搜狐IT 張睿" align="middle" src="http://upload.wabei.cn/2014/0822/1408672234196.jpg" width="500" height="306" />

在外界關于P2P的各種模式、監(jiān)管、風險討論此起彼伏的時候，一個龐然大物悄然入場了，它就是阿里巴巴。

阿里巴巴的P2P平臺實際上就是先前推出的招財寶，關注阿里巴巴金融業(yè)務的朋友們都不陌生，招財寶是阿里小微金服旗下的理財平臺，今年4月10日正式上線，彼時還被冠以“余額寶二號”的別稱，以期限更長、收益率更高的定期理財產品與余額寶形成互補。

但是你以為招財寶是個賣理財產品的超市么?錯了。“投融資信息服務平臺”，這是招財寶最新的定位，說白了，不就是匹配借款人與投資人的P2P網貸平臺嗎?

當阿里巴巴與P2P聯(lián)系在一起時，大家可能會想到，擁有大量買賣雙方交易數(shù)據(jù)，豈不可以實現(xiàn)純線上、純信用的完美借貸模式?可事實上并不是這樣的。

讓我們來看看包裹著一顆滾燙的P2P心的招財寶，究竟是怎么回事。

中小企業(yè)貸款標的，個人投資

1.招財寶目前的產品包含三類：基金產品、保險產品、借款產品。但是無論從產品數(shù)量上還是從售罄速度上，借款產品都遙遙領先。

2.借款產品分為兩類：中小企業(yè)貸和個人貸。前者的主要產品之一就是被多家媒體分析過的“票據(jù)貸”，指借款人用銀行承兌匯票質押擔保進行借款。票據(jù)貸最近頗熱，京東也上線了票據(jù)貸。除了票據(jù)貸，中小企業(yè)貸還有其他形式，銀行保函模式、第三方擔保公司模式、信用保證保險模式、銀行監(jiān)管擔保資產式。

3.不管它什么形式，有一點是明確的，中小企業(yè)貸將成為招財寶最重要的理財產品，保險、基金都得靠邊站。阿里巴巴小微金融服務集團金融事業(yè)部總經理袁雷鳴這樣描述招財寶的服務：為小微融資人和3億小微用戶提供直接交易的平臺。這實際上就是現(xiàn)在大部分P2P平臺從事的服務。

4.至于個人貸，可以理解為債權轉讓，也可以理解為P2P。當你買了保險類資產、個人貸資產、分級債基金后，又希望提前變現(xiàn)退出，可以以這些產品為質押申請一筆個人貸，也就是說將收益權賣給其他人。招財寶會收取千分之二的手續(xù)費。

5.招財寶上典型的小微企業(yè)融資案例是：7%的借款成本，2到6個月的期限，10秒完成的融資速度。招財寶從中收取千分之一的手續(xù)費。

6.招財寶的目標是要服務100萬家小微企業(yè)。袁雷鳴強調招財寶做P2P的幾個區(qū)別于其他家的原則：不做擔保、不做資金池、不經手資金、不干涉定價、全面實名制。說實話，除了“不干涉定價”這一條，其他都不新鮮，因為其他幾條原則也已經被主流P2P平臺所提倡。

金融機構做定價，大數(shù)據(jù)做輔助

1.招財寶采用的方式有點類似于有利網，即平臺不負責拓展借款標的以及風險審核，而是交由合作的金融機構做。與招財寶合作的銀行、保險公司、擔保公司等金融機構將負責項目推薦、審核以及風險定價，金融機構從中獲得一部分風險溢價。也就是上文所述“不干涉定價”。

2.目前與招財寶合作的金融機構有40余家，另外還有100余家正在排隊等待接入。所以這也是我們看到招財寶上借款項目為什么供不應求，因為合作的金融機構大都還在對接過程中。

3.這里面有趣的地方在于，有大數(shù)據(jù)、有中小企業(yè)的阿里巴巴最終還是得通過金融機構，依靠傳統(tǒng)的風險審核方法、依靠資產質押，而無法做到純信用貸款，更別談依靠大數(shù)據(jù)做風險定價。

4.阿里小貸有大量借款人，但是目前來看招財寶并不愿意直接使用這些借款標的。袁雷鳴表示未來會與阿里小貸結合，但是要通過金融機構擔保，風險幾何、保費多少讓他們雙方自己協(xié)商去吧。

理論上說，阿里巴巴做P2P有巨大的優(yōu)勢，一邊是借款需求的中小企業(yè)，一邊是有理財需求的個人用戶，還有多年積累的信用數(shù)據(jù)，但是很顯然阿里巴巴目前邁出的一步非常謹慎，甚至不愿意考慮阿里小貸，究其原因，是P2P的風險仍然偏高，任何一筆壞賬的出現(xiàn)對招財寶的打擊都是很大的，所以它必須確保每一筆借款都有金融機構在背后“兜底”，僅僅靠大數(shù)據(jù)做信用貸款這事，還是緩緩吧。