新三板分層新政在三板企業(yè)中“一石激起千層浪”。（詳見(jiàn)1月22日《股轉會(huì )議討論新三板分層 標準三對標1.29做市限期》）

面對可能到來(lái)的分層方案變化，券商等中介機構人士以及準備沖刺創(chuàng )新層的企業(yè)也在按照可能會(huì )出現的情況做準備，上演最后的“生死時(shí)速”。

臨時(shí)補救

根據21世紀經(jīng)濟報道記者從有關(guān)人士處獲得的情況來(lái)看，未來(lái)分層方案與征求意見(jiàn)稿的內容相比可能會(huì )產(chǎn)生一定的變化。

從獲取的消息來(lái)看，目前分層標準在準入條件方面并沒(méi)有較大的修改，僅是針對一些條件的時(shí)間節點(diǎn)進(jìn)行了設定和細化。

首先是標準一。標準一要求最近3個(gè)月日均股東人數不少于200人。這一標準的時(shí)間節點(diǎn)有所細化，確定200人的要求是時(shí)點(diǎn)數，即4月30日前的3個(gè)月日均股東有200人。

另外，原先的征求意見(jiàn)稿要求中，在達到任一標準的基礎上，須滿(mǎn)足最近3個(gè)月內實(shí)際成交天數占可成交天數的比例不低于 50%，或者掛牌以來(lái)（包括掛牌同時(shí)）完成過(guò)融資的要求符合其中一條即可，而最新修訂中，這兩個(gè)條件必須同時(shí)滿(mǎn)足。

另外，針對爭議較大的標準三也有進(jìn)一步的要求。

此前標準三要求為，最近3個(gè)月日均市值不少于6億元；最近一年年末股東權益不少于5000萬(wàn)元；做市商家數不少于6家。

此次討論中，標準三中6家做市商為時(shí)點(diǎn)數，同樣是以4月30日為節點(diǎn)。目前對于市場(chǎng)影響較大的一項變化是，通過(guò)標準三登陸創(chuàng )新層的掛牌企業(yè)以4月30日為最后時(shí)點(diǎn)，必須最少要提前60個(gè)轉讓日開(kāi)始做市，按此計算的話(huà)，1月29日成為沖擊創(chuàng )新層企業(yè)的最后時(shí)間點(diǎn)。

盡管準入標準沒(méi)有發(fā)生改變，但時(shí)間節點(diǎn)的確定已讓券商等中介機構和掛牌企業(yè)如臨大敵。

記者了解到，上周會(huì )議結束后，部分券商已開(kāi)始對自己的客戶(hù)進(jìn)行排查，對還能在1.29節點(diǎn)沖擊創(chuàng )新層的企業(yè)進(jìn)行“搶救”。

“我們上周三晚上就開(kāi)始拿客戶(hù)資料與最新的情況做對比了，目前內部意見(jiàn)是能沖擊一家是一家，當然前提是企業(yè)有沖擊創(chuàng )新層的意愿。”滬上一家券商新三板業(yè)務(wù)部門(mén)人士表示。

“從上周三出這個(gè)消息到1月29日不過(guò)短短一周的時(shí)間，如果還沒(méi)轉變成為做市轉讓方式的企業(yè)通過(guò)標準三來(lái)登陸創(chuàng )新層是沒(méi)有可能了。所以實(shí)際上我們可以補救的企業(yè)數量非常少。”北京地區一家大型券商成長(cháng)企業(yè)融資部的人士表示。

建議延后掛牌

除了已掛牌公司，在1月29日之后4月30日之前在新三板掛牌的企業(yè)進(jìn)入創(chuàng )新層的難度或更大。

根據股轉系統分層征求意見(jiàn)稿的內容，新掛牌公司滿(mǎn)足創(chuàng )新層準入條件的，將直接進(jìn)入創(chuàng )新層。

其準入標準為：標準一，選擇適用標準一進(jìn)入創(chuàng )新層的企業(yè)，須取得證監會(huì )核準在全國股轉系統公開(kāi)轉讓的批復；標準二，選擇適用標準二進(jìn)入創(chuàng )新層的企業(yè)，應補充提交一年期審計報告；標準三，選擇適用標準三進(jìn)入創(chuàng )新層的企業(yè)，應當在掛牌前一次性向六家（含）以上的做市商發(fā)行股票或者掛牌同時(shí)發(fā)行股票，以本次發(fā)行價(jià)格作為市值的計算標準。

記者了解到，如果是新掛牌企業(yè)登陸創(chuàng )新層，企業(yè)在申報掛牌時(shí)，股轉系統根據分層標準就該掛牌公司是否符合創(chuàng )新層標準自動(dòng)判斷，符合創(chuàng )新層標準的掛牌公司，直接進(jìn)入創(chuàng )新層。

但值得注意的是，這里所指的新掛牌企業(yè)是4月30日之后新掛牌的公司，并非近期的新掛牌公司。

“首先1月29日后掛牌的新三板企業(yè)，即便掛牌的同時(shí)便選擇做市的轉讓方式，依舊很難滿(mǎn)足提前60個(gè)轉讓日開(kāi)始做市的要求。”前述滬上券商人士表示。

該人士進(jìn)一步分析稱(chēng)，“退一步講，即使標準三的時(shí)間節點(diǎn)要求沒(méi)目前了解得這么嚴格，另外滿(mǎn)足最近3個(gè)月內實(shí)際成交天數占可成交天數的比例不低于50%，以及同時(shí)滿(mǎn)足掛牌以來(lái)（包括掛牌同時(shí)）完成過(guò)融資的要求也很難達成。所以我們建議客戶(hù)最好晚點(diǎn)掛牌。”

針對這一情況，華中地區一家大型券商場(chǎng)外市場(chǎng)部的人士告訴記者，會(huì )與客戶(hù)商量，如果想沖擊創(chuàng )新層的話(huà)，建議4月30日之后再掛牌，利用新掛牌企業(yè)的通道，這樣要求要容易很多。

不過(guò)，一切情況最終都需要通過(guò)股轉系統發(fā)布的分層方案定稿來(lái)證實(shí)，但定稿遲遲無(wú)法公布也引發(fā)了一些市場(chǎng)人士的猜想。

截至1月26日，距股轉系統發(fā)布分層征求意見(jiàn)稿已2個(gè)月時(shí)間，距征求意見(jiàn)截止也已將近一個(gè)半月的時(shí)間。

結合近期曝光的一些數據，南山投資創(chuàng )始人周運南認為，“征求意見(jiàn)稿中的財務(wù)指標和數量指標應當不會(huì )有改動(dòng)，最大的變數可能就是一直不明確的時(shí)間界點(diǎn)。財務(wù)指標和數量指標好比是考試的標準答案，而時(shí)間界點(diǎn)就好比分數線(xiàn)，分數線(xiàn)可高低調節。股轉若希望進(jìn)創(chuàng )新層的企業(yè)少一些，就把時(shí)間界定緊一點(diǎn)，若希望進(jìn)創(chuàng )新層的企業(yè)多一些，就把時(shí)間界定松一點(diǎn)，而這也有可能是股轉遲遲不公布最終分層方案的原因之一。”（）