“在當前環(huán)境下，我希望行業(yè)能下場(chǎng)雪，”江蘇高科技投資集團(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“江蘇高科”)董事長(cháng)張偉告訴記者，“下雪是清理門(mén)戶(hù)的過(guò)程，也是理性回歸的過(guò)程。下雪后，機構的專(zhuān)業(yè)能力、價(jià)值投資都能更加理性地回歸，從服務(wù)對象上看，也更容易與產(chǎn)業(yè)結合。 ”

無(wú)論從服務(wù)對象的角度還是從社會(huì )監管的角度看，股權投資和創(chuàng )業(yè)投資行業(yè)都處于偏泡沫階段。經(jīng)濟景氣度周期和產(chǎn)業(yè)周期也是投資機構必須面對的兩大問(wèn)題。

張偉認為：“產(chǎn)業(yè)周期是個(gè)不規則的拋物線(xiàn)圖，在行業(yè)成長(cháng)過(guò)程中，投資人如果在未達到產(chǎn)業(yè)周期頂點(diǎn)的時(shí)候退出，對新興行業(yè)里一些成長(cháng)性企業(yè)是有好處的。如果到了產(chǎn)業(yè)周期的頂點(diǎn)，甚至開(kāi)始走下坡路時(shí)，企業(yè)需要創(chuàng )新元素，投資人應當將世界上的創(chuàng )新元素嫁接到企業(yè)身上。 ”

VC/PE嫁接創(chuàng )新元素

中國經(jīng)過(guò)20多年的高速發(fā)展，已經(jīng)出現一大批具備一定經(jīng)濟規模的企業(yè)，但這些企業(yè)本身仍然存在問(wèn)題。目前，中國優(yōu)秀企業(yè)的利潤率普遍低于5%，在這種狀況下，只靠企業(yè)自身能力進(jìn)行原發(fā)性投入，大面積創(chuàng )新必然存在一定困難，因此，中國企業(yè)需要走出一條中國式的并購之路。

在張偉看來(lái)，中國企業(yè)需要并購，不僅需要，而且還將成為一種潮流。通過(guò)并購企業(yè)可以吸收消化最先進(jìn)的技術(shù)為我所用，并快速提升自主創(chuàng )新能力。張偉說(shuō)：“世界的威脅是你的威脅，世界的機會(huì )是你的機會(huì )。除了非流通的技術(shù)之外，企業(yè)應當積極吸納國際上的先進(jìn)技術(shù)，比如將研發(fā)公司跟中國已經(jīng)具備經(jīng)濟規模的企業(yè)進(jìn)行嫁接，而雙方的這種技術(shù)嫁接，很容易通過(guò)資本方式連接起來(lái)。 ”

目前，中國面臨的最大危機是產(chǎn)能過(guò)剩，這種危機正是由于創(chuàng )新不足和品牌弱勢所造成的。解決的辦法只有一個(gè)，即在現有的實(shí)體經(jīng)濟之上，通過(guò)資本把創(chuàng )新嫁接過(guò)來(lái)，讓股權投資和創(chuàng )業(yè)投資真正為產(chǎn)業(yè)創(chuàng )新和實(shí)體經(jīng)濟服務(wù)。

他說(shuō)：“在整個(gè)金融體系中，和實(shí)體經(jīng)濟最水乳交融的金融工具是股權投資和創(chuàng )業(yè)投資，因此，只有完全生長(cháng)于產(chǎn)業(yè)，服務(wù)于產(chǎn)業(yè)，才能得到雙贏(yíng)的結果。 ”

張偉認為，中國金融體系和產(chǎn)業(yè)體系相互融合得并不夠充分。在定位于產(chǎn)業(yè)融合不變的前提下，股權投資和創(chuàng )業(yè)投資行業(yè)不僅要會(huì )打槍?zhuān)€要會(huì )打仗，完善并發(fā)展自身的專(zhuān)業(yè)能力。

“創(chuàng )業(yè)投資機構不是簡(jiǎn)單地把企業(yè)做上市，而是要真正服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟，嫁接創(chuàng )新元素，發(fā)揮自己的專(zhuān)業(yè)水平和能力。” 張偉說(shuō)。

張偉認為，中國創(chuàng )業(yè)投資業(yè)應該充分發(fā)揮三方面能力：第一，“助推器”的作用，促進(jìn)企業(yè)迅速做大做強;第二，做好資源整合;第三，成為國家和區域大力提倡發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)、促進(jìn)經(jīng)濟結構轉型升級的有力、有效、有為的抓手，直接融入國家和區域的創(chuàng )新驅動(dòng)布局。

創(chuàng )業(yè)投資在快速前行的同時(shí)，也有很多問(wèn)題亟待解決：一是行業(yè)的規范化管理問(wèn)題;二是政府對早期項目的政策導向問(wèn)題;三是創(chuàng )業(yè)投資機構在進(jìn)入白熱化競爭狀況后的投資策略取向問(wèn)題;四是行業(yè)自律問(wèn)題;五是行業(yè)內合格的投資人和管理人才不足的問(wèn)題。