的“滾雪球”路徑中，“多基金、多地區、多行業(yè)”的多元化戰略，使凱雷起到了跳躍式發(fā)展。

　　實(shí)際上，多元化并非凱雷的獨創(chuàng )。

　　縱觀(guān)歐美的一些大型PE，包括黑石、KKR、阿波羅全球管理公司(Apollo Global Management， LLC)、3I等，他們已不再是單純的PE

　　投資機構了，而是同時(shí)管理著(zhù)對沖基金、房地產(chǎn)投資基金或其它業(yè)務(wù)的多元化資產(chǎn)管理平臺。

　　此前，大衛·魯賓斯坦曾在接受本報記者采訪(fǎng)時(shí)表示，這些大型PE之所以能聚集更多資本開(kāi)展多元化業(yè)務(wù)，是因為它們的品牌讓投資者放心。

　　從凱雷的利潤表來(lái)看，盡管分支眾多，但在金融危機中，凱雷還是遭遇到了不小的損失，其在2008年的虧損高達6億美元，但也正是多元化的布局，讓凱雷快速度過(guò)金融危機，2009、2010年進(jìn)入持續增長(cháng)階段。

　　凱雷不僅僅是一家擅長(cháng)投資企業(yè)并購業(yè)務(wù)的基金管理人，其首先擅長(cháng)的是在自己的行業(yè)內并購。成立以來(lái)，凱雷自身完成的大大小小的并購近百個(gè)，這些“收購”，讓凱雷快速吸納了全球一流的基金管理人才，使得其可以“替代投資基金的經(jīng)理”，而不僅僅是PE投資公司。

　　從投資回報來(lái)看，凱雷的表現足可以用“優(yōu)異”來(lái)形容。截至2011年底，凱雷旗下PE部門(mén)毛內部收益率達31%;實(shí)物資產(chǎn)部門(mén)的毛內部收益率為29%;母基金解決方案部門(mén)的毛內部收益率為10%。

　　這得到LP以實(shí)際行動(dòng)的支持。在2003年-2011年間，凱雷資產(chǎn)管理規模的年復合年均增長(cháng)率保持在32%。其中，由財富基金LP承諾的資金總額增長(cháng)195%，公共養老金LP承諾資金總額增長(cháng)134%，高凈值投資者LP承諾資金總額增加64%。

　　這個(gè)成績(jì)，與當年凱雷推行的那場(chǎng)戰略轉型不無(wú)關(guān)系。而事實(shí)上，在凱雷的發(fā)展史中，如何快速用好政商兩屆的人脈資源，又及時(shí)在面臨危機之際，快速拓展新的資源，這種具有政治家視野的戰略敏感性，也是其競爭力之一。

　　成立之后的最初10多年里，凱雷有著(zhù)濃厚的“政治色彩”，1998-2003年間，凱雷邀請了美國前總統喬治·布什出任凱雷亞洲顧問(wèn)委員會(huì )主席;1993-2005年間，前美國國務(wù)卿詹姆斯·貝克擔任過(guò)凱雷的資深顧問(wèn)和合伙人;2001-2004年，英國前首相約翰·梅杰也曾擔任凱雷歐洲分公司主席。這些政界要人在凱雷的交易案中發(fā)揮過(guò)重要作用，凱雷也因此獲得“總統俱樂(lè )部”的稱(chēng)號。

　　發(fā)生在2001年的“9·11”事件成為凱雷的轉折點(diǎn)。那時(shí)，本·拉登家族是凱雷的投資人，凱雷投資的防務(wù)公司因“9·11事件”獲得訂單，時(shí)任總統布什的父親老布什恰恰是凱雷的顧問(wèn)，這些復雜的關(guān)系讓凱雷遭遇空前的危機。

　　“9·11”后，凱雷開(kāi)始了一個(gè)被稱(chēng)作“偉大試驗”的戰略轉型：向專(zhuān)業(yè)化轉型，向國際化與本土化相結合轉型。