若干年前，幾乎每個(gè)人都有一個(gè) Hotmail，或許你還在使用，或許你早已轉投 Gmail 懷抱，但無(wú)論如何，身為一個(gè)網(wǎng)路創(chuàng )業(yè)者，你必須要了解 Hotmail 的創(chuàng )業(yè)故事 — 不，Hotmail 是微軟買(mǎi)來(lái)的，不是他們創(chuàng )造的。

某種程度來(lái)說(shuō)，Hotmail 的兩位創(chuàng )辦人 Sabeer Bhatia 與 Jack Smith 可以說(shuō)是 Web-based Email 這類(lèi)型網(wǎng)路服務(wù)的「創(chuàng )始」者。當然從宏觀(guān)的角度看，Webmail 的發(fā)生是必然的，只是時(shí)間早晚的問(wèn)題，但以實(shí)際的歷史來(lái)說(shuō)，Sabeer 與 Jack 的 Hotmail 的確是第一個(gè)把這樣的服務(wù)搬到網(wǎng)路的企業(yè)。

但在 1995 年，當 Sabeer 與 Jack 這兩位前蘋(píng)果工程師一開(kāi)始聚在一起時(shí)，他們想做的根本不是 Webmail。當時(shí)網(wǎng)路剛剛興起，瀏覽器逐漸普及，所以?xún)蓚€(gè)工程師第一個(gè)想到的，就是可以透過(guò) Web 來(lái)遠端管理資料庫 — 沒(méi)錯，云端根本不是什么新概念。

兩個(gè)人一開(kāi)始先利用週末與下班的時(shí)間研發(fā)這個(gè)名為「JavaSoft」的網(wǎng)頁(yè)資料庫管理軟件，但他們發(fā)現了一件事情，就是在公司的防火墻后面，他們的 Email 軟體根本無(wú)法連結到外面的伺服器去發(fā)送與下載私人郵件，這讓他們之間的檔案交換十分困難，常常要把磁片傳來(lái)傳去，才能夠讓對方收到自己寫(xiě)好的程式碼，或是把資料列印出來(lái)，才能交給對方。

這樣的情況維持了一陣子，直到有一天他們突然靈機一動(dòng)，何不用瀏覽器來(lái)收發(fā)郵件，用網(wǎng)頁(yè)做一個(gè) Email 系統，就不會(huì )被防火墻阻擋了。如果他們做出了這樣的系統，不但可以解決自己的問(wèn)題，這世界上應該有千千萬(wàn)萬(wàn)人人也有類(lèi)似的問(wèn)題。

他們知道自己發(fā)現了一個(gè)驚人的點(diǎn)子，于是他們開(kāi)始去向創(chuàng )投募資。但他們不想跟創(chuàng )投說(shuō) Webmail 這個(gè)主意，因為他們害怕驚動(dòng)當時(shí)最大的網(wǎng)路公司 Netscape，一旦 Netscape 也做起 Webmail，那 Sabeer 與 Jack 這兩隻小蝦米就沒(méi)戲唱了。

所以他們拿著(zhù) JavaSoft 網(wǎng)頁(yè)資料庫的這個(gè)主意到處向創(chuàng )投募資，他們的手法是如果創(chuàng )投聽(tīng)了這個(gè)很平凡的計畫(huà)，沒(méi)有馬上掉頭走人，還愿意聽(tīng)下去，他們才肯把 Webmail 這個(gè)更「殺」的主意與這個(gè) VC 分享。

北美知名創(chuàng )投 DFJ 通過(guò)了這個(gè)測驗，于是 Sabeer 與 Jack 便與 DFJ 的頭號合伙人 Tim Draper 分享了他們的 Hotmail 計畫(huà)，Tim 一聽(tīng)驚為天人，認定這是一個(gè)巨大的機會(huì )，立刻答應投資 30 萬(wàn)美金讓 Sabeer 與 Jack 試著(zhù)把這個(gè)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)出來(lái)。

