全國中小企業(yè)股份轉讓系統（下稱(chēng)“全國股轉系統”），即俗稱(chēng)的新三板市場(chǎng)一直以來(lái)被認為是“機構市”，也就是說(shuō)這個(gè)市場(chǎng)無(wú)論從交易量還是交易戶(hù)上來(lái)看，機構都是絕對的參與主體。

2015年新三板二級市場(chǎng)經(jīng)歷了瘋狂三月的行情，啟動(dòng)這次行情正是因為大量機構增量資金的涌入，而瘋狂的行情又吸引了更多的機構入市。

然而2016年3月新三板二級市場(chǎng)已然沒(méi)了去年的瘋狂，在短期財富效應衰退的大環(huán)境下，機構參與新三板市場(chǎng)的熱情也在降低。

機構熱情減退

根據中泰證券一份針對新三板定增機構參與度調查統計， 2015年參與新三板定增機構的比例分別是私募基金占比45.6%、證券公司占比13.4%、基金公司資產(chǎn)管理計劃占比9.9%、信托計劃占比5.6%。

2016年已經(jīng)過(guò)去了將近一個(gè)季度，截至3月11日，私募基金占比下降到39%、證券公司降到11.5%、基金公司資管計劃降到5.3%、信托計劃則降至1.3%。

“去年初的一波暴漲，讓新三板有短期的財富效應，但隨著(zhù)監管不斷施壓和A股劇烈波動(dòng)，目前新三板短期財富效應已經(jīng)沒(méi)有了。”一位華中地區大型券商新三板分析師對記者表示。

而21世紀經(jīng)濟報道記者通過(guò)東方財富choice統計，有披露數據的1125只新三板基金產(chǎn)品中，成立以來(lái)回報率在0以上的有292只，其中回報率在50%以上的只有17只。

短期財富效應的缺失讓機構參與新三板的熱情正在降低。

“沒(méi)了財富效應，無(wú)論是公募還是券商資管發(fā)新產(chǎn)品的積極性都大跌，而更加極端的情況是發(fā)了新的產(chǎn)品卻募集不到錢(qián)。”該券商分析師表示。

記者通過(guò)choice查詢(xún)了解，2015年上半年，新三板基金產(chǎn)品成立數量為1154只，而2016年以來(lái)成立的產(chǎn)品數量為173只，就成立產(chǎn)品數量情況而言，數月內還不到去年上半年的15%。

除了在產(chǎn)品募集層面機構活躍度降低，選擇投資標的時(shí)一些機構資金也有很濃的觀(guān)望情緒。

“還有些機構去年募集了資金并沒(méi)有投出去，其中一些產(chǎn)品雖然還有很多額度，但產(chǎn)品周期有點(diǎn)短，要考慮退出問(wèn)題，在政策不是很明朗，流動(dòng)性沒(méi)有改善的情況下不敢貿然出手。”前述分析師進(jìn)一步表示。

“目前三板市場(chǎng)的交易價(jià)格并不反映它真實(shí)的交易價(jià)格，因為交易量太少了，第二個(gè)發(fā)行人的預期相對還是偏高，所以目前我們還是偏向謹慎投資。”北京一家公募基金專(zhuān)戶(hù)產(chǎn)品的負責人向記者透露。

或是資金布局好時(shí)期

也有市場(chǎng)人士認為，目前新三板二級市場(chǎng)低迷，很多以短期投機為目的的資金將被擠出去。

九泰基金新三板投資負責人、總裁助理鄭立昌就對記者表示：“去年我們的投資主要集中于下半年，今年正在募集資金，我們可以看到著(zhù)眼于三板的資金募集相對難了，但這也反映投機資金出去了，去年市場(chǎng)火爆時(shí)，很多人抱著(zhù)賺快錢(qián)的目的進(jìn)市，今年這部分人不會(huì )再盯著(zhù)這個(gè)市場(chǎng)，資金供應量相應變少。”

“如果這些資金都是沖著(zhù)制度紅利來(lái)的話(huà)，那說(shuō)明這其實(shí)是一種投機行為而非投資行為，這樣的資金退出對三板來(lái)說(shuō)是件好事，健康的市場(chǎng)是需要長(cháng)期耕耘的，如果投機思想太濃表明這個(gè)市場(chǎng)是不健康的。”鄭立昌進(jìn)一步表示。

北京一家專(zhuān)注于投資新三板的私募股權投資機構也表示，正是這時(shí)才是三板布局的好時(shí)機。

該位人士表示：“三板遇冷對我們來(lái)說(shuō)反而恰恰是個(gè)機會(huì )，這時(shí)更能夠冷靜地選擇項目與標的，在去年雞犬升天的行情里面，好與不好的項目都受到追捧，目前的市場(chǎng)更適合長(cháng)期投資的機構進(jìn)行項目投資，并且可以以相對便宜的價(jià)格投資，并通過(guò)長(cháng)期投資的發(fā)酵帶來(lái)價(jià)值，這是投資相對較好的時(shí)間。”