5月11日，一則證監(jiān)會(huì)收緊上市公司跨界涉足影視、VR等四個(gè)行業(yè)的消息，在市場上不脛而走。事實(shí)上，不僅是A股，近年來影視公司同樣在扎堆掛牌新三板。

如今，新三板上的影視公司比A股同類型的公司數(shù)量高出數(shù)倍。而新三板上影視類公司規(guī)模和成熟程度則遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能與A股的企業(yè)相比。

在剛剛過去的年報(bào)季當(dāng)中，就有一些新三板影視類公司因單個(gè)電影票房不及預(yù)期陷入虧損泥潭。這被外界看作或許也是監(jiān)管層對影視行業(yè)采取審慎態(tài)度的一個(gè)原因。

但風(fēng)險(xiǎn)高的同時(shí)，新三板上早期的影視類公司卻具備更高的成長性。

票房踩雷風(fēng)險(xiǎn)

根據(jù)73家已掛牌影視類公司披露的年報(bào)，有17家公司在2015年處于虧損狀態(tài)。

其中，春秋鴻（831051、現(xiàn)簡稱為ST春秋）2015年虧損超過1.4億元，這一虧損規(guī)模甚至超過其2015年1.33億的總營收。

究竟是什么原因讓這家公司虧損如此嚴(yán)重。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到，讓春秋鴻陷入ST境地的正是其投資拍攝的電影《王朝的女人·楊貴妃》。

春秋鴻在年報(bào)中表示，2015年度，公司完成電影《王朝的女人·楊貴妃》的拍攝和上映，促使公司年度營收大幅增加，但因公司電影項(xiàng)目前期投入較高，總成本23458.45萬元，大幅增加336.85%，且票房不理想，是導(dǎo)致公司年度虧損的主要原因。

而記者也通過中國票房CBO網(wǎng)站查詢了這部由范冰冰和黎明主演電影的票房，《王朝的女人·楊貴妃》累計(jì)上映18天，最終票房僅1.33億元。

毫無疑問，這部由多位明星主演的電影讓春秋鴻選擇押注票房，但最終的結(jié)局卻是公司陷入虧損的深淵。

如今，春秋鴻似乎也意識到押寶單個(gè)影片的風(fēng)險(xiǎn)，最終決定進(jìn)行一定程度上的轉(zhuǎn)型。

春秋鴻董秘劉丹丹也表示，現(xiàn)在公司要及時(shí)調(diào)整經(jīng)營思路和策略，加大力度深入推廣公司體育行銷業(yè)務(wù)，充分運(yùn)用公司以往積累的優(yōu)勢資源結(jié)合日益發(fā)展的體育產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目進(jìn)行商業(yè)模式運(yùn)作。

但踩雷票房風(fēng)險(xiǎn)的不僅僅只有春秋鴻。另一家明星股東云集的海潤影業(yè)（836583）也因2015年投拍一部電影票房不及預(yù)期，導(dǎo)致公司最終錄得虧損。海潤影業(yè)2015年?duì)I業(yè)收入4388萬元，凈利潤為-294萬元。

記者從公司方面了解到，其虧損原因是電影《華麗上班族》作品未能取得預(yù)期的良好票房，該片僅僅取得了4748萬的票房。

北京地區(qū)一家大型上市券商影視娛樂行業(yè)的分析師對記者表示：“由于電影行業(yè)所存在電影產(chǎn)品適銷性特點(diǎn)、電影制作發(fā)行的周期較長的特點(diǎn)，公司很難判斷自己拍的影片是否一定會(huì)票房大賣。另外，之前有好的作品也不能保證接下來的作品一定會(huì)受到市場認(rèn)可。”

小公司扎堆

事實(shí)上，縱觀新三板掛牌的影視公司，大多公司規(guī)模尚小。安信證券新三板研究負(fù)責(zé)人諸海濱也向記者指出，相比A股華誼兄弟，華策影視這些大型成熟的影視類公司，新三板影視類公司踩雷票房風(fēng)險(xiǎn)的幾率更大。

諸海濱補(bǔ)充到：“這是由它的商業(yè)模式?jīng)Q定的。有點(diǎn)像投資行業(yè)，幾個(gè)人成立一個(gè)私募，未來收益看市場環(huán)境。碰到爆款就暴漲，如果達(dá)不到預(yù)期就容易虧損。這可能也和目前的影視公司體量比較小有關(guān)系。國外的相對比較成體系，既有影視制作、影視發(fā)行，還有衍生品。國外影視產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)侨?，不太受到某個(gè)人或者單個(gè)項(xiàng)目影響。”

事實(shí)上，根據(jù)2015年年報(bào)披露的情況，新三板上以中小型的影視類公司為主。

全部73家披露年報(bào)的影視類公司中僅有17家公司營收過億。而凈利潤超過5000萬以上的更少，僅有5家，絕大多數(shù)的公司凈利潤在4000萬以下。

這一數(shù)據(jù)相比A股上的影視類公司，并不在一個(gè)量級之上。A股中營業(yè)收入最少的北京文化也有將近3億，凈利潤方面僅有3家公司的凈利潤沒有超過1億元。

不過，諸海濱表示，盡管新三板上小的影視類公司更多，但相比A股來說，這些公司的成長性更強(qiáng)。

他告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道的記者：“首先這個(gè)行業(yè)票房增長是顯而易見的。從1到5月份的數(shù)據(jù)來看，年度破六百億是沒有問題的，行業(yè)本身具有成長性。其次是這兩年，在票房上超預(yù)期逆襲的都是一些小公司和小制作，他們可能更愿意創(chuàng)新，在很多題材上更愿意嘗試或者改變。從大數(shù)據(jù)上看，他們具有更高的成長性。”