但雙方終究在稀釋比率與估值上起了爭執，Tim 想要用 30 萬(wàn)美元買(mǎi)下 30% 的新公司股權，也就是認定公司有 100 萬(wàn)美金的 Post-Money 估值。但 Sabeer 與 Jack 認為那樣的估值太低，因此稀釋的股權比率過(guò)高。雙方你來(lái)我往，最后以 15% 成交，也就是 200 萬(wàn)美元的 Post-Money。

但 Sabeer 與 Jack 不知道的是，雖然他們在第一輪的增資中爭取到「有利」的條件，但這卻讓 Tim Draper 鐵了心，一定要在日后第二輪、第叁輪的增資中奪回他應得的利益。 所以接下來(lái)，雖然 Sabeer 與 Jack 曾經(jīng)試著(zhù)去向其他的創(chuàng )投募資，但每當新創(chuàng )投與 DFJ 聯(lián)繫，想要瞭解 Hotmail 的營(yíng)運情況時(shí) (這個(gè)行為叫做 Due Diligence，簡(jiǎn)稱(chēng) DD)，只想獨佔 Hotmail 的 Tim Draper 想當然耳會(huì )告訴新的創(chuàng )投 Hotmail 的狀況并不好，勸他們不要投資。所以終究 Hotmail 成為了 DFJ 的俘虜，后來(lái)的每輪融資只能任由 DFJ 決定他們的命運。

關(guān)于募資，拿錯投資人的錢(qián)比拿不到錢(qián)還慘。——May Kao, 優(yōu)仕網(wǎng)創(chuàng )辦人

當然 DFJ 也不全然是邪惡的創(chuàng )投，雖然在增資與估值上佔盡便宜，但在實(shí)際幫助 Hotmail 上 DFJ 卻又非常積極，像是把他們投資的另一家 Email 公司，專(zhuān)門(mén)讓使用者分享郵件地址的 Rocketmail 介紹給了 Hotmail，互補的雙方并立刻展開(kāi)了密切的合作。

不過(guò)這個(gè)合作后來(lái)也出了問(wèn)題，由于所有的 Hotmail 新使用者，都需要向 Rocketmail 註冊他們的郵件地址，這讓 Rocketmail 發(fā)現了 Hotmail 有多么的受使用者歡迎，眼紅之下，幾個(gè)月之后，Rocketmail 居然推出了自己的 Webmail 服務(wù)，轉眼間親密的戰友立刻就變成了敵人，而 DFJ 也成了夾在兩家投資組合中間，兩面不是人的創(chuàng )投。

就在這個(gè)同時(shí)，微軟找上門(mén)來(lái)了，他們很驚訝 Hotmail 居然能夠在短短一年內吸引并乘載 700 萬(wàn)使用者，而微軟自己卻連 MSN Mail 的 250 萬(wàn)人都吃不消。微軟起初提議把 MSN Mail 委託給 Hotmail 代為運營(yíng)，然而高層又擔心未來(lái)的關(guān)係問(wèn)題，最后終于在幾次往返后，微軟終于用 4 億美金買(mǎi)下來(lái) Hotmail。DFJ、Sabeer 與 Jack，都從這個(gè)交易中獲得了豐碩的報酬，而剩下的，就像他們常說(shuō)的一樣，都是大家熟知的歷史了。

所以要說(shuō)創(chuàng )業(yè)者與創(chuàng )投間的關(guān)係，其實(shí)是相當復雜的，雖然互為股東與被投資企業(yè)，大多時(shí)候要互相幫助，但在少數時(shí)候，兩者間也會(huì )有利益的糾葛。但就像 Y-Combinator 的創(chuàng )辦人，也是我很敬重的投資人 Paul Graham 說(shuō)的一樣，你的投資人再怎么嚴格、自私，至少他在你最需要資金的時(shí)候，拿出錢(qián)來(lái)投資了你，那已經(jīng)強過(guò)了絕大多數剩下見(jiàn)死不救的創(chuàng )投。