管存在諸多問題，但仍不能阻擋基金公司登陸新三板的熱情。“我們公司剛剛完成股改，計(jì)劃在新三板掛牌，預(yù)計(jì)年內(nèi)將完成股權(quán)激勵計(jì)劃。”新華基金相關(guān)人士告訴筆者。

資料顯示，今年年初，新華基金就已經(jīng)啟動了掛牌新三板的工作。截至目前，由于股東方的關(guān)系，新華基金登陸新三板的腳步卻落后中郵基金一步。

中郵基民8年半共虧損1.7億

隨著中郵基金財(cái)報的披露，公募基金的“頑疾”被呈現(xiàn)出來。

根據(jù)其公布的數(shù)據(jù)，成立于2006年5月8日的中郵基金，截至2015年6月30日管理資產(chǎn)規(guī)模為631億元。按挖貝新三板研究院數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)，作為中小型基金公司，其規(guī)模位于前列，在100家基金公司中排名第35位。

盡管規(guī)模增長迅速，但根據(jù)統(tǒng)計(jì)，2007年1月1日到2015年6月30日這八年半時間里，上證指數(shù)上漲61.9%，中郵基金給基金持有人帶來的卻是虧損1.7億元的投資回報事實(shí)。

“這并不難理解，可以說是公募基金的行業(yè)現(xiàn)象。投資者習(xí)慣于追漲殺跌，往往在股票市場最好的時候大規(guī)模買入，在市場不好的時候選擇賣出。而往往市場最好的時候伴隨大幅下跌，所以導(dǎo)致虧損的邏輯很容易理解。”好買基金研究院魏璐解釋說。

管理費(fèi)嚴(yán)重依賴于規(guī)模，而規(guī)模相對于業(yè)績存在比較明顯的滯后效應(yīng)。

對投資者來說，基金費(fèi)用可分成兩部分：一部分是基金銷售費(fèi)用，包括基金的申購（認(rèn)購）費(fèi)、贖回費(fèi)和銷售服務(wù)費(fèi)；一部分是基金運(yùn)作費(fèi)用，包括基金管理費(fèi)、托管費(fèi)等。中郵基金披露，其股票型基金和混合型基金的管理費(fèi)多為1.5%，債券型收0.6%，貨幣類基金收0.33%。

中郵基金在2013年、2014年以及2015年1~4月的營業(yè)收入分別為3.94億元、5.19億元以及2.83億元。而凈利潤方面，三個報告期的凈利潤分別為1.19億元、1.62億元和1.13億元。

從營業(yè)收入的比例來看，以管理費(fèi)和手續(xù)費(fèi)收入為主。2013年、2014年和2015年1~4月的管理費(fèi)收入占比為94.65%、86.29%和70.89%，手續(xù)費(fèi)收入占比分別為0.91%、2.9%和7.25%。

“對投資者來說，公募基金只是工具。由于公募基金追求的是相對排名，基金經(jīng)理很難去做擇時，這決定投資者自己要做擇時并且選擇盡量長時間持有，切忌追漲殺跌。”魏璐說。

舉例而言，《中國經(jīng)營報》記者曾于2015年6月6日報道《投資者被套八年 中郵核心優(yōu)選未跑贏定存》。文中說，今年5月5日，基民“瞬間永恒”贖回中郵核心優(yōu)選股票基金的錢終于到賬了?？鄢?萬元成本，他凈賺了1586.6元。不過，他付出的代價是持有該基金近8年，這期間一直處于虧損狀態(tài)。這一收益水平并不令他滿意。“如果當(dāng)時存五年期定存，(這幾年的)利息也差不多，要是買銀行理財(cái)產(chǎn)品，收益還更高。”

然而，該基民被套牢的遭遇并非少見。中郵基金披露的數(shù)據(jù)顯示，2006年9月和2007年成立的中郵核心優(yōu)選和中郵核心成長一直是中郵基金的管理費(fèi)和手續(xù)費(fèi)收入主要來源之一。數(shù)據(jù)顯示，2013年、2014年和2015年1月~4月，中郵核心成長和中郵核心優(yōu)選所貢獻(xiàn)的管理費(fèi)和手續(xù)收入占比分別為48.77%、26.46%；37.63%、19.78%；28.84%、12.66%。

