1999年，互聯(lián)網(wǎng)浪潮席卷全球。我和李澤楷乘勢而上，將盈動(dòng)數碼借殼上市。上市首個(gè)交易日，我們的股價(jià)就上漲了15倍，此后一路飆升，公司市值很快從百億級摸高到2000億港幣之巨。

仿佛一夜間，我們成了橫空出世的互聯(lián)網(wǎng)神話(huà)締造者和新世紀財富英雄。而且神話(huà)還在繼續，市場(chǎng)看多互聯(lián)網(wǎng)，看空傳統產(chǎn)業(yè)的情緒持續發(fā)酵且越演越烈。但置身其中的我們，看著(zhù)公司股價(jià)的猛升，內心卻是深深的不安。

我們自己清楚自己的價(jià)值。盈動(dòng)數碼有的只是未來(lái)藍圖，要將藍圖變成現實(shí)，不但需要漫長(cháng)的時(shí)間，而且充滿(mǎn)不確性。我們也認定瘋狂的互聯(lián)網(wǎng)熱會(huì )很快降溫，一個(gè)我們這樣的公司被做到2000億市值的泡沫很快就會(huì )破滅。

搶在潮水退去前，利用我們的市值優(yōu)勢和市場(chǎng)吸引力，把盈動(dòng)數碼做實(shí)，成為我與李澤楷日思夜想的事。

眾里尋她之際，一個(gè)消息讓我們驚喜到不敢相信它是事實(shí)。2000年1月24日，英國大東電報局和新加坡電信同時(shí)宣布，將就兩家公司的合并進(jìn)行洽商，但具體方案，他們并未達成最后協(xié)議。

香港電訊是香港主要電訊供應商之一，在香港電訊服務(wù)市場(chǎng)的占有率高達97%，1999年度的資產(chǎn)報告顯示，其資產(chǎn)凈值高達3800億港元，而且有充足現金流，沒(méi)有長(cháng)期負債?，F在，持有香港電訊54%股權的英國大東，要把它賣(mài)了(掉)。

我馬上意識到這是天賜良機。如果將香港電訊裝入盈動(dòng)數碼，我們做實(shí)盈動(dòng)數碼的愿望將一舉而成。和李澤楷簡(jiǎn)單溝通之后，我決定，從新加坡電信手里奪下香港電訊，讓他們“未能達成的最后協(xié)議”成為最后也未能達成協(xié)議。

但要贏(yíng)得這個(gè)戰爭，是一件太不容易的事。我預估，這至少是一個(gè)350億美元的大交易，但我們除了股票市值，可以說(shuō)是兩手空空。到哪里去找那么多錢(qián)，是很棘手的問(wèn)題。除了錢(qián)，我們還面臨一個(gè)大問(wèn)題：讓大東放棄一定是早就與他們預謀合作的新加坡電信，以及防止其他半路殺出的程咬金。

尤其是新加坡電信，這不但是一個(gè)強大的對手，更是一個(gè)會(huì )為了贏(yíng)得這個(gè)交易拼命搏擊的對手。這家由李光耀小兒子李顯揚執掌的新加坡國有企業(yè)，曾是全世界最大移動(dòng)電話(huà)服務(wù)商，新加坡本地市場(chǎng)的狹小以及電信市場(chǎng)的開(kāi)放，逼迫原本就在沖出新加坡本土尋找未來(lái)的新加坡電信，更加拼命地往外走。拿下香港電訊，不但可以一舉獲得香港市場(chǎng)，并且還可借機眺望大陸市場(chǎng)。毫無(wú)疑問(wèn)，它會(huì )全力以赴。我們要贏(yíng)得這場(chǎng)戰斗，一定會(huì )經(jīng)歷慘烈的搏擊。

我們的方案還在密謀中，新加坡電信就又把事情推進(jìn)了一步。1月26日，他們拿出了初步性合作模式與方案。這令我們提心吊膽，夜不能寐。

我擔心我們的方案還沒(méi)出來(lái)，香港電訊就已有了新主人。于是，我馬上改變密謀的策略：先趕緊在有限范圍把水攪渾，拖延他們的進(jìn)程，以贏(yíng)得我們扳盤(pán)的時(shí)間。我即時(shí)把風(fēng)吹給了大東：盈動(dòng)數碼也對香港電訊有興趣。我相信他們是聰明人，在看到我們的籌碼前，將不會(huì )做出不可挽回的決定。

