一家以研發(fā)創(chuàng )新藥為主業(yè)的生物制藥公司，在上半年營(yíng)業(yè)收入為零的情況下，凈利潤卻高達1.07億元，北京商報記者連日來(lái)調查這家新三板掛牌企業(yè)仁會(huì )生物（830931）發(fā)現，該公司之所以沒(méi)有任何收入是因為產(chǎn)品尚未上市銷(xiāo)售，報告期內實(shí)現的過(guò)億元凈利潤完全得益于炒股，隨之引發(fā)的質(zhì)疑是，一方面，盡管目前新三板對于募集資金的用途并未有明確規定，但該公司炒股資金全部來(lái)源于掛牌募集所得；另一方面， 在上半年大盤(pán)只上漲35%的情況下，他們實(shí)現的收益卻超過(guò)3倍，并且卡著(zhù)大盤(pán)狂瀉的關(guān)口退出，時(shí)間節點(diǎn)掌握得頗為巧妙，而出身基金經(jīng)理的該公司董事長(cháng)是否存在內幕交易以及風(fēng)險控制如何把握，也頗受業(yè)內質(zhì)疑。

募集4億元1億用于炒股

按照仁會(huì )生物2015年半年報顯示，該公司在報告期內沒(méi)有任何營(yíng)業(yè)收入，但實(shí)現的歸屬于掛牌公司股東的凈利潤達到1.07億元，相比去年同期虧損的639.69萬(wàn)元增長(cháng)了1781.08%。其實(shí)，該公司主業(yè)產(chǎn)生的凈利潤依然是虧損的，為-1628.25萬(wàn)元，虧損額還同比擴大了169.65%。

可以看到，仁會(huì )生物超過(guò)1億元的凈利潤其實(shí)是由非經(jīng)常性損益所貢獻。而根據仁會(huì )生物的披露，上半年公司凈利潤比上年同期增加1.14億元，主要系公司利用部分閑置資金投資所得。

那么，仁會(huì )生物所謂的閑置資金是什么來(lái)歷？投資收益又具體是指什么投資帶來(lái)的收益？該公司在財務(wù)報表中披露的是用閑置資金投資的權益類(lèi)金融資產(chǎn)。北京商報記者采訪(fǎng)仁會(huì )生物實(shí)際控制人兼董事長(cháng)桑會(huì )慶時(shí)他透露，公司增發(fā)的募集資金用于投資A股市場(chǎng)的股票。

投資收益超過(guò)1億元，那么仁會(huì )生物上半年究竟投入多少資金到股市？桑會(huì )慶坦承，“公司投入到股市的資金只有一個(gè)億”。而事實(shí)上，1億元對于仁會(huì )生物來(lái)說(shuō)并非小數目。北京商報記者注意到，自2014年8月掛牌新三板以來(lái)，仁會(huì )生物共發(fā)起了5次融資，總共募集4.14億元。這也意味著(zhù)，仁會(huì )生物已將近1/4的募集資金用于炒股。對此，桑會(huì )慶解釋稱(chēng)，公司將募集資金用于炒股是履行了一切該走的程序，程序上合法合規，公司之所以投資股票也是基于牛市的基礎，想借此來(lái)實(shí)現比銀行理財更高的收益。

那么，新三板掛牌企業(yè)將募集資金炒股是否合規呢？新三板的一位內部人士在接受北京商報記者咨詢(xún)時(shí)表示，新三板對募集資金的投向并沒(méi)有做要求，只要合法披露資金的投資去向即可。而對于炒股風(fēng)險，對方表示“名聲壞了，自然就混不下去了”。

基金經(jīng)理出身的董事長(cháng)

從去年下半年至今年上半年，A股迎來(lái)一波大牛市，炒股或多或少都能賺錢(qián)。然而，從仁會(huì )生物的炒股收益來(lái)看，該公司的操盤(pán)團隊恐怕可稱(chēng)之為“股神”。

北京商報記者查看仁會(huì )生物2015年半年報時(shí)注意到，在該公司合并資產(chǎn)負債表中顯示的金融資產(chǎn)的期末余額為4.12億元。而據桑會(huì )慶在接受記者采訪(fǎng)時(shí)所言，該公司炒股投入的本金只有1億元，其余均是獲得的投資收益。那么這也意味著(zhù)，該公司上半年的炒股收益大概達到312%。而且，讓人驚嘆的是，上半年仁會(huì )生物在股災確立之前還成功逃頂，兌現了一部分股票投資收益。

