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創(chuàng)投教父給投資人的建議:行動迅速 少拿股權(quán)

2013/07/03 09:22     

在未來高度競爭的創(chuàng)業(yè)環(huán)境中,投資者還有機(jī)會賺到更多的錢嗎?Y Combinator的創(chuàng)始人保羅·格雷厄姆(Paul Graham)的答案:可以。隨著創(chuàng)業(yè)成本越來越低,優(yōu)秀的初創(chuàng)公司將會增多,適合投資者入股的理想初創(chuàng)公司亦會增加。

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在上周硅谷創(chuàng)業(yè)孵化器500 Startups舉辦的Pre-Money大會上,格雷厄姆給天使投資人提出一些建議。這些建議可以歸納為一句話:行動迅速,不要為了獲得一定數(shù)量的股權(quán)而對初創(chuàng)公司過度投資。

格雷厄姆領(lǐng)導(dǎo)的Y Combinator通常僅向創(chuàng)業(yè)者提供2萬美元或以下的“種子基金”。社交新聞網(wǎng)站Reddit就是Y Combinator的投資對象之一。到目前為止,從YC“畢業(yè)”的創(chuàng)業(yè)公司共有200多家,已經(jīng)失敗的公司不到20%,遠(yuǎn)低于90%的業(yè)內(nèi)平均水平。YC已經(jīng)改寫了創(chuàng)業(yè)家和硅谷投資者之間的舊秩序,塑造了創(chuàng)建技術(shù)公司的新范式。在科技快速發(fā)展、資本不斷涌入的大背景下,它使得創(chuàng)業(yè)公司規(guī)模更小、成本更低、行動更快。

投資人競爭力:行動迅速

格雷厄姆認(rèn)為,創(chuàng)投領(lǐng)域目前最大的一個尚未開發(fā)的機(jī)會,是迅速為創(chuàng)業(yè)者提供資金。“投資者不了解初創(chuàng)公司在融資過程中所背負(fù)的巨大成本壓力,這一問題很關(guān)鍵,尤其是當(dāng)初創(chuàng)公司僅由創(chuàng)始人組成的時候。在融資期間,初創(chuàng)公司幾乎所有的業(yè)務(wù)都將停滯不前。”格雷厄姆在大會上說。

因此,格雷厄姆建議,就天使投資而言,投資人若行動更迅速一些,其競爭力會有提升的空間。如果有一個著名的投資公司愿意在24小時之內(nèi)承諾在市場上投資10萬美元,則其很可能能夠?qū)⒛切┳罹邼摿Φ某鮿?chuàng)公司收入麾下。

相比而言下,需要花費較長時間來做決策的投資人則不容易被初創(chuàng)公司所接受。如果最有前景的初創(chuàng)公司能夠輕易籌措資金,那么“最后”通常就意味著永遠(yuǎn)失去機(jī)會。

打破常規(guī):按需投資 減少股權(quán)占比

在資金籌措階段,風(fēng)投者往往投入過多的資本。通常在A輪投資中,投資者會要求獲得至少20%的股權(quán)。但這一局面將被愿意在A輪投資中按照創(chuàng)始人的意愿購買股權(quán)的風(fēng)險投資公司所改變。

“在A輪投資階段,風(fēng)投者面臨的巨大的風(fēng)險也意味著巨大的機(jī)會和回報。”格雷厄姆說道,“目前,風(fēng)投者們故意在首輪階段過度投資。原因是他們認(rèn)為有必要在每家公司的A輪投資中拿下大筆股份,以防止可能損失董事會席位的機(jī)會成本。”

“一些風(fēng)投者欺騙說初創(chuàng)公司發(fā)展需要那么多資本,”格雷厄姆說,“另一些則坦率承認(rèn)其商業(yè)模式需要他們擁有一定比例的股份。但我們都清楚,投資者的投資額并不由初創(chuàng)公司所需要的資本數(shù)量決定。”

以往初創(chuàng)公司在籌資過程中需要放棄很大部分的控制權(quán),但這樣的日子已經(jīng)結(jié)束了。鑒于此,格雷厄姆認(rèn)為那些打破常規(guī),在A輪投資中按照初創(chuàng)公司所需要籌集的資本量進(jìn)行投資的風(fēng)投公司作為第一個吃螃蟹者,將獲取巨大利益。

“如果有著名的頂級公司愿意在A輪投資中按照創(chuàng)始人愿意出售的股票數(shù)量進(jìn)行購買,其將很快將獲得幾乎所有最優(yōu)秀的初創(chuàng)公司的青睞。資本在哪里,最優(yōu)秀的初創(chuàng)公司就哪里。”格雷厄姆說。

關(guān)注核心:注重創(chuàng)始人素質(zhì)

優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者才是制約成功創(chuàng)業(yè)公司數(shù)量增長的因素。在格雷厄姆的著作《黑客與畫家》中,他坦言,比起那些令人叫好的創(chuàng)意,自己更看重創(chuàng)始人的素質(zhì)。他說:“我們從一開始就認(rèn)識到,創(chuàng)始人本身比他的創(chuàng)意更重要。”格雷厄姆曾公開表示:“有些人專注于得到他們想要的東西。如果你開始創(chuàng)業(yè),你就必須成為這樣的人。你不能被動消極和稀里糊涂。”

另一個關(guān)鍵因素是“頑皮”。格雷厄姆說:“初創(chuàng)公司往往需要做些稍微不那么常規(guī)性的事情,如果創(chuàng)始人的眼里閃爍著頑皮的光,你是可以看到的。你不想要一些聽話的員工。我們不是在找那種中規(guī)中矩的人”。

“如果你想尋找新的投資機(jī)會,那就看看創(chuàng)業(yè)者都在抱怨什么。創(chuàng)業(yè)者是你的客戶,他們抱怨的是需求得不到滿足。”格雷厄姆認(rèn)為,如果投資者充當(dāng)創(chuàng)業(yè)者的下屬,而不是老板,便可賺到更多的錢。這看似丟臉,但對投資者卻是好事,因為他們可以少花些時間為創(chuàng)業(yè)者服務(wù),不用再像以前那樣事無巨細(xì)地輔導(dǎo)創(chuàng)業(yè)者。

他還認(rèn)為,小團(tuán)隊更容易成功,創(chuàng)始成員總數(shù)最好不要超過三個人。其中一個原因是,創(chuàng)始人越多,股權(quán)越不容易平等分配,容易造成內(nèi)耗。

參考模式:“11000美元 + 3000美元×n”模式

在篩選項目之初,格雷厄姆便傾向選擇互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)項目,并且鼓勵微創(chuàng)新,這樣的項目并不需要大手筆的資金沉淀。

YC每年舉辦兩期創(chuàng)業(yè)公司孵化班,每期為期三個月。每一個被選中的團(tuán)隊都會獲得一筆總額為“11000美元 + 3000美元×n”美元的種子資金。n指的是團(tuán)隊創(chuàng)始人的人數(shù),3為上限,即種子資金的數(shù)額最高不會超過2萬美元。作為交換,YC則獲得創(chuàng)業(yè)公司的2%~10%的股權(quán),通常是6%或7%。

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