如我所料，大東和新加坡電信的交易進(jìn)程很快出現變局。2月3日，雙方對合并后控股公司的估值、權益分配等問(wèn)題上的分歧開(kāi)始被媒體曝光。出于對香港電訊的感情，一些知悉交易的民眾和業(yè)內人士也開(kāi)始發(fā)表不利新加坡電信的意見(jiàn)。在一系列不利于交易的情報和輿論下，香港電訊的股價(jià)持續下跌。

天平開(kāi)始向我們傾斜。我們決定向新加坡電信公開(kāi)宣戰。2月11日，新加坡和大東的談判還在進(jìn)行，我們出乎市場(chǎng)意料地甩出第一張牌，公開(kāi)表示有意提出收購香港電訊的獻議。然后，分頭展開(kāi)了實(shí)質(zhì)性行動(dòng)。

一方面，我們從香港電訊管理層入手，瓦解新加坡電信的交易。我告訴香港電訊管理層，新加坡電信和你們一樣面臨向新經(jīng)濟轉型的問(wèn)題，兩家傳統企業(yè)合在一起要找出新的增長(cháng)點(diǎn)不是容易的事，一定是先從節流而不是開(kāi)源方面整合業(yè)務(wù)。如果新加坡電信成為你們的老板，必然會(huì )裁員和壓縮業(yè)務(wù)成本，進(jìn)而觸及你們的利益。盈動(dòng)數碼已經(jīng)占據新經(jīng)濟的高點(diǎn)，自己也不會(huì )經(jīng)營(yíng)電訊業(yè)務(wù)，如果我們收購你們，不會(huì )在業(yè)務(wù)和人事上有什么變化，大家的利益可以得到最大的保障。

在我們的努力下，香港電訊管理層動(dòng)搖了，從他們的眼中，我看到扭轉乾坤的希望。與此同時(shí)，我們也抓緊制定出了完成收購的兩套方案。第一方案是純粹用股票完成交易;第二方案是用股票加現金完成交易。

雖然對外聲稱(chēng)是兩套方案，但我內心非常清楚，如果這個(gè)交易最終能成，一定會(huì )采取第二而不是第一方案。大東出賣(mài)香港電訊的主要目的就是為了套現，他們是決然不會(huì )接收純股票交易的。知道是這樣的情況，我們還是很認真地做了第一套方案，既是為了讓大東能以更好的眼光對待第二方案，也是為了給新加坡電信打一點(diǎn)馬虎眼。我相信，他們最終也會(huì )是股票加現金的方案，我想這個(gè)第一方案能讓他們小看我們的現金實(shí)力和能力，不要把現金給得那么高。我認定，給大東更多的現金，將是我們擊敗新加坡電信的關(guān)鍵。

我們幾乎24小時(shí)連軸轉地推動(dòng)著(zhù)第一套方案的落實(shí)。我非常清楚，即使沒(méi)有新加坡電信，要完成這個(gè)交易，也必須以快制勝。因為，我們是絕對沒(méi)有能力也不會(huì )愿意給300多億美金的現金去收購香港電訊的，只有大東肯收我們的股票，再加上一些現金，我們才能完成這個(gè)交易，這個(gè)交易也才會(huì )有意思。而大東，也只會(huì )在對互聯(lián)網(wǎng)絕對樂(lè )觀(guān)，對傳統業(yè)務(wù)絕對悲觀(guān)的環(huán)境，我們的股票價(jià)格持續走高的情形下，才會(huì )愿意接受盈動(dòng)數碼虛高的股票。

但這種對互聯(lián)網(wǎng)絕對樂(lè )觀(guān)，對傳統業(yè)務(wù)絕對悲觀(guān)的時(shí)機，以及我們股票持續走高的時(shí)間，一定是稍縱即逝。因此，那些天，我可以說(shuō)是每天都提心吊膽，擔心市場(chǎng)從互聯(lián)網(wǎng)熱中清醒過(guò)來(lái)，也擔心有人清醒過(guò)來(lái)，看到我看到的這一層。