雖說(shuō)上半年股市的整體行情非常好，但是能達到3倍收益的恐怕并不多見(jiàn)。事實(shí)上，今年上半年大盤(pán)也只累計上漲了35.01%，即便是瘋狂的創(chuàng )業(yè)板也只累計上漲了95.78%，個(gè)股方面，股價(jià)能翻兩倍就已不多見(jiàn)。據同花順(300033,股吧)iFinD統計，上半年股價(jià)翻兩倍的個(gè)股總共有215只，占滬深兩市全部股票的比例為7.64%；股價(jià)翻3倍的個(gè)股為73只，占比2.59%，其中多數為今年上市的新股。

在半年報中，仁會(huì )生物并沒(méi)有披露公司具體投資了哪些股票，在接受北京商報記者采訪(fǎng)時(shí)，桑會(huì )慶也表示不太方便透露。針對于此，有業(yè)內人士分析，仁會(huì )生物也許是押中了重組股或者熱門(mén)板塊股，或者是獲取到內幕信息也不足為怪。

盡管不知仁會(huì )生物的具體投資標的以及“股神”的由來(lái)，但有個(gè)值得注意的信息是，桑會(huì )慶以前曾和資本市場(chǎng)有淵源。據仁會(huì )生物披露的桑會(huì )慶個(gè)人簡(jiǎn)介顯示，桑會(huì )慶于1964年出生，在1994年3月-1996年3月曾任南方證券基金管理部職員；1996年3月-2000年2月任中國經(jīng)濟開(kāi)發(fā)信托投資公司證券部交易部經(jīng)理。也就是說(shuō)，桑會(huì )慶曾有六年的基金和證券從業(yè)經(jīng)歷。

融資意圖成空談風(fēng)控遭質(zhì)疑

炒股的風(fēng)險不言而喻，仁會(huì )生物將募資資金用于炒股的做法也備受爭議。

一位新三板業(yè)內人士在微信公眾號中提出疑問(wèn)說(shuō)，“上半年A股大漲，仁會(huì )生物依靠押寶股票市場(chǎng)大賺一個(gè)多億，扭虧為盈。但是如此大規模地參與股票市場(chǎng)投資，遇到今年下半年的慘烈下跌，不知能否幸免于難？”

數據統計，7月至今，上證指數累計下跌26.2%；創(chuàng )業(yè)板指累計下跌25%，而該期間個(gè)股的跌幅普遍達40%左右。按6月30日仁會(huì )生物4.12億元的金融資產(chǎn)來(lái)算，40%的跌幅大約將蒸發(fā)1.65億元資金。對此，桑會(huì )慶并沒(méi)有透露具體的損失金額，他表示，公司自7月股災以來(lái)雖然收益受到了一些損失，但并沒(méi)有發(fā)生本金上的虧損，而且還保留了一部分投資收益。

如果桑會(huì )慶所言屬實(shí)，那么仁會(huì )生物算是幸運的。然而，股市瞬息萬(wàn)變，一時(shí)的幸運并不代表對此有足夠的風(fēng)險把控能力。針對如何把控股票投資風(fēng)險的問(wèn)題，桑會(huì )慶稱(chēng)，公司形成了“戰略規劃部門(mén)+董事會(huì )”的風(fēng)險控制體系。不過(guò)，在分析人士看來(lái)，一家和金融完全不相干的企業(yè)參與炒股是否合適，是否能建立完善的風(fēng)控體系值得懷疑。

掘金三板CEO陳達在接受北京商報記者采訪(fǎng)時(shí)表示，“新三板企業(yè)拿募集的資金炒股本身就不是一件好事，因為在企業(yè)進(jìn)行融資說(shuō)明的時(shí)候，詳細說(shuō)明了融資的用途。而企業(yè)融資后拿去炒股，肯定是違背了當時(shí)的融資意圖。而且參與的投資，無(wú)論是一級市場(chǎng)還是二級市場(chǎng)，風(fēng)險都存在，這是有問(wèn)題的”。

對此，桑會(huì )慶稱(chēng)，公司的產(chǎn)品誼生泰（主治糖尿?。┰诿髂昴苌鲜袖N(xiāo)售，屆時(shí)公司將獲得收入，所以在明年之前公司會(huì )將股票全線(xiàn)清倉。