近日，凱雷投資集團(tuán)和桔子酒店管理有限公司共同宣布，凱雷旗下凱雷亞洲基金III以1億美元投資桔子母公司獲得49%股權(quán)。雖然是最大股東，但凱雷入股不影響公司正常運(yùn)營(yíng)，公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)一切照舊。據(jù)ChinaVenture投中集團(tuán)最新研報(bào)顯示，酒店業(yè)再次成為PE投資的熱點(diǎn)領(lǐng)域，今年以來(lái)，包括桔子酒店在內(nèi)，酒店業(yè)已發(fā)生5起投資事件。

　　酒店業(yè)再進(jìn)入PE投資視野

　　桔子酒店成立于2006年，是中國(guó)最早以“設(shè)計(jì)師酒店”為定位的集團(tuán)型酒店之一，旗下包括中高端品牌“桔子水晶酒店”以及中端品牌“桔子酒店”，目前在全國(guó)共有25家門店，覆蓋的城市包括北京、天津、寧波、南京、杭州以及大連。

　　“桔子系列酒店可謂是中高端酒店中的翹楚。”國(guó)信證券旅游行業(yè)分析師曾光認(rèn)為，除了富有創(chuàng)意的設(shè)計(jì)外，桔子酒店最大的賣點(diǎn)在于差異化經(jīng)營(yíng)，通俗來(lái)說即是享受五星級(jí)條件，但價(jià)格卻低于一般五星級(jí)酒店。

　　據(jù)了解，桔子酒店此次融資只是今年以來(lái)PE投資酒店業(yè)的一個(gè)縮影。根據(jù)ChinaVenture投中集團(tuán)統(tǒng)計(jì)顯示，2012年初至今，國(guó)內(nèi)共有5家酒店獲得融資，累計(jì)融資規(guī)模達(dá)2.88億美元。這是繼2007年以來(lái)PE關(guān)于酒店業(yè)投資的又一個(gè)高峰。2003年至今，國(guó)內(nèi)酒店行業(yè)共有39筆融資案例發(fā)生，累計(jì)獲得融資規(guī)模達(dá)9.33億美元，平均單筆融資規(guī)模為2392萬(wàn)美元，其中2007年為近10年融資規(guī)模最高值，融資案例7起，融資規(guī)模達(dá)3.12億美元，7天、開元、漢庭、維也納等均在當(dāng)年獲得VC/PE注資。

　　經(jīng)濟(jì)型酒店在擴(kuò)張過程中除了增設(shè)加盟店，并購(gòu)也是擴(kuò)張的捷徑之一。2009年至今，我國(guó)經(jīng)濟(jì)型酒店并購(gòu)案例達(dá)6起，其中如家表現(xiàn)較為活躍。如家在2011年9月4.7億美元收購(gòu)莫泰168全部股權(quán)的案例成為并購(gòu)交易規(guī)模最大的一起，最近又耗資940萬(wàn)美元收購(gòu)“e家快捷”(安徽優(yōu)樂時(shí)尚酒店和安徽美邦酒店)。此前，7天酒店也曾將華天酒店集團(tuán)旗下全國(guó)精致型連鎖經(jīng)濟(jì)酒店華天之星收入囊中，錦江之星則通過2次增資金廣快捷而將其股權(quán)全部收購(gòu)。

　　上市酒店幾家歡樂幾家愁

　　經(jīng)濟(jì)型酒店是以普通大眾休閑旅行者和中小企業(yè)商務(wù)人士為主要服務(wù)對(duì)象，客房單一產(chǎn)品為營(yíng)業(yè)收入的現(xiàn)代化酒店模式，以房?jī)r(jià)適中(200元以下)、連鎖經(jīng)營(yíng)、服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)、環(huán)境舒適等優(yōu)點(diǎn)普遍受到大眾消費(fèi)群體歡迎。

　　截至目前，國(guó)內(nèi)共有10家酒店企業(yè)登陸資本市場(chǎng)，其中金陵飯店、萬(wàn)好萬(wàn)家、新都酒店、華天酒店等4家企業(yè)在境內(nèi)上市，錦江酒店、麗悅酒店、7天酒店、漢庭酒店、如家等6家均在境外上市。

　　ChinaVenture投中集團(tuán)根據(jù)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)型酒店最新財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，如家在營(yíng)業(yè)收入中以12.56億元、同比增幅66%居于首位;7天酒店凈利潤(rùn)為2780萬(wàn)元，其余兩家均處于虧損狀態(tài)。從規(guī)模擴(kuò)張情況來(lái)看，截至2012年第一季度，如家在全國(guó)酒店數(shù)量已增至1479家，覆蓋219個(gè)城市，為三家酒店之首。未來(lái)擬擴(kuò)張規(guī)模中，漢庭已簽約籌建酒店數(shù)量達(dá)334家，未來(lái)擴(kuò)張腳步較為明顯。

　　經(jīng)濟(jì)型酒店仍具發(fā)展空間

　　在已上市企業(yè)幾家歡樂幾家愁的情況下，為何PE還要掀起酒店業(yè)投資熱潮?ChinaVenture投中集團(tuán)分析師萬(wàn)格分析認(rèn)為，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)型酒店經(jīng)歷過去10年的快速發(fā)展期后，已基本形成如家、7天、漢庭、錦江之星四家占據(jù)超半數(shù)市場(chǎng)份額的壟斷局面。然而，從市場(chǎng)空間來(lái)看，經(jīng)濟(jì)型酒店并未進(jìn)入瓶頸期，面臨三四線城市尚未開拓的廣泛地區(qū);同時(shí)，通過提供差異化優(yōu)質(zhì)服務(wù)、精細(xì)化管理運(yùn)作、提升品牌軟實(shí)力將成為塑造品牌持久影響力的關(guān)鍵，PE機(jī)構(gòu)仍有投資空間。受限于經(jīng)濟(jì)型酒店自身資金有限，管理經(jīng)驗(yàn)不足，而向中高端酒店轉(zhuǎn)型并非絕佳選擇。

　　萬(wàn)格說，相比較于單純依靠客房收入的經(jīng)濟(jì)型酒店，中高端酒店可適度拓展餐飲、承辦大型商務(wù)會(huì)議、舉辦晚宴、婚禮等，不但耗費(fèi)資金少，并且對(duì)提升酒店品牌形象、提高酒店收入有很大幫助。雖然中高端酒店收益回報(bào)較高，但礙于其單筆投資規(guī)模較高，基金退出周期較長(zhǎng)，目前來(lái)看還是比較適合具備資金實(shí)力的大型PE機(jī)構(gòu)。