挖貝網(wǎng)訊 11月20日，中國證監會(huì )新聞發(fā)言人張曉軍表示，證監會(huì )制定并發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)全國中小企業(yè)股份轉讓系統發(fā)展的若干意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“意見(jiàn)”）。所涉及的制度規則修訂，配套制定分層方案，向市場(chǎng)征求意見(jiàn)。意見(jiàn)提出加快全國股轉系統具有重要戰略意義，從七個(gè)方面作出部署。

挖貝新三板研究院整理的《意見(jiàn)》概要：

一、研究推出全國股轉系統掛牌公司向創(chuàng )業(yè)板轉板試點(diǎn)；

二、探索放開(kāi)掛牌同時(shí)向合格投資者發(fā)行股票新增股東人數35人的限制；

三、引入公募證券投資基金投資掛牌證券，大力發(fā)展做市轉讓方式；

四、實(shí)施全國股轉系統內部分層，現階段先分為基礎層和創(chuàng )新層，逐步完善市場(chǎng)層次結構；

五、支持證券公司設立專(zhuān)業(yè)子公司統籌開(kāi)展全國股轉系統相關(guān)業(yè)務(wù)，不受同業(yè)競爭限制；

六、加強監管，強化行政執法，堅決查處欺詐、虛假披露、內幕交易、操縱市場(chǎng)等違法違規行為；

七、暫不降低投資者準入條件，暫不實(shí)行連續競價(jià)交易；

呼聲連續不斷的新三板分層制度，或在證監會(huì )的指導意見(jiàn)下最終落定。此前傳言分三層：創(chuàng )新層、培育層、基礎層，最終變成了兩層，應該也是考慮到目前的市場(chǎng)環(huán)境下，培育層和基礎層缺少明顯的識別性。分層的依據應該是設立一個(gè)考核指標，以近2年平均凈利潤、資產(chǎn)收益率、營(yíng)收近2年復合增長(cháng)率等方面進(jìn)行劃分。挖貝新三板研究院認為，創(chuàng )新層的指標可能超過(guò)創(chuàng )業(yè)板的指標，這也是為何指導意見(jiàn)中，同時(shí)提出研究推出全國股轉系統掛牌公司向創(chuàng )業(yè)板轉板試點(diǎn)的原因。 

以下為《證監會(huì )制定進(jìn)一步推進(jìn)新三板發(fā)展的若干意見(jiàn)》全文：

為貫徹十八屆五中全會(huì )提出有關(guān)深化新三板改革的精神，進(jìn)一步落實(shí)《國務(wù)院關(guān)于全國中小企業(yè)股份轉讓系統有關(guān)問(wèn)題的決定》（國發(fā)〔2013〕49號），中國證監會(huì )制定并發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)全國中小企業(yè)股份轉讓系統發(fā)展的若干意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《意見(jiàn)》），加快推進(jìn)全國股轉系統發(fā)展。

《意見(jiàn)》提出加快發(fā)展全國股轉系統具有重要的戰略意義，從七個(gè)方面對推進(jìn)全國股轉系統制度完善作出部署，提出了當前發(fā)展全國股轉系統的總體要求。對于市場(chǎng)性質(zhì)和在多層次資本市場(chǎng)體系中的定位，《意見(jiàn)》指出，要堅持全國股轉系統獨立市場(chǎng)地位，公司掛牌不是轉板上市的過(guò)渡安排。但全國股轉系統并非孤立市場(chǎng)，應著(zhù)眼于建立多層次資本市場(chǎng)的有機聯(lián)系，研究推出全國股轉系統掛牌公司向創(chuàng )業(yè)板轉板試點(diǎn)，允許符合條件的區域性股權市場(chǎng)運營(yíng)管理機構開(kāi)展推薦業(yè)務(wù)試點(diǎn)，探索建立與區域性股權市場(chǎng)的合作對接機制。

在健全和創(chuàng )新市場(chǎng)制度體系方面，《意見(jiàn)》涵蓋了融資、交易、市場(chǎng)分層、主辦券商管理等多個(gè)領(lǐng)域。為增強市場(chǎng)融資功能，《意見(jiàn)》提出探索放開(kāi)掛牌同時(shí)向合格投資者發(fā)行股票新增股東人數35人的限制，加快推出儲架發(fā)行制度和授權發(fā)行機制。為提高市場(chǎng)流動(dòng)性水平和價(jià)格發(fā)現效率，《意見(jiàn)》要求大力發(fā)展多元化的機構投資者隊伍，引入公募證券投資基金投資掛牌證券；優(yōu)化完善現有交易制度安排，大力發(fā)展做市轉讓方式；強化主辦券商交易組織者和流動(dòng)性提供者的功能。為適應掛牌公司差異化特征和多元化需求，降低投資人信息收集成本，《意見(jiàn)》提出實(shí)施全國股轉系統內部分層，現階段先分為基礎層和創(chuàng )新層，逐步完善市場(chǎng)層次結構。為引導證券公司轉換理念，提升執業(yè)能力，《意見(jiàn)》鼓勵證券公司建立適應全國股轉系統特點(diǎn)的證券業(yè)務(wù)體系，培育全鏈條服務(wù)模式，支持證券公司設立專(zhuān)業(yè)子公司統籌開(kāi)展全國股轉系統相關(guān)業(yè)務(wù)，不受同業(yè)競爭限制。

市場(chǎng)持續、快速、健康發(fā)展需要有效的監管和風(fēng)險管控?！兑庖?jiàn)》要求全國股轉系統建設堅持創(chuàng )新發(fā)展與風(fēng)險控制能力相匹配，既要堅定不移地推進(jìn)改革創(chuàng )新，又要牢牢守住不發(fā)生系統性、區域性風(fēng)險的底線(xiàn)。要進(jìn)一步完善自律監管體系，提高自律監管的能力和效率，建立常態(tài)化、市場(chǎng)化退出機制；同時(shí)，證監會(huì )及其派出機構要加強以問(wèn)題和風(fēng)險為導向的事中事后監管，強化行政執法，堅決查處欺詐、虛假披露、內幕交易、操縱市場(chǎng)等違法違規行為。鑒于條件尚不成熟，現階段暫不降低投資者準入條件，暫不實(shí)行連續競價(jià)交易。

《意見(jiàn)》是促進(jìn)今后一個(gè)時(shí)期全國股轉系統健康發(fā)展的指導性文件，既著(zhù)力解決當前發(fā)展中面臨的問(wèn)題，提出完善措施，又放眼未來(lái)，為市場(chǎng)的后續創(chuàng )新和長(cháng)期發(fā)展預留了政策空間。目前，中國證監會(huì )已啟動(dòng)《意見(jiàn)》實(shí)施所涉及的相關(guān)制度規則的修訂和制訂工作，全國股轉公司也要相應完善規則，配套制訂市場(chǎng)分層方案并擇機向市場(chǎng)公開(kāi)征求意見(jiàn)。