7家披露2015年業(yè)績的新三板冷鏈公司的營收、凈利潤、毛利率存在較大差異，海航冷鏈一枝獨秀。問題疫苗事件的突發(fā)使得冷鏈物流產(chǎn)業(yè)及企業(yè)的發(fā)展面臨不小的挑戰(zhàn)。未來國內(nèi)冷鏈物流產(chǎn)業(yè)的發(fā)展將迎來深度融合。

7家冷鏈企業(yè)財務狀況對比

圖1 7家新三板冷鏈企業(yè)2015年營業(yè)收入情況

這7家冷鏈運輸企業(yè)2015年營收超過1億元的公司有5家，最高的是海容冷鏈(約8.65億元)；此外，有兩家企業(yè)的營收低于2000萬，其中民生冷鏈(1,669.58萬元)和齊暢物流(1,865.47萬元)。與2014年相比，2015年有5家企業(yè)營收呈現(xiàn)上漲態(tài)勢，其中小田冷鏈漲幅最高(57.81%)；有兩家企業(yè)的營收為負增長，其中齊暢物流達-73.66%。齊暢物流作為一家第三方冷鏈物流服務企業(yè)，目前主要從事食品冷鏈物流服務。2014年7月起，該公司業(yè)務調(diào)整過程中將商品銷售代理業(yè)務剝離，2015年的營收主要為物流業(yè)務收入。故使得2015年營收有較大幅度減少。

圖2 7家新三板冷鏈企業(yè)2015年凈利潤情況

這7家冷鏈運輸企業(yè)2015年的凈利潤差異非常大，海容冷鏈的營收最多高達1.18億元；有兩家企業(yè)出現(xiàn)虧損，分別是齊暢物流虧損-282.58萬元，民生冷鏈虧損-646.89萬元。相比2014年的凈利潤，有4家企業(yè)的凈利潤出現(xiàn)暴增，尤其是海航冷鏈暴漲17,098.63%；兩家企業(yè)出現(xiàn)較大幅度虧損，齊暢物流虧損幅度為-172.91%，民生冷鏈虧損幅度為-233.67%。海航冷鏈2015年凈利潤暴漲的原因主要是該公司2015年2月掛牌新三板后于該年7月完成17億元的定增，此后在冷鏈產(chǎn)業(yè)各個領域開展業(yè)務，增加了營收和提升了盈利水平。

圖3 7家新三板冷鏈企業(yè)企業(yè)2015年毛利率情況比較

這7家冷鏈企業(yè)2015年的毛利率最高為31.07%(海容冷鏈)，最低的是海航冷鏈(7.32%)。與2014年的毛利率相比，除海航冷鏈、民生冷鏈外，其他5家企業(yè)的毛利率均出現(xiàn)上漲趨勢。冷鏈類企業(yè)的毛利率較低，一定程度上制約著該行業(yè)的發(fā)展，為何其毛利率低，還需要細分其各自的主營業(yè)務及主要產(chǎn)品或服務。另外，冷冷鏈企業(yè)是否需要走規(guī)模化經(jīng)營也是影響企業(yè)毛利率的關鍵因素。

新三板冷鏈企業(yè)主營業(yè)務

圖4 7家新三板冷鏈企業(yè)的主要產(chǎn)品或服務項目

這7家冷鏈物流企業(yè)有兩家是2014年掛牌新三板的，有3家是2015年掛牌，中冷物流和民生冷鏈是2016年初掛牌新三板的。這7家企業(yè)中，海容冷鏈、凱雪冷鏈是專門的冷鏈設備制造商；海航冷鏈是一家綜性的物流服務企業(yè)；齊暢物流、小田冷鏈、民生冷鏈是專門的第三方冷鏈物流服務企業(yè)；中冷物流是一家提供生鮮冷鏈物流服務的現(xiàn)代物流企業(yè)。