中郵基金估值飆漲

盡管不少基民被套，但并不妨礙中郵基金成為一個快速成長的公司。

資料顯示，2006年5月成立時，中郵基金的凈資產(chǎn)為1億元，在中途未做任何增資的情況下，2015年4月30日，這個數(shù)字變?yōu)?.15億元。 公司估值也快速增加，2011年6月，三井住友銀行以7.68億元從長安投資手中購買了中郵基金24%的股權(quán)，這筆交易中中郵基金估值32億元，按此價格計(jì)算，投資人在最初的5年實(shí)現(xiàn)32倍收益。

根據(jù)中郵基金的公開轉(zhuǎn)讓說明書，首創(chuàng)證券有限責(zé)任公司，中國郵政集團(tuán)公司，三井住友銀行股份有限公司三家分別持有中郵基金47%、29%、24%的股權(quán)，也因?yàn)檫@樣的控股結(jié)構(gòu)，中郵基金并無實(shí)際控制人。

此外，中郵在這一波牛市中獲益匪淺。

根據(jù)公開轉(zhuǎn)讓說明書顯示，中郵基金的手續(xù)費(fèi)收入情況中，2013年、2014年以及2015年1月~4月申購費(fèi)收入分別為17.8萬元、80.7萬元以及 162.4萬元，而贖回收入中這三個報告期分別為225萬元、1363萬元以及1880萬元，總體手續(xù)費(fèi)來看，三個報告期分別為359萬元、1509萬元以及 2054萬元。

實(shí)際上，今年前4個月并不是公募基金發(fā)行最好的時光，5月開始，先后有百億元級別的公募在短時間申購?fù)瓿桑渲芯桶?月12日首發(fā)的中郵信息產(chǎn)業(yè)基金，該基金募集的最終規(guī)模超過百億元。

新華基金年內(nèi)完成股權(quán)激勵

2014年12月26日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)參與全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)相關(guān)業(yè)務(wù)有關(guān)問題的通知》中明確了支持基金管理公司在全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌。同時證監(jiān)會也希望以基金管理公司為代表的證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)通過全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)募集資金。除此之外，證監(jiān)會還鼓勵基金管理公司通過新三板探索股權(quán)激勵，建立、健全員工激勵與約束機(jī)制。在此背景下，公募基金和私募基金啟動新三板上市計(jì)劃。

中郵基金在公開轉(zhuǎn)讓說明書中也表示將落實(shí)股權(quán)激勵的相關(guān)問題。其表示，在原有股權(quán)結(jié)構(gòu)下，基金業(yè)一直存在股東、管理層之間由于利益不一致的博弈。若能落實(shí)股權(quán)激勵計(jì)劃，股東和員工的眼光將更為長遠(yuǎn)，員工與股東的關(guān)系也將從博弈變成合作關(guān)系，能夠起到吸引和留住高端人才，維護(hù)管理團(tuán)隊(duì)長期穩(wěn)定的作用。

“目前明確提出掛牌新三板的還只有中郵基金。”證監(jiān)會新三板部門的一位人士透露。而新華基金相關(guān)人士透露，盡管年初就啟動了上新三板的計(jì)劃，但由于股東方赴港上市的原因，進(jìn)程稍慢，目前剛完成股份公司變更，選定的主辦券商為首創(chuàng)證券。

官網(wǎng)顯示，2004年12月9日，新華基金成立，注冊地為重慶市，經(jīng)營管理中心設(shè)立于北京，是首家在西部設(shè)立的基金管理公司。公司注冊資本為2.175億元人民幣，主要股東有恒泰證券（持股占比58.62%），新華信托股份有限公司（持股占比35.31%）等。其中，恒泰證券10月15日在香港聯(lián)交所掛牌上市，其發(fā)行獲得超額認(rèn)購，募集資金16億港元，折合人民幣12億元。

截至2014年底，新華基金共管理著23只公募基金，其中7只為股票型基金、8只為混合型基金、4只為債券型基金、1只指數(shù)型基金、1只理財(cái)型基金以及2只貨幣基金。截至2014年12月31日，新華基金公募基金資產(chǎn)管理規(guī)模為196.99億元。

新華基金上述人士透露，年內(nèi)將完成員工股權(quán)激勵計(jì)劃。如果中郵基金和新華基金正式掛牌新三板，因?yàn)楣乐档那逦托畔⑴兜耐该?，部分公募基金員工或?qū)⑸韮r激增。