2014年以來(lái)，新三板以迅雷不及掩耳之勢席卷中國資本市場(chǎng)，掛牌企業(yè)迅速突破4000、5000、6000等千級關(guān)口，火爆程度不言而喻。證監會(huì )主席劉士余上任首次公開(kāi)亮相新聞發(fā)布會(huì )，則表明要完善中國多層次資本市場(chǎng)的決心。新三板以多層次資本市場(chǎng)排頭兵的身份，享受著(zhù)各種政策紅利，同時(shí)也面臨著(zhù)流動(dòng)性不足帶來(lái)的種種矛盾。

2016，我們應該相信什么？怎么看待新三板？投資方向在哪里？4月13日，正和島新三板全國巡回路演在深圳舉行，現場(chǎng)各位PE大佬助陣，一一為我們揭開(kāi)2016新三板投資神秘的面紗。2016年新三板“三脈神劍”指向何方？豪門(mén)盛宴，誰(shuí)又將引領(lǐng)風(fēng)騷？

新三板，冬天來(lái)了，春天還會(huì )遠嗎？

據新三板資本圈記者統計，截止至4月16日，新三板掛牌企業(yè)達6604家，其中，有過(guò)交易記錄的只有2836家，半數以上企業(yè)無(wú)交易記錄。在規模達3850億的市場(chǎng)中，日均成交金額不足8億元，日均換手率不足1%。與新三板掛牌企業(yè)迅猛增長(cháng)的火爆程度形成鮮明對比，2016年開(kāi)年新三板則遭遇流動(dòng)性寒冬。

成交量萎縮，中小企業(yè)融資難問(wèn)題無(wú)法在其城堡中得到庇佑，新三板反而成為一個(gè)融資圍墻，圍墻外繁花似錦，圍墻內雜草叢生。

對此，成都德同科創(chuàng )投資基金合伙人、總經(jīng)理李農表示，“新三板掛牌不是那么難，但是你能否形成交易還真是個(gè)問(wèn)題，現在交易不夠活躍，這是一個(gè)通病。”

新三板冬天來(lái)了，春天還會(huì )遠嗎？我們應該相信相信的力量。

企業(yè)要相信相信的力量

2016年相信什么？第一，企業(yè)要相信相信的力量。

力的作用是相互的，經(jīng)濟上講究供需平衡，信息對稱(chēng)是合作共贏(yíng)的前提。“通過(guò)透明公開(kāi)尋找合作的機會(huì )，我們如果要上新三板，一定要想清楚上新三板干什么。”

資本市場(chǎng)本質(zhì)上都是企業(yè)講故事，講的故事有人愿意聽(tīng)，聽(tīng)者有意則投，講的故事不夠精彩，拿什么來(lái)填充票房數據？

“企業(yè)很優(yōu)質(zhì)，但是不知道怎么做BP、展示，來(lái)融資。”正和島聯(lián)合投資基金創(chuàng )始合伙人、總裁陳里表示，不會(huì )講故事是企業(yè)的痛點(diǎn)。

企業(yè)要做的就是思考如何把故事講精彩，如何把精彩的故事講給對的人聽(tīng)。“產(chǎn)品是什么，解決了用戶(hù)什么痛點(diǎn)，企業(yè)是什么方式解決的？”“要以一個(gè)用戶(hù)思維來(lái)看待問(wèn)題。融資計劃要說(shuō)清楚，想融多少錢(qián)。”

企業(yè)路演，二十分鐘下來(lái)，對自己的產(chǎn)品介紹都模棱兩可，商業(yè)模式都講不清楚，讓投資者怎么相信你？

相信相信的力量，相信投資者，相信自己。陳里表示，“我們企業(yè)一定要做好自己?；久嬖谟谧约?，把自己做好，不管外部形勢怎么變，不管政策怎么變，你的價(jià)值一定被發(fā)現。”

投資要相信趨勢

投資的要領(lǐng)是投到趨勢里去，跟著(zhù)趨勢走。

2016年宏觀(guān)經(jīng)濟形勢不樂(lè )觀(guān)，拉動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)的三輛馬車(chē)呈現疲軟狀態(tài)，各行各業(yè)面臨轉型升級的挑戰與風(fēng)險，去過(guò)剩產(chǎn)能正如火如荼進(jìn)行。“但是對創(chuàng )投來(lái)講是個(gè)大年。”李農如是說(shuō)。

大眾創(chuàng )業(yè)，萬(wàn)眾創(chuàng )業(yè)，創(chuàng )業(yè)的龍卷風(fēng)將在2016年的大地上呈常態(tài)化。在投資領(lǐng)域，投資雙創(chuàng )，歸根結底是政府搭臺、民眾表演，所以“一定要靠市場(chǎng)的力量。”

