從2013年，江蘇鱸鄉小貸登陸納斯達克到重慶瀚華金控在香港聯(lián)交所掛牌上市，再到2014年江蘇鑫莊農貸亮相新三板在審名單，不少小貸公司期望可以通過(guò)資本市場(chǎng)打破自身的融資困境。

2015年小貸公司掛牌新三板迎來(lái)高峰，截至2016年4月份，據盈燦咨詢(xún)的統計數據顯示，已有46家小貸公司在新三板掛牌。其中，2014年有6家，2015年有38家，2016年一季度有2家。46家小貸公司有10家做市交易，36家協(xié)議交易。

“‘不吸收公眾存款’這就是小貸公司的問(wèn)題所在，小貸公司主要以股東投入為資本放貸，所以大部分小貸公司成立不久，就將資本金發(fā)放一空。所以，新三板成了國內很多小貸公司的‘香餑餑’”，有業(yè)內人士表示。

神仙有財CEO惠軼接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示：“小貸公司作為補充性金融機構，一直受到資本金和融資通道的限制，致使大部分小貸公司還處于一個(gè)作坊式發(fā)展的初級階段，而與新三板這樣的資本市場(chǎng)結合，能夠擴充小貸公司融資來(lái)源，從長(cháng)期發(fā)展來(lái)講一定是有利的。但是短期來(lái)看，大部分小貸公司業(yè)務(wù)并不是很透明，信息披露和風(fēng)險監管亦與銀行等機構存在著(zhù)一定的差距，在接軌資本市場(chǎng)的過(guò)程中，需要防范欺詐等金融風(fēng)險。”

46家小貸公司凈利逾11億元

從2015年小貸公司的業(yè)績(jì)來(lái)看，新三板掛牌的46家小貸公司合計營(yíng)業(yè)收入達19.74億元，與2014年相比增長(cháng)0.59%；凈利潤合計達到11.34億元，與2014年相比略有下降。

《證券日報》記者查閱新三板小貸公司年報后發(fā)現，在這46家新三板掛牌的小貸公司中，表現比較亮眼的有四家，營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)率達到30%以上，分別是中祥和、恒灃農貸、銀信農貸、廣順小貸。其中，中祥和業(yè)績(jì)最為搶眼，其營(yíng)業(yè)收入為1426萬(wàn)元，增長(cháng)率達63.21%；恒灃農貸營(yíng)業(yè)收入2126萬(wàn)元，增長(cháng)率達39.95%；銀信農貸的營(yíng)業(yè)收入為2570萬(wàn)元，增長(cháng)率達34.01%；廣順小貸營(yíng)業(yè)收入為5007萬(wàn)元，增長(cháng)率達31.73%；

其余小貸公司營(yíng)收增長(cháng)率則并不太高。例如，商匯小貸營(yíng)業(yè)收入為26375.92萬(wàn)元，增長(cháng)率為9.35%；宏達小貸營(yíng)業(yè)收入為12069萬(wàn)元，增長(cháng)率僅為2.57%；鴻豐小貸營(yíng)業(yè)收入為6461萬(wàn)元，增長(cháng)率為5.72%；鑫鑫農貸營(yíng)業(yè)收入為8084.37萬(wàn)元，增長(cháng)率為6.27%；兆豐小貸營(yíng)業(yè)收入為5501萬(wàn)元，增長(cháng)率為4.88%；天元小貸營(yíng)業(yè)收入為4679萬(wàn)元，增長(cháng)率為0.64%。

在年報中，本報記者也發(fā)現了一些小貸公司營(yíng)收出現了負增長(cháng)的現象。泰鑫小貸營(yíng)業(yè)收入為2574萬(wàn)元，增長(cháng)率為-34.16%；信源小貸營(yíng)業(yè)收入為3070萬(wàn)元，增長(cháng)率為-3.92%；通利農貸營(yíng)業(yè)收入為12755萬(wàn)元，增長(cháng)率為-9.10%；通源小貸營(yíng)業(yè)收入為2134萬(wàn)元，增長(cháng)率為-16.58%；天秦小貸營(yíng)業(yè)收入為2610萬(wàn)元，增長(cháng)率為-10.35%。

