新三板分層機制預計于5月正式實(shí)施，有關(guān)監管體系已在完善中。

21世紀經(jīng)濟報道記者獨家了解到，全國中小企業(yè)股份轉讓系統（下稱(chēng)全國股轉系統）在近期的培訓會(huì )上向主辦券商傳達了有關(guān)分層的監管思路，創(chuàng )新層將成為監管重點(diǎn)，而有四類(lèi)創(chuàng )新層公司將會(huì )被重點(diǎn)關(guān)注。

四類(lèi)創(chuàng )新層公司將被重點(diǎn)關(guān)注

在分層方案中，全國股轉系統表示將從三個(gè)方面搭建專(zhuān)門(mén)針對創(chuàng )新層的監管體系。

一是從信息披露的時(shí)效性和強度上適度提高要求，要求該層公司披露業(yè)績(jì)快報或業(yè)績(jì)預告，并提高定期報告、臨時(shí)報告披露及時(shí)性的要求，鼓勵披露季度報告，加強對公司承諾事項的管理；二是要求進(jìn)一步完善治理結構和建立相關(guān)制度，要求設置專(zhuān)職董秘，強化對公司董監高敏感期股票買(mǎi)賣(mài)、短線(xiàn)交易的管理；三是實(shí)施嚴格的違規記分制度和公開(kāi)披露制度，并與責任人員強制培訓制度相銜接，研究引入自愿限售制度。

除了上述幾個(gè)方向之外，記者獨家了解到，全國股轉系統在近期的培訓會(huì )上向主辦券商傳達了更為細致的監管思路。

“監管層表示，未來(lái)創(chuàng )新層將成為監管的重點(diǎn)。”一位參會(huì )的券商人士向記者表示。

該人士還向記者透露，有四類(lèi)創(chuàng )新層的公司將被重點(diǎn)關(guān)注，分別是：股份分散、股東人數多的公司；采用做市交易方式的公司；交易融資活躍的公司；外部股東較多的公司。

“符合創(chuàng )新層標準的企業(yè)通常來(lái)說(shuō)，股權分散度，股東人數，以及融資體量在所有新三板公司中都比較突出，很多符合標準的公司甚至都具備IPO登陸A股的標準，因此未來(lái)分層之后，這些公司被監管重點(diǎn)關(guān)注也是無(wú)可厚非的。”華中地區一家大型券商分公司的項目負責人對記者表示。

事實(shí)上，更加嚴格的監管要求也會(huì )讓一些符合標準的公司再考慮一下，是否要進(jìn)入創(chuàng )新層。

相比目前的統一監管來(lái)看，未來(lái)針對創(chuàng )新層的監管強度會(huì )上一個(gè)臺階，但基礎層企業(yè)面臨的監管強度卻會(huì )下降，股轉系統表示，在執行現有監管規則的同時(shí)，會(huì )對其適度降低定期報告和臨時(shí)報告披露要求。

差異化監管

毫無(wú)疑問(wèn)，新三板市場(chǎng)體量發(fā)展至今已經(jīng)形成了差異化管理的基礎。

“總的來(lái)說(shuō)，掛牌公司在發(fā)展階段、股本規模、股東人數、市值、經(jīng)營(yíng)規模、融資需求等方面呈現出越來(lái)越明顯的差異，已具備實(shí)施內部分層的條件，有必要進(jìn)行分層管理，通過(guò)差異化的制度安排，實(shí)現分類(lèi)服務(wù)、分層監管，降低投資者的信息收集成本。”申萬(wàn)宏源一位不愿具名的分析師表示。

實(shí)際上，根據目前全國股轉系統的方案來(lái)看，針對掛牌公司分層的本質(zhì)是掛牌公司風(fēng)險的分層管理，其實(shí)現方式是制度的差異化安排。通過(guò)分層，對不同層級掛牌公司實(shí)施差異化的服務(wù)和監管。

也就是說(shuō)，創(chuàng )新層會(huì )更早或是更多地享受到諸如政策紅利，更好的投資機構資源等。

全國股轉系統曾表示，創(chuàng )新層市場(chǎng)將以提高市場(chǎng)效率為核心持續推進(jìn)制度創(chuàng )新，優(yōu)先進(jìn)行融資制度、交易制度的創(chuàng )新試點(diǎn)。

另外，還將對創(chuàng )新層掛牌公司建立一次審批、分期實(shí)施的儲架發(fā)行制度和掛牌公司股東大會(huì )一次審議、董事會(huì )分期實(shí)施的授權發(fā)行機制，加強融資定價(jià)指導、限售管理和募集資金使用的管理；探索并購貸款和并購基金的可行性。

與之相對比的則是基礎層主要以現行市場(chǎng)制度為基礎運行，隨現行制度調整完善。

“也就是說(shuō)基礎層的企業(yè)在享受制度紅利方面可能要慢半拍或者一拍了。”北京一家大型券商成長(cháng)企業(yè)融資部的人士講到。

但顯然，在獲得更多紅利的同時(shí)，掛牌企業(yè)需要接受更加嚴格的監管。