由于房地產(chǎn)行業(yè)受?chē)胰谫Y政策限制，一部分房地產(chǎn)企業(yè)會(huì )選擇海外上市或發(fā)行公開(kāi)債券。隨著(zhù)全國中小企業(yè)股份轉讓系統（簡(jiǎn)稱(chēng)“新三板”）的擴容，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)或配套企業(yè)涉足新三板的案例逐步增多。其中恒大地產(chǎn)分拆旗下資產(chǎn)掛牌新三板成為開(kāi)發(fā)企業(yè)涉足新三板的典型案例，而房地產(chǎn)配套企業(yè)如房地產(chǎn)咨詢(xún)、房地產(chǎn)中介代理、房地產(chǎn)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)掛牌新三板更是流行。

恒大分拆上市

事實(shí)上，房企在分拆資產(chǎn)后的上市選擇已經(jīng)不僅局限在A(yíng)股和H股，新三板成為了一些房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)的選擇。一方面，讓母公司的市盈率能夠獲得重估并因此增值；另一方面，新三板上市速度較快，未來(lái)轉板的可能性也為集團整體資產(chǎn)上市帶來(lái)了便利。

7月2日，恒大地產(chǎn)發(fā)布公告，旗下廣州恒大淘寶足球俱樂(lè )部股份有限公司、恒大文化產(chǎn)業(yè)集團股份有限公司已向新三板遞交掛牌申請，并皆于7月1日獲得受理函。7月21日，恒大礦泉的公開(kāi)轉讓書(shū)也出現在了股轉系統。

截至目前，恒大旗下已上市和即將掛牌的境內外上市公司已達6家。恒大健康產(chǎn)業(yè)置入香港上市平臺恒大健康，另有足球、文化、礦泉水申請掛牌新三板。據透露，恒大聯(lián)手騰訊收購的馬斯葛也將作為旗下產(chǎn)業(yè)的上市平臺。

不過(guò)，恒大的分拆上市過(guò)程也有一些“插曲”。恒大地產(chǎn)9月24日晚間披露，由于申請分拆掛牌的上市發(fā)行主體恒大礦泉的資產(chǎn)發(fā)生較大變化，與恒大礦泉原來(lái)的申請已有差異，公司提出申請終止恒大礦泉掛牌審核。對于“資產(chǎn)發(fā)生較大變化”的具體原因，恒大地產(chǎn)是這樣解釋的：為優(yōu)化資源配置及降低成本、實(shí)現產(chǎn)業(yè)規模效益，計劃對恒大礦泉及集團的糧油、乳業(yè)資產(chǎn)進(jìn)行內部重組合并。

一位熟悉恒大的知情人士告訴證券時(shí)報記者：“由于恒大旗下冰泉、乳業(yè)、糧油等消費類(lèi)產(chǎn)業(yè)公司是獨立運作的，一些渠道資源目前還未及時(shí)整合，暫時(shí)中止同類(lèi)資產(chǎn)的上市是符合集團戰略的，未來(lái)資產(chǎn)和渠道整合完畢后再行上市，有利于集團的整體布局。”

九鼎騰籠換鳥(niǎo)

主板公司收購新三板公司見(jiàn)多不怪，新三板公司收購主板公司則較為罕見(jiàn)。今年5月，九鼎投資以41億元“吞下”中江集團100%股權，借此奪得上市公司中江地產(chǎn)控股權，并宣稱(chēng)后續將有部分資產(chǎn)注入中江地產(chǎn)。這也是國內首例新三板公司控股A股公司的案例，同時(shí)也間接實(shí)現了房地產(chǎn)企業(yè)資產(chǎn)介入新三板領(lǐng)域。

值得注意的是，九鼎投資41億元的摘牌價(jià)遠遠高于中江集團的凈資產(chǎn)估值。據中銘國際資產(chǎn)出具的評估證明，中江集團評估后的資產(chǎn)總額為29.13億元，負債總額10.83億元，凈資產(chǎn)18.3億元。九鼎投資表示，收購中江集團后，擬將持有的部分資產(chǎn)注入中江集團控股子公司中江地產(chǎn)，具體注入方案正在籌劃中。

深圳一位新三板券商投行人士對此分析，如果資產(chǎn)注入完成，則意味著(zhù)九鼎投資實(shí)現相應部分業(yè)務(wù)在A(yíng)股的上市，這就打通了九鼎投資在新三板與A股市場(chǎng)的通道，大大便利其后續的融資和資本運作。同時(shí)，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)也間接將自身資產(chǎn)和業(yè)務(wù)介入新三板，為后續的融資帶來(lái)了更多選擇。

上述投行人士進(jìn)一步補充道，九鼎這類(lèi)“騰籠換鳥(niǎo)”的做法并不常見(jiàn)，也不具備普遍性，一方面，A股上市房企一般來(lái)說(shuō)資產(chǎn)和市值都遠大于新三板企業(yè)；另一方面，房企介入新三板的常規做法仍然是選擇控股或參股新三板公司為主。

房地產(chǎn)服務(wù)企業(yè)掛牌多

根據《產(chǎn)業(yè)結構調整指導目錄（2011年本）》，房地產(chǎn)不屬于政策鼓勵類(lèi)行業(yè)，股轉公司會(huì )勸退，券商內部一般也不支持此類(lèi)行業(yè)公司申報。這也明確表示，房地產(chǎn)企業(yè)特別是房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)直接掛牌新三板幾無(wú)可能。

由此，不少房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)會(huì )選擇將其中的配套關(guān)聯(lián)企業(yè)掛牌新三板，而這些掛牌的企業(yè)往往具備“互聯(lián)網(wǎng)+地產(chǎn)”的基因。日前，復星集團將旗下房產(chǎn)代理商策源置業(yè)送上了新三板，逐步成為許多房地產(chǎn)服務(wù)型企業(yè)上市的范本。

無(wú)獨有偶，花樣年在8月23日晚也發(fā)布公告稱(chēng)，公司建議旗下間接附屬公司美易家于新三板掛牌。美易家成立于2010年，是花樣年旗下從事商用物業(yè)管理、資產(chǎn)營(yíng)運以及相關(guān)增值服務(wù)的平臺。

早在7月19日，花樣年董事局主席潘軍首次透露，美易家將仿效airbnb，搭建度假出租物業(yè)共享平臺?；幽觐A測，其將會(huì )成為中國首家登陸新三板的度假物業(yè)運營(yíng)企業(yè)。在掛牌完成后，美易家大股東花樣年將間接擁有不少于55%的股權。

此外，業(yè)內知名的商業(yè)地產(chǎn)全程服務(wù)商RET睿意德也在日前正式啟動(dòng)新三板上市工作；山東崇峻股份日前也選擇在新三板掛牌，成為山東首家獨立在新三板掛牌的房地產(chǎn)營(yíng)銷(xiāo)代理服務(wù)企業(yè)；更早之前，上海華燕房盟在今年年初掛牌新三板，成為新三板第一家互聯(lián)網(wǎng)房地產(chǎn)企業(yè)。

據不完全統計，已經(jīng)登陸新三板的涉及房屋建設咨詢(xún)、銷(xiāo)售代理和互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷(xiāo)的房地產(chǎn)配套企業(yè)還有海國實(shí)5、華凱1、廣建1、中僑1、快易名商、天房科技、布雷爾利、七星科技、智通建設、寶信平臺、中景股份、環(huán)宇建工、四川永強、新邦股份和永拓咨詢(xún)。