２０１５年年底前肯定會(huì )推出新三板分層交易制度，可以引導投資選擇。還將推出新三板向創(chuàng )業(yè)板的轉板試點(diǎn)，推出和建立市場(chǎng)的合作對接機制。”全國中小企業(yè)股份轉讓系統副總經(jīng)理隋強近期在北京金融街(000402,股吧)論壇上稱(chēng)。雖然他沒(méi)講具體的分層標準，但稱(chēng)“一定是包容多種企業(yè)的、多元的指標體系”。

新三板海量市場(chǎng)規模已經(jīng)形成，而強化市場(chǎng)融資功能、完善市場(chǎng)體系、改善市場(chǎng)流動(dòng)性，是備受關(guān)注的話(huà)題。中信建投董事總經(jīng)理劉乃生稱(chēng)“新三板確實(shí)在倒逼改革”。信中利董事長(cháng)汪潮涌則認為“新三板將由一棵小樹(shù)苗長(cháng)成比納斯達克還大的參天大樹(shù)”。

股轉系統推動(dòng)改革創(chuàng )新

１１月１０日披露的公開(kāi)信息顯示，新三板掛牌公司合計４０３４家。對于新三板分層交易制度，外界看法最多的是分為創(chuàng )新層、培育層和基礎層。一位業(yè)內人士對記者稱(chēng)：“頂層的創(chuàng )新層標準或將高過(guò)創(chuàng )業(yè)板上市標準，目前約有５００家公司符合條件，這部分完全可以提前向散戶(hù)開(kāi)放或轉板，也就是說(shuō)，注冊制實(shí)際提前了。”

“新三板的門(mén)檻確實(shí)比較低，里面有非常優(yōu)秀的企業(yè)，也有一般的企業(yè)，我們希望加快分層。”劉乃生對此表示，三板的流動(dòng)性應該循序漸進(jìn)，不能一蹴而就，在分層的基礎上，促進(jìn)優(yōu)質(zhì)的掛牌企業(yè)股權的市場(chǎng)流轉，并通過(guò)創(chuàng )新制度安排留住發(fā)展壯大的企業(yè)。

據記者了解，新三板中的中小微企業(yè)占比是９５％，高新技術(shù)企業(yè)占比是６５％，先進(jìn)制造業(yè)和現代服務(wù)業(yè)的占比合計達到７０％。截至１０月底的數據顯示，２０１５年有１４４６家公司完成近２０００次的股票發(fā)行，融資總額達到８１３億元，平均企業(yè)單次融資規模為４２３６萬(wàn)元。

國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長(cháng)張承惠則表示，全國股轉系統的創(chuàng )新發(fā)展對引領(lǐng)和帶動(dòng)中國的產(chǎn)業(yè)投資及資本形成，促進(jìn)大眾創(chuàng )業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng )新，推動(dòng)資本市場(chǎng)改革創(chuàng )新以及跨業(yè)的金融協(xié)同，都有很大的促進(jìn)作用。

三板實(shí)行類(lèi)注冊制形式

“三板實(shí)行的制度是一種類(lèi)注冊制的形式，賦予主板券商責任和義務(wù)，包括終身的持續督導，對企業(yè)的估值包括定價(jià)會(huì )具有更深層次的責任。”華龍證券北京分公司副總經(jīng)理呂紅貞表示，比如一家企業(yè)從開(kāi)始啟動(dòng)三板掛牌到真正掛牌大概有七八個(gè)月時(shí)間，跟主板和創(chuàng )業(yè)板有較大不同的是，這期間通過(guò)信息披露制度、審核要求，更多把選擇的權利交給市場(chǎng)，具備了注冊制的雛形。

“我們非常期待注冊制的推出，這將對新三板轉板是實(shí)質(zhì)性利好。”呂紅貞說(shuō)，比如會(huì )開(kāi)辟新板塊來(lái)嘗試，新三板里的優(yōu)質(zhì)創(chuàng )新類(lèi)企業(yè)，雖然沒(méi)有盈利，但經(jīng)過(guò)了市場(chǎng)的考驗，可能先從這些公司里推出實(shí)現注冊制?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)、沒(méi)有盈利的企業(yè)可以選擇三板市場(chǎng)作為資本市場(chǎng)的過(guò)渡。

在他看來(lái)，如果注冊制推出，將促進(jìn)上市公司審批速度加快，如果上市公司數量增加，三板企業(yè)面臨可選擇的余地很多，對于退出機制也是極大的利好。

政府引導不可或缺

以往沒(méi)有上市公司的城市，也開(kāi)始受到資本市場(chǎng)的洗禮。１１月１０日晚間，陜西省榆林市委書(shū)記胡志強、神木縣委書(shū)記張生平、代縣長(cháng)封杰等在北京敲響上市鐘，陜西通海絨業(yè)股份有限公司正式登陸新三板。

榆林是一個(gè)因煤炭而興的城市，在煤炭產(chǎn)業(yè)的十年黃金期，經(jīng)濟增速曾連年居陜西第一，但沒(méi)有一家本土企業(yè)上市，企業(yè)一般都通過(guò)民間借貸或銀行貸款。當經(jīng)濟下滑時(shí)，人們都選擇把錢(qián)存在銀行，惜貸甚至不再借貸。

神木縣金融辦主任劉琦云在接受中國經(jīng)濟時(shí)報記者采訪(fǎng)時(shí)稱(chēng)，２０１３年后，神木縣成立推進(jìn)企業(yè)上市工作領(lǐng)導小組，并承諾對能夠上市的企業(yè)給予１０００萬(wàn)元的獎勵。

“通海絨業(yè)成立于２００７年，目前年產(chǎn)值達４億元。因為羊絨每噸收購價(jià)在７０萬(wàn)元到８０萬(wàn)元之間，流動(dòng)資金需求非常大，銀行今年形勢不好，只收不貸，所以我們選擇走資本市場(chǎng)的道路。”通海絨業(yè)董事長(cháng)田其生告訴記者。

劉琦云告訴記者，榆林上市企業(yè)后備庫中有２８家擬上市企業(yè)，預計兩年內將有四五家企業(yè)上市。“現在要扭轉的仍是企業(yè)主的思想觀(guān)念，在南方有些產(chǎn)值２０００萬(wàn)元的企業(yè)都積極準備上市，但陜北的企業(yè)，產(chǎn)值兩三億元都不愿意上市或沒(méi)有上市的意識，西部地區還需要政府引導和政策指引。”