讓大東接收股票，這個(gè)進(jìn)展比想象的還要難。和大東財務(wù)顧問(wèn)談判時(shí)，他第一句就問(wèn)我，你可以出多少錢(qián)?我回給他的第一句則是，你可以接受多少股票?他的第二句是，我們一股盈動(dòng)數碼都不會(huì )要的。而我也直接告訴他，我絕對不會(huì )完全出現金來(lái)收購。雙方就這樣僵持著(zhù)。這叫人頭疼、而且無(wú)奈。

因為除了努力向他們展現兩家公司合并后的美好未來(lái)，也就是我們的股票將持續看好之外，我沒(méi)有別的辦法，也只能聽(tīng)天由命了。很多事情就是這樣，做足了準備功夫，剩下的就是等待幸運之神是否眷顧了。也這能是這樣。

兩個(gè)多星期的焦急和忐忑后，大東終于傳來(lái)了好消息：可以考慮接受股票。這個(gè)最大的困難解決了，我大舒一口氣。內心認定，這個(gè)事情已經(jīng)成功80%了，但也告訴自己，革命尚未成功，同志仍須小心小心再小心，努力努力再努力。

接下來(lái)的問(wèn)題是，我拿出多少的現金，多少股票的方案給過(guò)去，才能最有勝算。算下來(lái)，也是一身冷汗。我估計，我們至少要拿出上千億港幣，也就是不低于1/4的現金，才能比新加坡電信給得更高，并滿(mǎn)足大東套現的欲望。但我手上是沒(méi)有錢(qián)的，找老爺子(李嘉誠)想辦法也不是我和李澤楷的風(fēng)格。

如何讓銀行將上千億港幣借給沒(méi)有錢(qián)，也沒(méi)有資產(chǎn)的盈動(dòng)數碼?我到底能用什么籌碼去和銀行溝通?我用盡了心思，最終從一條香港法令看到希望。按此法令，如果我們的收購能贏(yíng)得香港電訊在大東之外75%其余股東的贊成，我們就可以收購整個(gè)香港電訊;要是達不到這個(gè)贊成率，我們的收購也就作廢。

這意味著(zhù)，一旦我們從大東收購了香港電訊，我們最終可擁有的不是54%，而是100%的香港電訊。想到這一層，我暗自驚喜，和銀行借錢(qián)的事情好辦了!

如果我們不能擁有整個(gè)香港電訊，我們的收購就不會(huì )發(fā)生，最后也不會(huì )用銀行的錢(qián)，而銀行還可以收取一些手續費用。賺這樣的錢(qián)，他們會(huì )很高興。如果我們成功，我們則會(huì )用從銀行借來(lái)的錢(qián)買(mǎi)下整個(gè)香港電訊。這樣，我就可以告訴銀行，你不要看我盈動(dòng)數碼值多少錢(qián)，而要看香港電訊值多少錢(qián)。因為，你借錢(qián)給我，我收購成功之后，香港電訊就是我的，將來(lái)還錢(qián)的對象也可以是香港電訊。

我相信，一旦銀行明白這一點(diǎn)，一定可以放款給我。因為，香港電訊有充足的現金流，有幾千億的凈資產(chǎn)，而且沒(méi)有長(cháng)期負債，一定是銀行眼中值得放款的對象。

我馬上用此方案向銀行展開(kāi)了游說(shuō)。不出所料，這個(gè)工作比讓大東接受我們的股票來(lái)得容易。因為有香港電訊的支撐，他們愉快而迅速地接受了我的建議。經(jīng)過(guò)評估，銀行們認為香港電訊可以負擔130億美元的債務(wù)，因而同意為盈動(dòng)數碼提供130億美元的銀團貸款。

從萌生貸款方案到銀行承諾給一家沒(méi)有資產(chǎn)抵押的公司放款130億美元，整個(gè)過(guò)程，我只用了4天時(shí)間。我相信，這在全世界也應該是一個(gè)新紀錄。

銀行決定貸款130億，但我不想全部給大東，因為我們還想留點(diǎn)錢(qián)繼續發(fā)展，但我也知道不能給得少，否則就會(huì )失去對新加坡電信的競爭力。一番權衡后，我們決定給大東120億。

一切都明朗并妥當了。我告訴大東，我的最終方案是一共把籌碼做到4000億， 120億美元現金，剩下的是股票，多余的錢(qián)，我一分都沒(méi)有了。你們接受，這個(gè)生意就成了。不然，這個(gè)生意就到此為止了。

