聚美優(yōu)品(證券代碼：JMEI)今天發(fā)布財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，聚美優(yōu)品第二季度凈營(yíng)收1.544億美元，比去年同期增長(zhǎng)41.9%，凈利潤(rùn)為1540萬美元，較上一季度下降7%。

隨著第二季度財(cái)報(bào)發(fā)布，聚美優(yōu)品也結(jié)束連日來的上漲勢(shì)頭，其今日收盤下跌2.34%，盤后再跌2.96%，不過，聚美當(dāng)前的市值依然處于高位，達(dá)到52.68億美元。

從市值看，京東市值411.55億美元，在中概股中市值僅次于騰訊與百度，唯品會(huì) 市值125.12億美元，居于中概股前列。唯有當(dāng)當(dāng)估值僅為12.10億美元，在幾家中處于相對(duì)被低估狀態(tài)。

從相對(duì)角度看，當(dāng)前聚美的估值與其實(shí)際規(guī)模仍存在差距，處于一定程度上的高估狀態(tài)，京東盡管仍然在虧損，但擁有騰訊概念在支撐，且仍在高速成長(zhǎng)，擁有想象空間。

京東規(guī)模優(yōu)勢(shì)明顯 聚美體量最小

從規(guī)模增長(zhǎng)看，目前上市的4家主流B2C企業(yè)中以京東的體量最大，且京東與唯品會(huì)、當(dāng)當(dāng)、聚美的差距在不斷拉大。京東第二季度營(yíng)收為286.12億元，較上年同期增長(zhǎng)64%。

京東季度活躍用戶由2013年第二季度的1,960萬同比增長(zhǎng)94%，至2014年第二季度的3,810萬。京東2014年第二季度完成訂單量為1.637億，與上年同期增長(zhǎng)126%。

騰訊戰(zhàn)略入股京東后，京東上線在微信平臺(tái)的“購(gòu)物”一級(jí)入口。2014年8月8日京東開通騰訊手機(jī)QQ的一級(jí)入口。雖然微信入口用戶轉(zhuǎn)化率與移動(dòng)QQ入口轉(zhuǎn)化率相對(duì)低于外界預(yù)期，不及京東移動(dòng)客戶端，但這些渠道幫助京東更好觸達(dá)用戶，并加強(qiáng)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

相對(duì)而言，唯品會(huì)這兩年成長(zhǎng)較快，建立與當(dāng)當(dāng)?shù)谋容^優(yōu)勢(shì)，唯品會(huì)第二季度總凈營(yíng)收達(dá)到8.294億美元，比上年同期增長(zhǎng)136.1%?；钴S用戶人數(shù)為930萬人，比上年同期增加167.9%。

唯品會(huì)第二季度總訂單數(shù)量2630萬份，比上年同期增加138.4%。唯品會(huì)總訂單數(shù)量增加，主要是由于公司持續(xù)優(yōu)化和增強(qiáng)PC與移動(dòng)端可選擇品牌和商品數(shù)量等及并購(gòu)樂峰網(wǎng)等。

從體量上看，聚美優(yōu)品第二季度總凈營(yíng)收達(dá)1.544億美元，比去年同期增長(zhǎng)41.9%，此增長(zhǎng)主要是由于活躍用戶數(shù)量和總訂單數(shù)量同比增長(zhǎng)，不過，其體量?jī)H為當(dāng)當(dāng)?shù)囊话搿?/p>

且聚美最近一段時(shí)間最大煩惱是被曝涉嫌知假售假，此前，供應(yīng)商祎鵬恒業(yè)通過聚美優(yōu)品等多個(gè)電商平臺(tái)銷售假冒服裝和手表，這給聚美優(yōu)品的聲譽(yù)造成很大影響，為其成長(zhǎng)萌生陰影。

B2C毛利率水平均在提升

在電商企業(yè)中毛利率最高的是化妝品，其次是服裝，再次是圖書，最后是3C，聚美、唯品會(huì)、當(dāng)當(dāng)、京東毛利率分別為46%、25%、18%、11%，基本反映出各自類別差異。

如京東的毛利狀態(tài)在持續(xù)好轉(zhuǎn)，京東2014年第二季度毛利為31.55億元，毛利率達(dá)到11%，創(chuàng)下近年來新高，上年同期為8.9%，較上年同期提升了2.1個(gè)百分點(diǎn)。

實(shí)際上，由于電商企業(yè)不斷的洗牌和分化，電商行業(yè)逐漸告別紅海競(jìng)爭(zhēng)，聚美、唯品會(huì)、當(dāng)當(dāng)、京東的毛利率也均處于最近2年來的最好水平。

京東虧損最嚴(yán)重 半年虧43.77億元

從凈利潤(rùn)的角度看，B2C企業(yè)的狀態(tài)都在持續(xù)的好轉(zhuǎn)，以當(dāng)當(dāng)為例，曾經(jīng)陷入圖書領(lǐng)域的戰(zhàn)爭(zhēng)，導(dǎo)致毛利率不斷降低，但隨著競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手紛紛退出圖書領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)，其凈利率不斷提升。

當(dāng)當(dāng)?shù)诙径葍衾?880萬元，是第一季度200萬盈利的14倍，去年同期虧損6400萬。上半年當(dāng)當(dāng)凈利潤(rùn)突破3080萬元，追平上市第一年(2010年)全年利潤(rùn)。而2011年、2012年、2013年當(dāng)當(dāng)連續(xù)三年凈虧，分別為-2.28億元、-4.44億元、和-1.43億元。

唯品會(huì)是幾家電商企業(yè)中最早盈利的企業(yè)，唯品會(huì)第二季度凈利潤(rùn)雖然較上一季度下降1%，但已連續(xù)7個(gè)季度持續(xù)盈利，聚美除2013年第四季度虧損外，其他季度基本盈利。

當(dāng)前依然大規(guī)模虧損的企業(yè)是京東，其半年即虧43.77億元，不過，京東這種虧損需要理性看待，如京東2014年第二季度凈虧損達(dá)到5.82億元，但這主要是源于與騰訊戰(zhàn)略協(xié)議中所涉及的資產(chǎn)及業(yè)務(wù)收購(gòu)帶來的無形資產(chǎn)的攤銷費(fèi)用，不會(huì)對(duì)京東的日常運(yùn)營(yíng)帶來實(shí)質(zhì)影響。

京東上季大虧37.95億，達(dá)到最近兩年之最，這也非業(yè)務(wù)造成，而是京東計(jì)入一筆36.70億元，約合6.06億美元股權(quán)支出，這筆股權(quán)主要是京東董事會(huì)授予給京東CEO劉強(qiáng)東(微博)。