收購(gòu)國(guó)際升降機(jī)龍頭荷蘭Raxtar公司35%股權(quán)不足半月,中聯(lián)重科(000157.SZ)董事長(zhǎng)詹純新足跡又踏至北京,這一次他鎖定的并購(gòu)目標(biāo)是國(guó)內(nèi)農(nóng)業(yè)機(jī)械新星奇瑞重工。
8月20日,中聯(lián)重科和弘毅投資在北京聯(lián)袂向媒體宣布并購(gòu)奇瑞重工80%股權(quán)。其中中聯(lián)重科出資20.88億元并購(gòu)奇瑞重工18億股股份,占比60%,弘毅投資則以6.96億元拿下6億股奇瑞重工,占比20%。
收購(gòu)奇瑞重工,中聯(lián)重科謀劃已久的進(jìn)軍農(nóng)機(jī)領(lǐng)域戰(zhàn)略正式落地。戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型背后,中聯(lián)重科也有自身的無(wú)奈。自2012年開(kāi)始的工程機(jī)械全行業(yè)低迷,亦令作為龍頭的中聯(lián)重科感到森森寒意。2013年和2014年1-3月,公司凈利潤(rùn)分別為38.39億元和3.96億元,同比分別下滑47%和33%。
而農(nóng)機(jī)行業(yè)得益于農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化的推進(jìn)和國(guó)家政策的扶持,目前尚處行業(yè)“藍(lán)海”。“我們希望通過(guò)并購(gòu)奇瑞重工,將中聯(lián)重科在工程機(jī)械行業(yè)積累的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)和資源高位嫁接至農(nóng)機(jī)領(lǐng)域,并整合雙方優(yōu)勢(shì)資源,進(jìn)軍農(nóng)機(jī)行業(yè)高端市場(chǎng),打破跨國(guó)龍頭們?cè)谶@一塊的壟斷,沖刺農(nóng)機(jī)行業(yè)龍頭寶座。”詹純新如是表示。
弘毅投資“雙重角色”
“這次并購(gòu)成功,得益于有弘毅投資這個(gè)好的伙伴。”8月20日媒體見(jiàn)面會(huì)現(xiàn)場(chǎng),中聯(lián)重科副總裁何文進(jìn)表示,弘毅投資既是這次并購(gòu)交易的中介,又是交易的參與方。
弘毅投資是中聯(lián)重科的戰(zhàn)略投資股東,此前已與公司有多次密切合作。其最為外界所稱(chēng)道的手筆,就是在2008年偕同中聯(lián)重科、高盛、曼達(dá)林等斥資2.71億歐元收購(gòu)全球混凝土龍頭意大利CIFA公司,使后者成為中聯(lián)重科控股子公司。
“與奇瑞重工的最初接觸的確是由我們操刀,在此之前,我們已經(jīng)看了很多農(nóng)機(jī)企業(yè),奇瑞不是第一家也不是唯一一家。”弘毅投資董事總經(jīng)理陳文如是向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者透露。得益于收購(gòu)CIFA時(shí)的成功合作,弘毅投資對(duì)于中聯(lián)并購(gòu)的戰(zhàn)略思路頗為了解,“因此在標(biāo)的選擇上我們把握了兩個(gè)原則,一要符合中聯(lián)的戰(zhàn)略,二要基本面很好。”陳文如是說(shuō)。
奇瑞重工的確吻合中聯(lián)重科的需求。這家成立于2011年的公司僅用了三年時(shí)間就從行業(yè)中脫穎而出,成為僅次于福田雷沃、第一拖拉機(jī),排名行業(yè)第三的農(nóng)機(jī)企業(yè)。財(cái)報(bào)顯示,2013年、2014年1-6月,奇瑞重工營(yíng)收分別為38.62億元、21.13億元,凈利潤(rùn)分別為9066.3萬(wàn)元、1520.14萬(wàn)元。多次接觸后,弘毅投資認(rèn)為奇瑞重工的價(jià)值觀、文化理念等諸多核心因素均與中聯(lián)重科契合,此后,遂有了2014年3月全國(guó)“兩會(huì)”期間,同為全國(guó)人大代表的詹純新和王金富在北京的初次見(jiàn)面。據(jù)知情人士透露,當(dāng)時(shí)雙方相談甚歡,不久即定下合作基調(diào)。
