2012年以來(lái)，中國經(jīng)濟增長(cháng)出現較大幅度的下滑，私募股權投資基金面臨著(zhù)募資額大幅縮水、投資項目減少等問(wèn)題，“募、投、管、退”中最后一個(gè)環(huán)節的退出，受到股票二級市場(chǎng)萎靡不振的影響，也遭遇了較大的困境。與此同時(shí)，基金通過(guò)境內外IPO退出的數量也不如往年，利潤空間在收窄。在IPO退出渠道收窄的環(huán)境下，股權投資基金要如何尋找多樣化的平衡退出方式呢?本期《意見(jiàn)領(lǐng)袖》私募股權投資基金系列之退出篇，專(zhuān)訪(fǎng)君聯(lián)資本董事總經(jīng)理、首席投資官陳浩。

陳浩

君聯(lián)資本董事總經(jīng)理、首席投資官

在IT行業(yè)超過(guò)十五年的從業(yè)經(jīng)歷

2001年與朱立南、王能光等一同創(chuàng )建聯(lián)想投資

2012年2月聯(lián)想投資更名為君聯(lián)資本

參與投資了科大訊飛、普瑞科技、文思創(chuàng )新等項目

僅科大訊飛一項投資，就為君聯(lián)資本帶來(lái)超40倍收益

主持人：聯(lián)想投資今年正式更名為君聯(lián)資本，為什么你們放棄了用了差不多有10年的名字?

嘉賓：我想VC這個(gè)行業(yè)在中國已經(jīng)有10幾年的歷史，到2010年以后我們認為應該到了一個(gè)品牌競爭的階段，我們是放棄聯(lián)想這個(gè)名字，我們想打造一個(gè)更專(zhuān)業(yè)的，合適于我們這個(gè)專(zhuān)業(yè)，我們做的事情有一個(gè)獨立的品牌形象。

主持人：那之前積累的品牌形象呢?

嘉賓：聯(lián)想這個(gè)品牌它已經(jīng)在人們的心目當中有一個(gè)比較固化的一個(gè)品牌的內涵和形象了，那我想我們首先這個(gè)目的還是為了避免一種品牌的混淆，因為君聯(lián)資本我們是做專(zhuān)業(yè)的VC業(yè)務(wù)的這么一個(gè)公司，那聯(lián)想呢可能會(huì )讓大家更多的想到

主持人：PC(個(gè)人計算機)這塊

嘉賓：是不是做PC或者是做IT的一個(gè)企業(yè)，所以我想為了避免混淆，我們打造一個(gè)更適合于我們這個(gè)業(yè)務(wù)的專(zhuān)業(yè)的品牌形象，我們取了一個(gè)名字叫君聯(lián)資本，

主持人：那為什么叫君聯(lián)這兩個(gè)字呢

嘉賓：君聯(lián)這個(gè)名字也很有意思，第一這里面還是有個(gè)聯(lián)字，表明我們這個(gè)團隊我們對聯(lián)想有一個(gè)傳承和繼承，那君字是很有意思的，也是非常有講究的，我們認為我們跟我們的被投企業(yè)也好，跟我們的出資人，我們叫有限合伙人也好，我們是一種君子之間的合作，大家互相尊重，互相信任，形成這么一個(gè)長(cháng)遠的合作關(guān)系，

主持人：在接下來(lái)投資的策略上，現在投的行業(yè)、階段這些方面有沒(méi)有隨著(zhù)這個(gè)名字而改變?

嘉賓：我想我們的策略還是堅持過(guò)去10年形成的一貫的打法和策略的這種投資的風(fēng)格，這個(gè)在名字變化以后不會(huì )有任何的改變，我想我們還會(huì )更強化我們投資這種特色和投資的策略。

主持人：一開(kāi)始最早君聯(lián)資本是做VC的，現在你們也做PE，VC和PE目前的項目比例有多少?

嘉賓：在我們投資的這個(gè)項目當中我們已經(jīng)有100多家項目，如果做一個(gè)階段劃分的話(huà)，我們把在公司的還沒(méi)有規?；氖杖牒陀暗倪@些項目，都把它劃成早期的這種項目，因為它還在虧損，還在研發(fā)它的產(chǎn)品等等，這種項目叫早期的項目，把有一定的收入有一定的利潤，但尋求規模的擴張叫做成長(cháng)期的項目的話(huà)，我們大概70%的項目是在早期的項目，30%的項目是在成長(cháng)期的項目，

主持人：兩個(gè)不同類(lèi)型，它投入是不一樣的，怎么在這兩個(gè)類(lèi)型當中去協(xié)調?

嘉賓：我們在早期的項目很可能投資的錢(qián)會(huì )少一點(diǎn)，但是有可能花的時(shí)間和精力會(huì )要多一點(diǎn)，因為它畢竟還非常早，還需要很多很多的做一個(gè)成熟的企業(yè)的這種需要的各種管理提升、人才都是缺乏的，所以投資者要花更多的時(shí)間去幫助它，確實(shí)是這樣，但是另外一個(gè)從結果來(lái)講，這一部分企業(yè)的成功的比例是相對要低一些的，成長(cháng)期的企業(yè)它相對來(lái)講已經(jīng)產(chǎn)品被市場(chǎng)所接受了，甚至還有一定的品牌了，關(guān)鍵是一個(gè)擴張是一個(gè)發(fā)展的問(wèn)題，相對來(lái)講它的生死的問(wèn)題沒(méi)有早期項目那么嚴重，很可能它的成功率要高一點(diǎn)，(早期項目投入資金少，管理內容較多)

主持人串場(chǎng)：2011年以來(lái)，在美國上市的中國概念股爆發(fā)信任危機，股價(jià)出現大幅下挫，神州租車(chē)等企業(yè)紛紛擱置了上市計劃，中國企業(yè)赴美上市窗口暫停，這也延后了部分私募股權投資基金的退出步伐。