一家以研發(fā)創(chuàng)新藥為主業(yè)的生物制藥公司，在上半年營業(yè)收入為零的情況下，凈利潤卻高達1.07億元，北京商報記者連日來調查這家新三板掛牌企業(yè)仁會生物（830931）發(fā)現(xiàn)，該公司之所以沒有任何收入是因為產(chǎn)品尚未上市銷售，報告期內實現(xiàn)的過億元凈利潤完全得益于炒股，隨之引發(fā)的質疑是，一方面，盡管目前新三板對于募集資金的用途并未有明確規(guī)定，但該公司炒股資金全部來源于掛牌募集所得；另一方面， 在上半年大盤只上漲35%的情況下，他們實現(xiàn)的收益卻超過3倍，并且卡著大盤狂瀉的關口退出，時間節(jié)點掌握得頗為巧妙，而出身基金經(jīng)理的該公司董事長是否存在內幕交易以及風險控制如何把握，也頗受業(yè)內質疑。

募集4億元1億用于炒股

按照仁會生物2015年半年報顯示，該公司在報告期內沒有任何營業(yè)收入，但實現(xiàn)的歸屬于掛牌公司股東的凈利潤達到1.07億元，相比去年同期虧損的639.69萬元增長了1781.08%。其實，該公司主業(yè)產(chǎn)生的凈利潤依然是虧損的，為-1628.25萬元，虧損額還同比擴大了169.65%。

可以看到，仁會生物超過1億元的凈利潤其實是由非經(jīng)常性損益所貢獻。而根據(jù)仁會生物的披露，上半年公司凈利潤比上年同期增加1.14億元，主要系公司利用部分閑置資金投資所得。

那么，仁會生物所謂的閑置資金是什么來歷？投資收益又具體是指什么投資帶來的收益？該公司在財務報表中披露的是用閑置資金投資的權益類金融資產(chǎn)。北京商報記者采訪仁會生物實際控制人兼董事長桑會慶時他透露，公司增發(fā)的募集資金用于投資A股市場的股票。

投資收益超過1億元，那么仁會生物上半年究竟投入多少資金到股市？桑會慶坦承，“公司投入到股市的資金只有一個億”。而事實上，1億元對于仁會生物來說并非小數(shù)目。北京商報記者注意到，自2014年8月掛牌新三板以來，仁會生物共發(fā)起了5次融資，總共募集4.14億元。這也意味著，仁會生物已將近1/4的募集資金用于炒股。對此，桑會慶解釋稱，公司將募集資金用于炒股是履行了一切該走的程序，程序上合法合規(guī)，公司之所以投資股票也是基于牛市的基礎，想借此來實現(xiàn)比銀行理財更高的收益。

那么，新三板掛牌企業(yè)將募集資金炒股是否合規(guī)呢？新三板的一位內部人士在接受北京商報記者咨詢時表示，新三板對募集資金的投向并沒有做要求，只要合法披露資金的投資去向即可。而對于炒股風險，對方表示“名聲壞了，自然就混不下去了”。

基金經(jīng)理出身的董事長

從去年下半年至今年上半年，A股迎來一波大牛市，炒股或多或少都能賺錢。然而，從仁會生物的炒股收益來看，該公司的操盤團隊恐怕可稱之為“股神”。

北京商報記者查看仁會生物2015年半年報時注意到，在該公司合并資產(chǎn)負債表中顯示的金融資產(chǎn)的期末余額為4.12億元。而據(jù)桑會慶在接受記者采訪時所言，該公司炒股投入的本金只有1億元，其余均是獲得的投資收益。那么這也意味著，該公司上半年的炒股收益大概達到312%。而且，讓人驚嘆的是，上半年仁會生物在股災確立之前還成功逃頂，兌現(xiàn)了一部分股票投資收益。

雖說上半年股市的整體行情非常好，但是能達到3倍收益的恐怕并不多見。事實上，今年上半年大盤也只累計上漲了35.01%，即便是瘋狂的創(chuàng)業(yè)板也只累計上漲了95.78%，個股方面，股價能翻兩倍就已不多見。據(jù)同花順(300033,股吧)iFinD統(tǒng)計，上半年股價翻兩倍的個股總共有215只，占滬深兩市全部股票的比例為7.64%；股價翻3倍的個股為73只，占比2.59%，其中多數(shù)為今年上市的新股。

在半年報中，仁會生物并沒有披露公司具體投資了哪些股票，在接受北京商報記者采訪時，桑會慶也表示不太方便透露。針對于此，有業(yè)內人士分析，仁會生物也許是押中了重組股或者熱門板塊股，或者是獲取到內幕信息也不足為怪。

盡管不知仁會生物的具體投資標的以及“股神”的由來，但有個值得注意的信息是，桑會慶以前曾和資本市場有淵源。據(jù)仁會生物披露的桑會慶個人簡介顯示，桑會慶于1964年出生，在1994年3月-1996年3月曾任南方證券基金管理部職員；1996年3月-2000年2月任中國經(jīng)濟開發(fā)信托投資公司證券部交易部經(jīng)理。也就是說，桑會慶曾有六年的基金和證券從業(yè)經(jīng)歷。

融資意圖成空談風控遭質疑

炒股的風險不言而喻，仁會生物將募資資金用于炒股的做法也備受爭議。

一位新三板業(yè)內人士在微信公眾號中提出疑問說，“上半年A股大漲，仁會生物依靠押寶股票市場大賺一個多億，扭虧為盈。但是如此大規(guī)模地參與股票市場投資，遇到今年下半年的慘烈下跌，不知能否幸免于難？”

數(shù)據(jù)統(tǒng)計，7月至今，上證指數(shù)累計下跌26.2%；創(chuàng)業(yè)板指累計下跌25%，而該期間個股的跌幅普遍達40%左右。按6月30日仁會生物4.12億元的金融資產(chǎn)來算，40%的跌幅大約將蒸發(fā)1.65億元資金。對此，桑會慶并沒有透露具體的損失金額，他表示，公司自7月股災以來雖然收益受到了一些損失，但并沒有發(fā)生本金上的虧損，而且還保留了一部分投資收益。

如果桑會慶所言屬實，那么仁會生物算是幸運的。然而，股市瞬息萬變，一時的幸運并不代表對此有足夠的風險把控能力。針對如何把控股票投資風險的問題，桑會慶稱，公司形成了“戰(zhàn)略規(guī)劃部門+董事會”的風險控制體系。不過，在分析人士看來，一家和金融完全不相干的企業(yè)參與炒股是否合適，是否能建立完善的風控體系值得懷疑。

掘金三板CEO陳達在接受北京商報記者采訪時表示，“新三板企業(yè)拿募集的資金炒股本身就不是一件好事，因為在企業(yè)進行融資說明的時候，詳細說明了融資的用途。而企業(yè)融資后拿去炒股，肯定是違背了當時的融資意圖。而且參與的投資，無論是一級市場還是二級市場，風險都存在，這是有問題的”。

對此，桑會慶稱，公司的產(chǎn)品誼生泰（主治糖尿?。┰诿髂昴苌鲜袖N售，屆時公司將獲得收入，所以在明年之前公司會將股票全線清倉。