海航冷鏈是一家較為特殊的企業(yè)，該公司是海航集團旗下的一家孫公司，根據(jù)其控股權劃分，海航冷鏈的實際控制人為海南航空股份有限公司工會委員會。目前，海航集團在在航空、實業(yè)、金融、旅游、物流等領域均全面開展業(yè)務，與新三板其他冷鏈企業(yè)相比海航冷鏈公司的業(yè)務較為綜合，目前其正在加大冷鏈基礎產(chǎn)業(yè)投資、布局冷鏈金融產(chǎn)業(yè)、冷鏈信息科技產(chǎn)業(yè)，加速在北京、上海、廣州、沈陽、武漢、寧波、西安、?？诘鹊亟ㄔO冷鏈物流中心項目。掛牌新三板后對該公司的融資起到積極的促進作用，如2015年7月完成定增17億元。

疫苗事件看冷鏈產(chǎn)業(yè)

冷鏈公司作為一種物流運輸服務企業(yè)，其存在獨特性，疫苗事件的爆發(fā)尤其凸顯。2016年3月，有關“數(shù)億元疫苗未冷藏流入18?。航臃N后或致人死亡”的消息在網(wǎng)上引發(fā)關注。除了從監(jiān)管層面審視問題外，這樣啟示我們冷鏈運輸對疫苗的效力至關重要。目前，世界上還有很多國家和地區(qū)因為電力的供應不穩(wěn)定(甚至沒有通電)，也缺乏冰箱、冰柜等冷鏈設備。疫苗需要冷藏，但過低的溫度同樣可能使疫苗失效。疫苗本身沒有問題，在運輸環(huán)節(jié)出了問題。

隨著人們生活水平的提升，衣、食、住、行等領域的對現(xiàn)代物流技術的要求越來越高，其中冷鏈運輸不可或缺。如特殊物品運輸，如疫苗；進口生鮮品；鮮活農(nóng)產(chǎn)品進城。冷鏈物流行業(yè)與社會食品藥品等剛需供給及安全品質(zhì)密切，冷鏈物流企業(yè)的健康發(fā)展需要與物聯(lián)網(wǎng)技術和大數(shù)據(jù)平臺進行運營整合。未來，除了傳統(tǒng)的冷鏈物流、冷鏈設備制造企業(yè)外，冷鏈物流服務形態(tài)將圍繞傳統(tǒng)冷鏈物流倉運配業(yè)務展開的如物聯(lián)網(wǎng)技術、供應鏈金融、融資租賃、冷鏈包裝、冷鏈認證、冷鏈商貿(mào)、冷鏈宅配、生鮮產(chǎn)品加工與交易中心等全產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)建正在形成。

冷鏈產(chǎn)業(yè)與現(xiàn)代物流服務產(chǎn)業(yè)

我國現(xiàn)代物流業(yè)起步較晚，打破了以前中國郵政一通天下的局面，尤其是快遞服務也取得了快速發(fā)展，形成“一通四大”及順豐的格局：順豐快遞、申通快遞、圓通快遞、運通快遞、韻達快遞。此外，中國郵政快遞(EMS)、京東快遞等也發(fā)展較快。除了上述7家冷鏈物流企業(yè)，據(jù)不完全統(tǒng)計，目前新三板還有以下21家物流企業(yè)。

圖5 新三板物流企業(yè)及主要產(chǎn)品或服務項目

以上21家物流企業(yè)有4家是2014年掛牌新三板、10家2015年掛牌新三板、6家2016年上半年掛牌，2015年是新三板迅速擴張期，物流企業(yè)較好把握了新三板的快速擴張機遇。新三板的包容性強、掛牌排隊不塞車、不設財務門檻對中小微物流企業(yè)進入資本市場提供了極大便利。作為一種朝陽產(chǎn)業(yè)，現(xiàn)代物流企業(yè)必須借助資本市場的力量發(fā)展起來，而新三板也需要優(yōu)質(zhì)的物流企業(yè)標的促進資本市場的健康發(fā)展。

目前，國內(nèi)冷鏈物流行業(yè)龍頭企業(yè)缺失、市場集中度分散、競爭無序、規(guī)模小小等問題比較突出，未來一段時期內(nèi)冷鏈物流與物流行業(yè)企業(yè)將進入產(chǎn)業(yè)整合、并購、重組時期。新三板將為冷鏈物流產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供融資等多方面的需求。