——高特佳執行合伙人郭海濤

自去年國務(wù)院公布了《關(guān)于促進(jìn)健康服務(wù)業(yè)發(fā)展的若干意見(jiàn)》，國家對醫療健康產(chǎn)業(yè)的支持激發(fā)了資本進(jìn)入這一領(lǐng)域的新一輪熱情。而此時(shí)，高特佳在醫療健康行業(yè)已經(jīng)摸爬滾打過(guò)很多年。

作為南派創(chuàng )投的代表之一，高特佳正是2001年為應對創(chuàng )業(yè)板的呼之欲出，由國泰君安發(fā)起成立的。經(jīng)歷過(guò)初創(chuàng )期3年時(shí)間的摸索，逐步確定了醫療健康、信息服務(wù)、裝備制造、現代農業(yè)四大產(chǎn)業(yè)為焦點(diǎn)關(guān)注領(lǐng)域。

2004年，高特佳A輪投資邁瑞醫療3000萬(wàn)元，兩年后后者赴美上市，并逐漸成長(cháng)為中國最大的醫療器械公司。這不僅讓高特佳看到了醫療行業(yè)的潛力，同時(shí)，“10年后，邁瑞醫療又投資了高特佳一部分”，高特佳執行合伙人郭海濤說(shuō)。

2008年，高特佳投資博雅生物，伴隨著(zhù)博雅生物的上市，收購其85%股權的高特佳不僅獲得了豐厚收益，更使其成為中國唯一一家由中國基金公司控股，并在證券市場(chǎng)上市的企業(yè)。

因此，高特佳看到了醫療健康行業(yè)的機會(huì )，開(kāi)始逐步走向專(zhuān)業(yè)化，重點(diǎn)關(guān)注醫療行業(yè)的三個(gè)細分領(lǐng)域，分別是醫藥、醫療器械和醫療服務(wù)。

“2013年以后，高特佳100%的項目都投在醫療行業(yè)上，并建立了產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)勢。”郭海濤介紹說(shuō)。

價(jià)值投資，專(zhuān)注傳統醫療

伴隨著(zhù)城鎮化、人口老齡化以及醫保覆蓋人群越來(lái)越多，醫療健康這一相對穩健的行業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展時(shí)期。而一系列醫療改革政策的出臺、資本的注入對行業(yè)整合及創(chuàng )新起到了決定性的作用。但這也是一個(gè)機會(huì )與風(fēng)險雙高的行業(yè)。“目前，醫療行業(yè)總的需求量在8萬(wàn)億元，同時(shí)，市場(chǎng)還在保持每年20%的增長(cháng)；不過(guò)，這個(gè)行業(yè)卻沒(méi)有那么多機會(huì )存在，因為中國的醫療健康行業(yè)正在從完全競爭向壟斷競爭階段邁進(jìn)。”郭海濤如是說(shuō)。

以醫藥行業(yè)為例，在郭海濤看來(lái)，醫藥行業(yè) 是一個(gè)相對穩健的行業(yè)，因為“醫藥如果想做出一個(gè)新品種，沒(méi)有5-10年是做不出來(lái)的。”

但是，醫藥行業(yè)也有很多壁壘，行業(yè)不確定性很大。“國家政策非常多，例如醫改政策，低價(jià)藥，基藥，醫院改革等，政策非常多，還要進(jìn)行GMP（藥品生產(chǎn)質(zhì)量管理規范）改造，門(mén)檻越來(lái)越高。”

中國的醫藥行業(yè)正處于并購整合時(shí)期。目前國內規模以上的醫藥企業(yè)有7000多家，每年以1000家左右的速度在淘汰。郭海濤認為：“這是因為中國的醫藥行業(yè)是在供大于求的情況下成長(cháng)。我們實(shí)際的產(chǎn)能利用率只有39%。”

而根據國家GMP改革的規定，要求制藥、食品等生產(chǎn)企業(yè)應具備良好的生產(chǎn)設備，合理的生產(chǎn)過(guò)程，完善的質(zhì)量管理和嚴格的檢測系統，確保最終產(chǎn)品質(zhì)量（包括食品安全衛生）符合法規要求。“但是，GMP一改造，就是幾千萬(wàn)元，上億元，你自己如果沒(méi)有那么強的能力，外部又沒(méi)有造血能力，沒(méi)有人給你錢(qián)去做這個(gè)事情，怎么能做起來(lái)呢？”

因此，“醫藥行業(yè)的投資特點(diǎn)是穩健，最核心的競爭力還是品種的價(jià)值。”郭海濤說(shuō)，“看醫藥行業(yè)不能只看三張表，資產(chǎn)負債表，損益表，還要看品種價(jià)值有多大，有多大的潛力。比如做化藥，本土藥主要是以仿制藥為主。因為國內研發(fā)能力很弱，跟國外比還是有很大的差距，因此誰(shuí)能首仿，或前五位能仿上，也是非常大的優(yōu)勢；而中藥就是誰(shuí)能有獨家品種，或者品牌的優(yōu)勢。比如有的品種，像六味地黃丸雖然不是獨家，但同仁堂就有獨家的優(yōu)勢。

據了解,，高特佳在傳統醫療領(lǐng)域投資了近30家企業(yè)，僅在2013年，就投了9家企業(yè)，投資接近9億元的規模。