處于轉型期并經(jīng)歷陣痛的傳統商業(yè)銀行，已不滿(mǎn)足于做風(fēng)格保守的債權業(yè)務(wù)，而將目光鎖定行情火爆、融資需求旺盛的新三板股權業(yè)務(wù)。市場(chǎng)空間和高利潤是銀行拓展新業(yè)務(wù)的動(dòng)力。

界面新聞?dòng)浾攉@悉，近期招商銀行(17.80, -0.16, -0.89%)，民生銀行(8.67, -0.11,-1.25%)，交通銀行(6.16, -0.10, -1.60%)等股份制商業(yè)銀行成為首批設立新三板基金的銀行，紛紛通過(guò)夾層基金的方式給新三板企業(yè)放款。

招行投行部人士向界面新聞?dòng)浾呓榻B，目前招行也可以投資股改之后的企業(yè)，即有限合伙轉變?yōu)橛邢挢熑喂?，包括做市、定增，轉讓等業(yè)務(wù)。招行希望，對投資顧問(wèn)篩選出來(lái)的票，招行的角色能夠是資產(chǎn)管理，“市場(chǎng)在你這需要一票否決權，項目不是你想投就能投。”

一些城商行也剛剛開(kāi)展類(lèi)似業(yè)務(wù)。據界面新聞?dòng)浾吡私?，今?月底9月初，有一家城商行總行給分行相關(guān)業(yè)務(wù)部門(mén)培訓夾層基金相關(guān)業(yè)務(wù)。目前該城商 行的夾層基金正在項目?jì)潆A段，正在大力推進(jìn)，但落地的項目還很少。在業(yè)務(wù)模式上，以自主管理為主，通過(guò)旗下子公司投向擬上市三板。不過(guò)，與招行不同，該 城商行一般在項目股改前或者正在股改時(shí)進(jìn)入。該行認為，類(lèi)似的股權業(yè)務(wù)，能豐富產(chǎn)品線(xiàn)，且股權標的好，收益高。相對債權，股權投資才是真正意義上的投行業(yè) 務(wù)。

資產(chǎn)規模龐大的四大行和規模更小的銀行，則涉及新三板業(yè)務(wù)較少。一家四大行投行部人士告訴界面新聞?dòng)浾?，和券商有合作，不過(guò)沒(méi)什么成果，直投的 也不多。原因是，這些業(yè)務(wù)比較小眾，收益低風(fēng)險大，風(fēng)險偏好不同。不過(guò)，真實(shí)原因可能是，四大行盤(pán)子夠大，即使不做這類(lèi)業(yè)務(wù)，也能利潤豐厚，所以動(dòng)力不 足。而小銀行不熱衷的理由在于該業(yè)務(wù)風(fēng)險高。“中小銀行雖然要收益，但是投三板其實(shí)就跟PE一樣，在銀行業(yè)務(wù)里屬于風(fēng)險級別高的。中小銀行即使博收益有其 他途徑，這個(gè)風(fēng)險太高。”一位城商行投行部人士告訴界面新聞?dòng)浾摺?/p>

不同于國外一些國家金融業(yè)實(shí)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)制度，商業(yè)銀行可以設立直投部門(mén)直接進(jìn)行股權投資，中國的銀行受商業(yè)銀行法限制，在境內不得從事信托投資 和股票業(yè)務(wù)，也不得向非銀行金融機構和企業(yè)投資。銀行以前主要是通過(guò)股權質(zhì)押貸款的方式參與新三板。但隨著(zhù)銀行盈利模式受到挑戰，轉型壓力的加大，倒逼商 業(yè)銀行新興業(yè)務(wù)創(chuàng )新，包括資管，投行業(yè)務(wù)，以及財務(wù)顧問(wèn)等，來(lái)作為銀行新的利潤增長(cháng)點(diǎn)。

目前股份行普遍采取的策略是，和外部機構合作的夾層基金模式，以資管計劃形式持有股權。既有銀行作為優(yōu)先，和劣后資金合作的配資結構化模式，這 種模式銀行的資金和風(fēng)險都不會(huì )很大，也有類(lèi)似于券商的直投模式。以招行為例，后者是通過(guò)招行和國金證券(12.32,-0.36, -2.84%)共同出資設立的招銀國金的夾層基金來(lái)投向三板。由于 是直投業(yè)務(wù)，該行對項目的風(fēng)控方面亦更為嚴格。

“這對銀行篩選標的的專(zhuān)業(yè)水準是一個(gè)考驗。”券商新三板人士對記者稱(chēng)，“銀行與其他主體合作除了優(yōu)先收益，還會(huì )有一個(gè)保底的收益，來(lái)作為夾層結構產(chǎn)品的保底收入的一部分。”

由于該業(yè)務(wù)剛剛起步，投資回報率的數據尚早。不過(guò)，在行業(yè)準入方面，銀行主要看中企業(yè)所在行業(yè)有較高成長(cháng)性和盈利水平。主要投資于節能環(huán)保、新興信息、生物技術(shù)、高端制造、新能源、大消費以及符合國家戰略，具有創(chuàng )新力和生產(chǎn)力的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)等。

上述城商行投行部人士告訴界面新聞?dòng)浾?，該行的投資標準是，擬投企業(yè)在行業(yè)內有競爭優(yōu)勢，擬投企業(yè)在行業(yè)、主營(yíng)業(yè)務(wù)、公司治理、財務(wù)指標上均符 合新三板掛牌要求，且掛牌計劃明確。同時(shí)，擬投企業(yè)已經(jīng)獲得兩家以上做市服務(wù)意向，且至少一家做市商的交易量排名市場(chǎng)前20。最后，企業(yè)完成股改。

從銀行的角度來(lái)看，新三板企業(yè)長(cháng)期而言能解決融資問(wèn)題，并且具有成長(cháng)性，轉板預期比較高，三板估值不會(huì )很高，銀行資金進(jìn)去很容易成為大股東，那 么退出時(shí)候就會(huì )有限制；如果通過(guò)轉板，可以獲得高額收益，保證未來(lái)從股票市場(chǎng)退出的渠道，而并非單純從股權角度投資。“三板有一天不歸入場(chǎng)內市場(chǎng)，就永遠 是純股權投資。除非是新四板起來(lái)了，新三板歸入場(chǎng)內，股權變成股票。整個(gè)市場(chǎng)流動(dòng)性可以很大提升。”上述招行人士表示。