《經(jīng)濟學(xué)人》日前刊文稱(chēng)，合伙，是所有投行結構的精髓，一般人理解合伙是三五個(gè)意趣相同的人湊在一起鬼鬼祟祟的搞些名堂，類(lèi)似共同犯罪。200多人的合伙肯定是雞多不下蛋，無(wú)法弄，猶如國內幾百人的合伙律師事務(wù)所，單個(gè)律師都想自己拉私活。崇尚個(gè)性的美國人怎樣合伙搞投行?

這樣的公司曾經(jīng)真實(shí)存在過(guò)，不過(guò)現在已經(jīng)散伙。它是標準版的，總人數曾經(jīng)為260人左右，其中13名為合伙人，其余為聘任的后臺支援與服務(wù)保障人員，前后臺比例為1：20，這是一個(gè)普遍接受的華爾街的合伙比例，不同的是擴容版、刪節版、迷你版，如高盛，由1000多名合伙人組成，其余2萬(wàn)多人為后臺支援與服務(wù)保障人員，而小型PE則多為2名一般合伙人加若干名保障人員的迷你型結構。

全體合伙人大會(huì )是公司的最高權力結構，每年開(kāi)一次會(huì )，很有些宗教氣氛，一般只討論兩件事，一是討論當年的分紅比率，二是討論現有的聘任員工中誰(shuí)的成績(jì)特別優(yōu)秀可以吸收入伙。合伙的避稅優(yōu)勢是十分明顯的，按照納稅原則，股份公司或責任有限公司的股東分紅是在交納所得稅以后才能進(jìn)行分配，股東利益是排在員工、債權人、政府之后的。企業(yè)損益表就體現了這一特點(diǎn)，第一，員工的利益在損益表中的工資及成本利益扣除保障，第二，債權人利益在EBITDA息稅折舊前扣除保障，第三，政府利益在所得稅中保障，第四，剩下的才是股東利益，從這個(gè)角度講小股東是弱勢群體，其狀況可從證券交易大廳滿(mǎn)臉愁云的散戶(hù)神態(tài)中體現。而合伙的避稅優(yōu)勢是合伙人先分紅，然后各自分別納稅，這樣一來(lái)，你優(yōu)異的個(gè)人業(yè)績(jì)就不用再為其他業(yè)績(jì)平庸的同伙背負稅務(wù)負擔了。

公司平常的管理由投資承諾與合規委員會(huì )而不是董事會(huì )負責，與有限責任不同，合伙人是承擔無(wú)限責任的，對投資的承諾與控制就尤為重要，甚至可以危及到個(gè)人及家庭財產(chǎn)的存亡。國內的律師事務(wù)所、會(huì )計師事務(wù)所缺少這層監控程序，結果不是業(yè)務(wù)做不大，就是人多以后離心離德。

像所有的中介一樣，投行也是中介，他的客戶(hù)既有賣(mài)方，也有買(mǎi)方，投行業(yè)務(wù)結構也就圍繞著(zhù)賣(mài)方與買(mǎi)方展開(kāi)。投行內部基本分為四個(gè)群組，一，面向賣(mài)方的業(yè)務(wù)群組，二，面向買(mǎi)方的業(yè)務(wù)群組，三，為以上兩個(gè)群組服務(wù)的核心保障群組，四，通常的普通業(yè)務(wù)保障群組。你的職業(yè)生涯實(shí)際上就是從這些群組的基層做起，男怕入錯行，如果你有幸或不幸踏入了其中的一類(lèi)群組，未來(lái)的晉升通道也就基本清晰了，他們根本就是四種不同的職業(yè)，就像在航空業(yè)就職，當空姐與當地勤，是兩類(lèi)完全不同的職業(yè)，應驗了那句古語(yǔ)，天壤之別。

A，賣(mài)方客戶(hù)群組，投行的賣(mài)方客戶(hù)是只有兩種，企業(yè)和地方政府，他們需要出賣(mài)自己的股權、債權或特許使用權獲取資金。有時(shí)也可進(jìn)行細分，按行業(yè)可以分為零售類(lèi)、科技類(lèi)、傳媒類(lèi)等，按發(fā)育狀態(tài)可以分為A輪、B輪、IPO階段等，按地區可以分為東部、西部、海外市場(chǎng)等。