近日，新三板相關(guān)政策連續發(fā)布，國務(wù)院和證監會(huì )全力推進(jìn)新三板的建設與發(fā)展，新三板的2015年隨即落幕?？傮w來(lái)說(shuō)，伴隨金融混業(yè)，監管趨勢會(huì )越來(lái)越嚴，新三板的制度建設尚在完善之中。2016年，新三板將會(huì )走向何方?

　1、分層制度正式實(shí)施

可以明確的是，分層政策將成為2016年新三板首先落地的政策。2015年11月24日的分層方案征求意見(jiàn)稿明確指出：“全國股轉系統根據分層標準，自動(dòng)篩選出符合創(chuàng )新層標準的掛牌公司，于2016年5月正式實(shí)施。”

分層方案中明確表示，起步階段將掛牌公司劃分為創(chuàng )新層和基礎層，業(yè)界人士稱(chēng)為“二分法”。并明確了分層準入標準及維持標準。

當前，意見(jiàn)稿征求時(shí)間已經(jīng)結束，但分層方案尚未正式公布。何時(shí)發(fā)布、準入及維持標準定于何處，或還存在變數。

　2、創(chuàng )業(yè)板轉板試點(diǎn)啟動(dòng)

事實(shí)上，轉板試點(diǎn)比分層制度被監管部門(mén)更早提及。過(guò)往一年，國務(wù)院、發(fā)改委、證監會(huì )等都有相關(guān)意見(jiàn)，內容也從“探索建立多層次資本市場(chǎng)轉板機制”轉變?yōu)?ldquo;探索新三板向創(chuàng )業(yè)板的轉板試點(diǎn)”。

近日，國務(wù)院在召開(kāi)2016年中央經(jīng)濟工作會(huì )議時(shí)，更是明確提出新三板要在適當時(shí)間推出轉板試點(diǎn)，新三板轉板事宜正式提上日程。

對于新三板掛牌企業(yè)來(lái)說(shuō)，轉板能否實(shí)施，將是新三板2016年的一大看點(diǎn)。

3、推出競價(jià)交易

新三板分層方案公布后，競價(jià)交易實(shí)施的可行性進(jìn)一步提高，競價(jià)交易有助于改善市場(chǎng)流動(dòng)性，這也成為市場(chǎng)熱議的話(huà)題。一方面分層制度將促進(jìn)市場(chǎng)的流動(dòng)性好轉。另一方面，競價(jià)交易在倫交所和納斯達克市場(chǎng)中都真實(shí)存在。

有業(yè)內專(zhuān)家表示，引入做市商制度是解決企業(yè)的合理估值問(wèn)題，因此必須實(shí)行做市交易。要實(shí)行競價(jià)交易，必須有一批成熟的企業(yè)，這些企業(yè)要具備足夠的股權分散度，價(jià)值較容易判斷，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)較為穩定等條件，因此2016年推出的可能性并不大。

當然，業(yè)內也有不同的聲音，不少業(yè)內人士表示，新三板在創(chuàng )新層實(shí)施競價(jià)交易，或許將早于轉板推出。

以上三大制度，是新三板2016面臨的主要制度。對于外界擔心的新三板掛牌企業(yè)尚未做好轉板、競價(jià)準備，事實(shí)并非如此，大部分優(yōu)質(zhì)企業(yè)基于自身在新三板的發(fā)展，已經(jīng)提前做出規劃與布局，以搶奪政策紅利。

首先，從分層層面來(lái)說(shuō)。此次分層，充分考慮到高創(chuàng )新性企業(yè)的特殊狀況，股轉系統并沒(méi)有把此類(lèi)優(yōu)質(zhì)企業(yè)拒之創(chuàng )新層門(mén)外。新三板的三條標準，從三個(gè)方面對優(yōu)質(zhì)企業(yè)進(jìn)行了充分定義，打破了傳統的人們認為的只有賺錢(qián)企業(yè)才是優(yōu)質(zhì)企業(yè)的誤區，可謂開(kāi)啟中國資本市場(chǎng)新的實(shí)踐視角，走出去重構中國企業(yè)價(jià)值評估體系的重要一步。

而對于仁會(huì )生物、中搜網(wǎng)絡(luò )等高成長(cháng)性企業(yè)來(lái)說(shuō)，新三板帶來(lái)的融資，助推了其快速發(fā)展。資料顯示，中搜網(wǎng)絡(luò )在掛牌新三板之后，通過(guò)兩輪共3億元的定增，完善了基于C端的生態(tài)級產(chǎn)品中搜搜悅，同時(shí)在大數據云計算業(yè)務(wù)板塊取得跨越式發(fā)展，構建出基于“中搜云平臺”的“生態(tài)云”體系，整個(gè)生態(tài)鏈條更為完善，也因此被認為是新三板最具投資潛力的公司。

其次，從轉板層面來(lái)說(shuō)，大部分優(yōu)質(zhì)企業(yè)已經(jīng)做好了轉板準備。在TMT等熱門(mén)板塊，企業(yè)通過(guò)定增，實(shí)現融資同時(shí)分散股權，已經(jīng)成為新三板“互聯(lián)網(wǎng)+”范疇企業(yè)的常規資本市場(chǎng)動(dòng)作。業(yè)內人士表示，新三板掛牌企業(yè)通過(guò)定增可以實(shí)現兩大目的，一是通過(guò)定增獲得融資，二是通過(guò)定增提高股權分散程度，圖謀未來(lái)轉板創(chuàng )業(yè)板的機會(huì )。

定增給企業(yè)帶來(lái)的好處不止于此。以該板塊中搜網(wǎng)絡(luò )為例，通過(guò)2014年的兩次共3億元人民幣的定增，中搜網(wǎng)絡(luò )早早實(shí)現了自己的股權分散計劃，以搶奪政策紅利，目前，股東人數超過(guò)700人，遠遠高于200人的紅線(xiàn)。

較高的股權分散度，同時(shí)為中搜網(wǎng)絡(luò )帶去了穩定的流動(dòng)性。數據顯示，中搜網(wǎng)絡(luò )自進(jìn)入2015年以來(lái)，流動(dòng)性長(cháng)期居于新三板前列，即使在整個(gè)新三板最為低靡的時(shí)段，整體表現依然良好。

再次，從競價(jià)層面來(lái)說(shuō)，新三板也有不少眼光長(cháng)遠的優(yōu)質(zhì)公司，在股權分散度上早早做好布局，以搶奪政策紅利，譬如中搜網(wǎng)絡(luò )，股東人數超過(guò)700人，遠遠高于200人的紅線(xiàn)。

此外，在信息披露層面，由于企業(yè)制度慣性，很多民營(yíng)企業(yè)由家族管理模式直接改制掛牌新三板后，在信息披露規范性上還需要一個(gè)培育過(guò)程。目前在信息披露方面存在不少違規現象，主要由于掛牌公司相關(guān)人員信披意識淡薄，對股轉系統規則熟悉度不高，大都屬于無(wú)意違規。

事實(shí)上，管理層對新三板創(chuàng )新層的三個(gè)準入標準的制定，很大程度上既是解決目前新三板存在的信息披露、股權分散、流動(dòng)性等問(wèn)題。

隨著(zhù)創(chuàng )新層的真正落地，大部分優(yōu)質(zhì)企業(yè)在前期所做出股權分散、流動(dòng)性以及信息披露等方面的努力，可以預見(jiàn)，在創(chuàng )新層試行競價(jià)交易、實(shí)行轉板試點(diǎn)，在2016年實(shí)現并非天方夜譚。