從2011年開(kāi)始，全球經(jīng)濟面臨下行風(fēng)險，美國資本市場(chǎng)萎靡，歐洲深陷債務(wù)危機，中國企業(yè)海外上市大幅縮水。中概股在美國資本市場(chǎng)一度受到打壓做空遭到重創(chuàng )，加之美國二級市場(chǎng)不景氣，中國企業(yè)赴美上市幾近停滯，這迅速波及到VC/PE機構的海外退出進(jìn)程，大多數投資人對于海外市場(chǎng)走勢均持謹慎態(tài)度。

2012年是VC非常困難的一年，由于經(jīng)濟低迷，今年前11個(gè)月，VC完成募資金額同比縮小了近70%，PE募資金額同比下降34%。

數據顯示，1-11月，有22家VC完成募資，募資金額同比縮減了近70%;VC投資了992個(gè)項目，同比下降29%，投資金額同比下降42%。PE方面，前11個(gè)月323家募集成功，募資金額同比下降34%。

股市低迷，也間接造成行業(yè)的募資難。原來(lái)愿意給錢(qián)的LP現在也不愿意拿錢(qián)出來(lái)，很多中小基金在關(guān)閉，行業(yè)有很多在減員。

數據顯示，VC在2012年的退出只有240筆，而2011年是540筆;且今年IPO退出只占60%，并購、股權轉讓和管理層的收購的比例接近40%。

電商和團購在2011年的狂熱造成很多VC極大的賬面虧損;這也使得基金的出資人(LP)失去信心的一個(gè)重要原因。

那中國未來(lái)VC行業(yè)發(fā)展將有那些趨勢和挑戰呢?

全球VC行業(yè)總體都在走下坡路;這主要由于超級天使和眾籌模式的崛起。在美國，超級天使擁有足夠多的資金和人脈關(guān)系，可以從企業(yè)的初創(chuàng )一直對接到上市。而VC淪為中間那一環(huán);兩頭不靠;既無(wú)法拿到項目成功如超級天使那樣的超級利潤，又要承擔大資金投入帶來(lái)的項目風(fēng)險。而專(zhuān)投后期的PE，雖然享受不到超級天使那樣的高回報，但風(fēng)險系數也大大降低。

VC行業(yè)另外一大挑戰是眾籌模式的崛起。

在美國以kickstarter為代表的眾籌模式(crowd funding)的崛起幫助更多的初創(chuàng )公司能直接從個(gè)人投資者手上募集到企業(yè)發(fā)展的基金。很多個(gè)人投資者只要1000美金，就能投資他們中意的項目。而為了讓這些項目成功，個(gè)人投資者會(huì )以各自的人脈關(guān)系，技能和資源來(lái)幫助項目發(fā)展。眾籌模式的崛起是社會(huì )化媒體時(shí)代洪流下的世界扁平的結果。

傳統VC模式其實(shí)是一種信息不對稱(chēng)的模式;但在社會(huì )化媒體下，更多的個(gè)人投資者在資訊的擁有程度絲毫不弱于基金管理人。甚至在很多方面，強過(guò)基金管理人。眾籌模式其實(shí)也就是眾慧模式。這是VC行業(yè)遇到的第二個(gè)極大的挑戰。

而在中國，VC行業(yè)發(fā)展才剛剛開(kāi)始;相比較而言，美國在整體的社會(huì )先進(jìn)性要領(lǐng)先中國10到20年。這造成中國的VC行業(yè)不太可能像美國那樣受眾籌和超級天使沖擊的那么厲害。但經(jīng)過(guò)了2011年的“瘋投‘，這個(gè)市場(chǎng)上大部分不專(zhuān)業(yè)的玩家必然會(huì )被洗出市場(chǎng)。20%的基金賺80%的錢(qián)，這是永遠的歷史必然。2013年將會(huì )加速這一洗牌的過(guò)程。

那未來(lái)中國VC行業(yè)的發(fā)展趨勢在哪呢?

第一：母基金

我認為中國VC發(fā)展必須要搞專(zhuān)業(yè)化、規范化的母基金發(fā)展，雖然難度很大。通過(guò)過(guò)去幾年的洗腦、交流，溫州人把錢(qián)交給GP的思想已經(jīng)慢慢通了，以前他們是直接投。但未來(lái)幾年還不成熟，未來(lái)幾年中國母基金產(chǎn)業(yè)主要還是依靠政府。

第二：沉淀

中國的VC在未來(lái)20年還會(huì )發(fā)展，但像過(guò)去這么熱的情況已經(jīng)一去不復返。未來(lái)五年以后剩下來(lái)真正的VC是一批專(zhuān)業(yè)能力強、有核心競爭力、有品牌的機構。機構未來(lái)必須須要踏踏實(shí)實(shí)把核心競爭力建立好。而核心競爭力無(wú)非是兩個(gè)東西，一是你的管理能力，二是你的增值服務(wù)能力。

第三：方向

從行業(yè)來(lái)講，VC的大方向有幾點(diǎn)，首先是科技升級帶來(lái)的效率升級。如大數據，云計算，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)帶來(lái)的傳統行業(yè)的效率升級，從而產(chǎn)生增值。其次是消費升級。中國人工資漲了;消費的花樣也必然會(huì )增加。再次是金融改革下的金融服務(wù)業(yè)的機遇。中國的金融服務(wù)業(yè)跟美國比起來(lái)差距非常大，我們的GMP現在接近美國40%，但是服務(wù)業(yè)總量還不到美國的10%，未來(lái)10年我們的GMP在2020年跟美國差不多，甚至可能會(huì )超過(guò)。所以未來(lái)金融服務(wù)業(yè)還有十倍的增長(cháng)空間。

VC行業(yè)在經(jīng)歷一場(chǎng)生死劫，很多機構未來(lái)募集不到基金將會(huì )銷(xiāo)聲匿跡;而真正優(yōu)秀的機構將會(huì )百煉成鋼。還是那句話(huà)，未來(lái)20年VC行業(yè)仍然會(huì )隨著(zhù)這個(gè)國家的創(chuàng )新戰略的開(kāi)展而獲得大發(fā)展;但是未來(lái)五年會(huì )經(jīng)歷一個(gè)相當痛苦的洗牌階段。