工程機(jī)械經(jīng)驗(yàn)“高位嫁接”
中聯(lián)重科謀劃進(jìn)軍農(nóng)機(jī)行業(yè)已時(shí)過(guò)經(jīng)年,此前的2013年底,公司在重慶璧山縣投資建設(shè)農(nóng)機(jī)產(chǎn)業(yè)園,正式邁出農(nóng)機(jī)板塊第一步。
據(jù)悉,目前國(guó)內(nèi)農(nóng)機(jī)行業(yè)的現(xiàn)狀,情形頗似20年前的工程機(jī)械行業(yè)。彼時(shí),中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)市場(chǎng)大部分市場(chǎng)均為卡特彼勒、小松等國(guó)際巨頭占據(jù),特別是在高端需求市場(chǎng),跨國(guó)巨頭們的市場(chǎng)份額占比甚至高達(dá)95%以上,它們高踞產(chǎn)業(yè)鏈頂端,賺取行業(yè)暴利,而國(guó)內(nèi)企業(yè)則只能龜縮在中低端市場(chǎng),品牌小而亂且利潤(rùn)微薄。不過(guò)隨著中聯(lián)重科、三一重工(600031.SH)等民族工程機(jī)械品牌的崛起,這一行業(yè)格局在十多年間已徹底改變。如今國(guó)內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)高端市場(chǎng)90%的份額已為民族品牌奪回。
“今日的國(guó)內(nèi)農(nóng)機(jī)市場(chǎng)情形同樣如此,福田雷沃和一拖盡管營(yíng)收過(guò)百億,但產(chǎn)品多集中在毛利較低的中低端市場(chǎng),高端市場(chǎng)還是控制在外資巨頭手中,但這恰恰是國(guó)內(nèi)企業(yè)們的機(jī)會(huì)所在。”王金富表示。
對(duì)于市場(chǎng)上有關(guān)此次收購(gòu)溢價(jià)的質(zhì)疑,中聯(lián)重科副總裁何文進(jìn)表示,20.88億元買(mǎi)到的只是“看得到的東西”,“而奇瑞重工的技術(shù)積累、市場(chǎng)鋪墊,以及對(duì)農(nóng)村市場(chǎng)需求的了如指掌,這些‘看不見(jiàn)的東西’也有價(jià)值。”
“從收購(gòu)PE和PB來(lái)看,在同行可比公司中,這個(gè)收購(gòu)價(jià)格都是比較合理的,何況我們是控股收購(gòu),應(yīng)該有一定溢價(jià)。”何文進(jìn)解釋道。
詹純新則透露,收購(gòu)?fù)瓿芍螅嫒鹬毓ぴ械耐诰驒C(jī)、叉車(chē)等業(yè)務(wù)將剝離至中聯(lián)重科相關(guān)事業(yè)部板塊進(jìn)行運(yùn)營(yíng),以保證奇瑞重工專(zhuān)心經(jīng)營(yíng)農(nóng)機(jī)業(yè)務(wù),“而包括重慶璧山農(nóng)機(jī)產(chǎn)業(yè)園在內(nèi)的中聯(lián)重科現(xiàn)有農(nóng)機(jī)業(yè)務(wù),也將整合進(jìn)奇瑞重工統(tǒng)一運(yùn)營(yíng)。”
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者獲悉,中聯(lián)重科目前正在國(guó)外尋找高端農(nóng)機(jī)企業(yè)并購(gòu)標(biāo)的,且已有多個(gè)意向項(xiàng)目?jī)?chǔ)備。
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