“中國資本市場(chǎng)是一個(gè)很管制的市場(chǎng)，新三板是一個(gè)很好的渠道，我們可以更多的展示自己，拿到更多的資源，估值可高可低，是一個(gè)相對的。”

面對趨勢，達晨創(chuàng )業(yè)投資有限公司主管合伙人傅仲宏在圓桌上侃侃而談，“最關(guān)鍵的是，你要比同行跑得快，只要這些方面對自己有利，就都應該去做。”

各行各業(yè)投資都有機會(huì )，關(guān)鍵是要選對企業(yè)，投到好的企業(yè)。

估值很重要，不在貴不貴，而在對不對

一個(gè)公司的價(jià)值是它的利潤乘以它的市盈率，只要利潤保持增長(cháng)，市盈率“可高可低”。在投資企業(yè)的選擇上，深圳分享投資合伙企業(yè)合伙人黃反之分享了自己的投資經(jīng)驗：“如果投錯了企業(yè)，什么都沒(méi)有了，投對了，無(wú)非就是掙得多一點(diǎn)和少一點(diǎn)。前提是選對。”

新三板總體PE不足40倍，面對主板80多倍的市盈率，不能說(shuō)貴。

更何況，普通企業(yè)的估值是利潤乘以市盈率，是線(xiàn)性的，但是新三板作為高新技術(shù)企業(yè)的主要陣地，估值復雜得多。以互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)為例，企業(yè)處于“s”型的快速發(fā)展階段，“一旦到了爆發(fā)臨界點(diǎn)，他們就不是線(xiàn)性增長(cháng)，而是指數增長(cháng)。”黃反之解釋到。

在估值面前，企業(yè)要“抓住一些機會(huì )，特別是新三板，這對于大家來(lái)說(shuō)是非常好的機會(huì )。”一個(gè)企業(yè)成長(cháng)要能夠有穿越的周期，創(chuàng )業(yè)過(guò)程中需要不斷的外部支持，除了自己慢慢發(fā)展以外，更多需要社會(huì )資源。

對企業(yè)來(lái)說(shuō)，掛牌和不掛牌，本質(zhì)區別之一，就在于其公開(kāi)與不公開(kāi)。對于公開(kāi)企業(yè)來(lái)說(shuō)，知名度提高，品牌效應顯露出來(lái)，同時(shí)對財務(wù)透明的要求也就更高了。

“所以你想一想，當你成為一個(gè)公開(kāi)的公眾企業(yè)的時(shí)候，你得到了什么？”掛牌是對企業(yè)來(lái)說(shuō)，利弊兼具，就像硬幣的兩面。學(xué)會(huì )揚長(cháng)避短，是企業(yè)在路演融資中講好故事、獲得估值溢價(jià)的重要要領(lǐng)。

豪門(mén)盛宴，誰(shuí)將引領(lǐng)風(fēng)騷？

5月初，新三板分層制度即將落地實(shí)施，創(chuàng )新層成了企業(yè)進(jìn)入豪門(mén)的通道，成了投資者爭搶的食物。那么在這場(chǎng)投資盛宴中，誰(shuí)將成為萬(wàn)眾期待的主角，誰(shuí)又將引領(lǐng)風(fēng)騷？

據新三板資本圈記者統計，截止至4月16日，新三板掛牌企業(yè)中，制造業(yè)企業(yè)達3441家，超過(guò)總掛牌數半數，高居掛牌家數行業(yè)榜首，遠超過(guò)第二名信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)兩倍有余。

但是在企業(yè)家數上壓倒眾人卻不具備任何說(shuō)服力。近一年來(lái)，交易榜首赫然顯示，金融業(yè)共成交442億元。此外，交易季亞軍為軟件與服務(wù)、資本貨物，成交金額分別為343億元、206億元。而傳統制造業(yè)企業(yè)成交量卻不足一提。

其實(shí)這并不奇怪，新三板歷史上是由中關(guān)村高新技術(shù)園區股份轉讓試點(diǎn)發(fā)展而來(lái)，高科技企業(yè)在這里吃香喝辣不足以為奇，更何況這些企業(yè)在行業(yè)風(fēng)口上，前景被看好也不為過(guò)。

“新三板現在三類(lèi)企業(yè)的PE比較高，生物醫療、通信技術(shù)與公共事業(yè)企業(yè)。醫療健康代表未來(lái)，公共平臺代表現在，這個(gè)方向不言自明。”黃反之如是說(shuō)。“未來(lái)投資的方向，就是生物大數據和人工智能的結合。”