“新三板要適應市場(chǎng)的結構性、層次性的變化和內生需要，研究確定內部分層的基本原則、實(shí)施方案和相關(guān)制度安排，擇機實(shí)施市場(chǎng)內部分層。”全國中小企業(yè)股份轉讓系統副總經(jīng)理隋強19日在成都表示，這項工作將在年內啟動(dòng)。

在當日舉辦的“2015年全國民營(yíng)經(jīng)濟發(fā)展合作促進(jìn)大會(huì )”上，隋強就“新三板與小微企業(yè)發(fā)展”的主題進(jìn)行演講。據他介紹，截至今年8月31日，新三板掛牌公司已達3359家，比2014年年底增長(cháng)113.68%，在審企業(yè)1159家，已與券商簽約、正在改制、完成股改、通過(guò)券商內核的擬掛牌企業(yè)共有6000家左右，業(yè)已形成我國目前最大的基礎性證券市場(chǎng)。

自新三板誕生以來(lái)，關(guān)于其內部分層制度的建立就備受市場(chǎng)關(guān)注。資深資本市場(chǎng)律師李潔分析，新三板的包容度高、準入門(mén)檻相對較低，因此不管從靜態(tài)的資產(chǎn)體量、盈利能力、股本規模等指標，還是從動(dòng)態(tài)的成長(cháng)速度上看，掛牌企業(yè)的差異很大，甚至參差不齊。當達到一定規模后，內部分層是新三板制度優(yōu)化的路徑之一。

隋強表示，新三板目前已經(jīng)呈現出結構性和層次性特征。首先，市場(chǎng)的參與度和掛牌公司公眾化程度不斷提高。截至8月31日，投資者合計17.29萬(wàn)戶(hù)，其中機構投資者1.55萬(wàn)戶(hù)，產(chǎn)品類(lèi)賬戶(hù)從年初的21戶(hù)增加至1228戶(hù)，同時(shí)，今年上半年有外部投資者參與的發(fā)行達到94%。

其次，企業(yè)的交易、發(fā)行、并購重組等方面呈現業(yè)態(tài)集中的態(tài)勢。包括做市股票的資本運營(yíng)效率明顯優(yōu)于協(xié)議股票，制造業(yè)、金融業(yè)、信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)掛牌公司在4月至8月的成交占比達到79%。同時(shí)，在發(fā)行和并購重組層面，也主要集中在制造業(yè)和信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域。

兩年多來(lái)，新三板市場(chǎng)運行整體平穩，功能逐步改善，客觀(guān)的看，市場(chǎng)仍處于初創(chuàng )期，市場(chǎng)功能與運行質(zhì)量仍有待提高，下一階段應主要圍繞完善制度、釋放制度效應等進(jìn)行突破。

對此，隋強表示，結合市場(chǎng)分層，探索制度創(chuàng )新，形成差異化的服務(wù)和監管安排，降低投資人信息收集成本，加大對創(chuàng )新型、創(chuàng )業(yè)型、成長(cháng)型掛牌公司的重點(diǎn)孵化培育，這項工作年內啟動(dòng)。

在談到市場(chǎng)流動(dòng)性時(shí)，隋強說(shuō)：“4月中旬以來(lái)，全國股轉系統二級市場(chǎng)大幅調整，對市場(chǎng)融資功能已有所影響。這既有市場(chǎng)發(fā)育不成熟的原因，也反映出市場(chǎng)快速發(fā)展的同時(shí)還存在著(zhù)結構性失衡，市場(chǎng)創(chuàng )新和制度完善進(jìn)度與市場(chǎng)預期還存在差距。”

他表示，新三板將改革優(yōu)化協(xié)議轉讓制度，大力發(fā)展做市業(yè)務(wù)，引導做市商加大做市投入、提升做市能力與水平；擴大包括機構投資者、價(jià)值投資者在內的長(cháng)期資金的市場(chǎng)供給，引入公募基金，穩定市場(chǎng)預期，改善市場(chǎng)運行質(zhì)量，增強市場(chǎng)參與主體的信心。

同時(shí)，對于進(jìn)一步增強市場(chǎng)融資功能，隋強表示，新三板將增加產(chǎn)品供給，推出優(yōu)先股、公司債券和證券公司股票質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)等融資工具，制定資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)規則，探索有利于風(fēng)險管理的指數產(chǎn)品。“目前正式提交授權申請文件進(jìn)行指數產(chǎn)品開(kāi)發(fā)的基金管理公司已超過(guò)10家。”