雖然有些公司營(yíng)業(yè)收入出現了負增長(cháng)，但46家掛牌小貸公司凈利潤均為正值，其中凈利潤最高的是永豐小貸，為408萬(wàn)元，增長(cháng)率達90.54%；濱江科貸凈利潤為2700萬(wàn)元，增長(cháng)率為69.14%，廣順小貸凈利潤為2908萬(wàn)元，增長(cháng)率為31.42%；

其余小貸公司凈利潤增長(cháng)率則并不太高，例如，鴻豐小貸凈利潤5153萬(wàn)元，增長(cháng)率為12.04%；商匯小貸凈利潤為18414.77萬(wàn)元、增長(cháng)率13.22%；宏達小貸凈利潤7961萬(wàn)元，增長(cháng)率5%；天元小貸凈利潤為2987萬(wàn)元，增長(cháng)率3.49%等等。

盈燦咨詢(xún)高級研究員張葉霞認為，目前新三板小貸公司已經(jīng)分化。她對《證券日報》記者表示：“可將新三板小貸公司劃分為1億元以上、5000萬(wàn)元—1億元之間、5000萬(wàn)元以下三個(gè)梯隊。其中在1億元以上的僅有4家，分別是商匯小貸、通利農貸、海博小貸、宏達小貸；5000萬(wàn)元—1億元之間有6家，分別是鑫鑫農貸、鑫莊農貸、鴻豐小貸、國鑫農貸、兆豐小貸、廣順小貸。”

條件難達標 轉板尚遙遠

受限于目前國內關(guān)于小貸公司的各項法律法規尚未健全，小貸公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險較高，還達不到在主板、創(chuàng )業(yè)板上市的條件，因此，越來(lái)越多的小貸公司把目光投向了新三板。從2014年至2016年短短兩年的時(shí)間，新三板小貸公司已有近50家掛牌，增長(cháng)速度驚人。

“越來(lái)越多的小貸公司選擇進(jìn)入新三板，主要原因是在我國現行的金融體制下，小貸公司融資渠道相對狹窄，隨著(zhù)業(yè)務(wù)規模的不斷擴大，部分優(yōu)質(zhì)的小貸公司對資金的需求量也將大幅增加；另外一方面，小貸公司競爭壓力日益加大，除了面對小貸行業(yè)的內部競爭以外，商業(yè)銀行、農村信用合作社以及互聯(lián)網(wǎng)金融機構也紛紛推出了專(zhuān)門(mén)針對中小企業(yè)和農戶(hù)的小額貸款產(chǎn)品，對小貸公司業(yè)務(wù)形成了巨大沖擊，登陸新三板不僅能拓寬融資渠道，還能提高小貸公司競爭力。”張葉霞表示。

惠軼則認為：“在目前的政策監管之下，小貸公司幾乎沒(méi)有任何外部融資通道，無(wú)法吸收存款，貸款業(yè)務(wù)規模直接取決于資本金數量。也就是說(shuō)，小貸公司擴大業(yè)務(wù)規模，只有擴充資本金一條路線(xiàn)可以選擇。因此，登陸新三板、通過(guò)新三板擴充資本金、進(jìn)而擴大業(yè)務(wù)規模是小貸公司發(fā)展的有效甚至是唯一的方案，這是導致新三板小貸公司數量增加的根本原因。”

也有券商人士稱(chēng)，新三板上市流動(dòng)性不高，后續融資比較困難，且目前交易規模和交易數量都比較小。鑒于目前內地小貸公司的規模有限，并且有持續的融資需求，在新三板掛牌并不是最好的選擇。

對此，有業(yè)內人士對《證券日報》記者表示：“由于我國小貸公司的制度框架尚不完善，所以小貸公司基本沒(méi)有可能在國內主板上市，因此小貸公司進(jìn)行資本市場(chǎng)的途徑就只有境外上市、在新三板或區域性股權交易市場(chǎng)掛牌。境外上市的成本較高，并且并不是所有的公司都能適應國外的上市環(huán)境，從而新三板上市對缺乏融資渠道的小貸公司來(lái)說(shuō)，也是一個(gè)比較好的選擇，而且新三板作為多層次資本市場(chǎng)的一部分，未來(lái)從新三板轉板主板也存在一定可能。”