“資本市場(chǎng)或者證券市場(chǎng)對(duì)于法治最為敏感，”大成律師事務(wù)所高級(jí)合伙人陳貴在中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資學(xué)術(shù)年會(huì)表示。

2005年，國(guó)家修訂公司法和證券法。2006年推出了新的合伙企業(yè)法。這也是目前VC/PE的法律基礎(chǔ)。公司法和證券法的修訂具體表現(xiàn)在幾個(gè)方面：第一，修訂了國(guó)內(nèi)公司對(duì)外轉(zhuǎn)投資制定。第二，公司可以作為普通合伙人。

陳貴表示，自去年開始，VC/PE行業(yè)出現(xiàn)新形勢(shì)：IPO注冊(cè)制推出在即；VC/PE機(jī)構(gòu)如中科招商和九鼎投資掛牌新三板，VC/PE商業(yè)模式面臨變化；互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展迅速，股權(quán)眾籌和P2P亟需明確法律監(jiān)管以及VC/PE參與混改相關(guān)細(xì)則?，F(xiàn)行法律與實(shí)際操作存在脫節(jié)空間，如何改善現(xiàn)有行業(yè)法制環(huán)境，同時(shí)應(yīng)對(duì)新變化，已成為風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)能否順利發(fā)展的先決條件。

截至2014年年底，國(guó)內(nèi)比較活躍的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)已達(dá)到8000家，管理資本超過(guò)4萬(wàn)億元。盡管數(shù)據(jù)顯示中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資是投資領(lǐng)域中異軍突起的力量。另一組數(shù)據(jù)表示，中國(guó)風(fēng)投依然規(guī)模不大。數(shù)據(jù)顯示，風(fēng)投管理資本在GDP中的比重僅有0.9%，但作用巨大。目前為止，風(fēng)險(xiǎn)投資拉動(dòng)其他產(chǎn)業(yè)的增長(zhǎng)值占GDP的9.3%。

德勤會(huì)計(jì)師事務(wù)所資深合伙人金建表示，現(xiàn)行實(shí)際操作與法律發(fā)展脫節(jié)。具體而言，表現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)沒有完整的法律保障體系。

他以現(xiàn)行稅法制度舉例。目前，投資行業(yè)依據(jù)的法律依然是標(biāo)準(zhǔn)的所得稅法?，F(xiàn)在很多投資基金依據(jù)的稅法是所謂的優(yōu)惠政策。一些當(dāng)?shù)卣o予創(chuàng)投基金兩年免稅政策或者較低的稅低。時(shí)間一到，許多企業(yè)需要重新改名字再次享受優(yōu)惠。

金建表示，市場(chǎng)需要統(tǒng)一的所得稅法律規(guī)定。比如，很多GP把個(gè)人收入與基金一起投資，于是個(gè)人成分與基金收入混在一起。如何有效的保障個(gè)人收入與基金收入也是現(xiàn)行稅法需要考慮的問題。

“我們很多稅收政策，不完整、不統(tǒng)一、沒有區(qū)別對(duì)待。所以這樣不健全的法治，很難鼓勵(lì)我們的風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)業(yè)做實(shí)做大做強(qiáng)，因此現(xiàn)在導(dǎo)致一個(gè)現(xiàn)象，現(xiàn)在很多企業(yè)在這個(gè)地方注冊(cè)時(shí)間一到，改頭換面，到別的地方注冊(cè)，流動(dòng)性很大。甚至有的省份對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)業(yè)的所得稅收標(biāo)準(zhǔn)和其他工業(yè)企業(yè)是一樣的。這導(dǎo)致有的省份根本沒有創(chuàng)投基金的存在，無(wú)法注冊(cè)，一注冊(cè)就按所有新的企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。那怎么辦?所以導(dǎo)致像有的地方基金聚集比較多，因?yàn)樗鼘ｉT給基金產(chǎn)業(yè)提供優(yōu)惠政策，像天津開發(fā)區(qū)，給了很多投資基金優(yōu)惠。”金建表示，美國(guó)曾在1998年出臺(tái)18部法律，促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展，有基本法、商業(yè)銀行法、稅收法等。