隨即，爭奪進(jìn)入了白熱化。2月26日，新加坡電信發(fā)布公告，擬起訴財務(wù)顧問(wèn)匯豐銀行，原因是，匯豐在服務(wù)他們的同時(shí)，又腳踏兩只船幫我們競買(mǎi)香港電訊，同時(shí)他們還提出了加碼現金的收購方案，并發(fā)表聲明說(shuō)傳媒大亨默多克旗下的新聞集團將入股新加坡電信，并全力支持其合并香港電訊的計劃，以動(dòng)搖大東已經(jīng)偏向我們的軍心。

市場(chǎng)為我們捏了一把汗。但我看到新加坡電信的新方案后，卻已有了穩操勝券的輕松感，同時(shí)也慶幸當初給出了超過(guò)百億美金現金的超級方案。

我相信，同新加坡人的50億美元現金比起來(lái)，能夠讓大東馬上拿到120美金真金白銀的我們，才是真正能擁有香港電訊的人。

3天后，這個(gè)亞洲歷來(lái)最大規模的收購戰終告塵埃落定。香港時(shí)間2月29日凌晨3:30，我們接到大東的通知：這個(gè)生意，我們做了。戰斗到最后一刻的新加坡電信隨即宣布退場(chǎng)。

從11號公開(kāi)宣戰到29號解決戰斗，整個(gè)過(guò)程，我們用時(shí)不過(guò)18天。

到今天，依然有人會(huì )問(wèn)我，這個(gè)故事，這18天的經(jīng)歷，我怎么評價(jià)。在我看來(lái)，這樁被世人稱(chēng)為“世紀大交易”的并購，稱(chēng)它是“世紀奇案”更為合適。

我至今依然想不通：大東電報局為什么愿意做這樣的生意?難道他們就沒(méi)有看穿我的把戲?因為，你可以看出，實(shí)際上，我是用香港電訊作抵押去買(mǎi)了香港電訊。唯一的解釋?zhuān)撬麄兊慕^對樂(lè )觀(guān)(大東對互聯(lián)網(wǎng))和絕對悲觀(guān)(大東對香港電訊)同時(shí)發(fā)生，才給了相對清醒的我們一個(gè)機會(huì )。

我買(mǎi)你的資產(chǎn)，我借錢(qián)買(mǎi)你的資產(chǎn)，我間接地用你的資產(chǎn)做抵押才借到錢(qián)賣(mài)你的資產(chǎn)，將來(lái)呢，我還要用你賣(mài)給我的資產(chǎn)來(lái)還我借的錢(qián)。到今天我依然想不出，為什么有人會(huì )做這樣的生意。而這種機會(huì )，恐怕是百年、兩百年難得一遇。

人物簡(jiǎn)介：

曾公開(kāi)表示“如果不是李氏父子，我不會(huì )為香港任何一個(gè)家族財團做事”的袁天凡，被稱(chēng)為是資本運作天才，也是李嘉誠最倚重的軍師級人物。

袁天凡畢業(yè)于美國芝加哥大學(xué)經(jīng)濟系，36歲出任香港聯(lián)合交易所總裁。1986年作為關(guān)鍵人，協(xié)助李嘉誠的長(cháng)和系完成轟動(dòng)市場(chǎng)的百億超級集資行動(dòng)。此后10年里，李嘉誠持續誠意邀請袁天凡加入其財團工作，并于1996年達成心愿。1996年至2006年，袁天凡擔任盈科集團副主席，并同時(shí)出任盈科保險集團有限公司主席。

在李氏家族工作期間，袁天凡成功協(xié)助李澤楷借殼新加坡著(zhù)名投資家、華商名人堂榮譽(yù)總編輯黃鴻年的上市公司得信佳，將盈科數碼動(dòng)力成功上市，并在之后帶領(lǐng)盈動(dòng)數碼成功香港電訊，同時(shí)還創(chuàng )辦盈科保險，并將其發(fā)展成香港最大本土保險公司。從李氏家族退出后，袁天凡淡出商界轉入個(gè)人投資領(lǐng)域，但依然出任包括農業(yè)銀行、中國太保等大型企業(yè)獨立非執行董事。

袁天凡熱衷支持教育事業(yè)，目前擔任上海復旦大學(xué)校董，其妻李慧敏現任恒生銀行副董事長(cháng)兼行政總裁。