“停牌快一年了，沒(méi)有披露過(guò)進(jìn)展公告，有什么補救措施嗎？”好奇心驅使之下，府爺查了查停牌至今的公司，卻嚇了一跳。按照東方財富Choice的統計，有一家新三板公司的停牌時(shí)間已達855天(按累計停牌自然日計算)！

“停牌快一年了，沒(méi)有披露過(guò)進(jìn)展公告，有什么補救措施嗎？”

近日，有一位新三板公司的證代這么問(wèn)府爺。

好奇心驅使之下，府爺查了查停牌至今的公司，卻嚇了一跳。按照東方財富Choice的統計，有一家新三板公司的停牌時(shí)間已達855天(按累計停牌自然日計算)！

截至5月17日，新三板上共有281家公司停牌，占全部企業(yè)的3.89%。其中，按累計停牌自然日計算，停牌一年以上的公司有9家，停牌半年至一年的公司有33家。

那么問(wèn)題來(lái)了，新三板公司停牌最長(cháng)能有多久呢？在什么樣的情況下，公司可以申請停牌？對于停牌，股轉系統又有哪些相關(guān)規章制度呢？

最長(cháng)停牌855天！

先來(lái)看看那家停牌了855天、兩年多的新三板企業(yè)！

它叫ST樺清，于2013年7月4日掛牌新三板，掛牌期間曾兩度ST。

可見(jiàn)，ST樺清上板之后的道路走得并不順暢。不僅名字換來(lái)?yè)Q去，還“幸運地”成為了新三板史上掛牌時(shí)間最長(cháng)的企業(yè)。

據了解，樺清股份停牌自2014年1月13日，當時(shí)公司還沒(méi)戴帽。那么，ST樺清到底為何在停牌的道路上一去不復返了呢？

在公司發(fā)布的暫停轉讓公告中，樺清表示，因為近期發(fā)生重大事項，為避免公司股票價(jià)格發(fā)生異常波動(dòng)，保護投資者權益，向股轉系統申請暫停轉讓。

但府爺想查看ST樺清所聲明的重大事項到底是什么，需要停牌這么久時(shí)。卻發(fā)現其在停牌的2年多時(shí)間里，從未發(fā)表過(guò)任何停牌進(jìn)展公告。

不過(guò)聯(lián)系樺清停牌前1天的公告，府爺預計，ST樺清的停牌和其前董事長(cháng)潘子系“因涉嫌騙取貸款、票據承兌、金融票證罪被公安機關(guān)采取刑事強制措施”，恐怕不無(wú)關(guān)系。

雖然在發(fā)布停牌公告的前3天，潘子系就向公司遞交了書(shū)面辭呈報告，并由肖湘任第二屆董事長(cháng)。

不僅如此，府爺在查看公告后發(fā)現，在停牌之前，樺清股份的兩位控股股東潘子系、陳長(cháng)江因經(jīng)濟合同糾紛，所持有的公司股份(各持有34.46%)皆被司法凍結，凍結期限自2013年12月26日至2015年12月25日。

而且停牌之前，樺清股份還將旗下控股子公司的全部房產(chǎn)辦理了余額抵押(抵押金額1500萬(wàn)元)，這些房產(chǎn)也被司法凍結。就這樣看來(lái)，ST樺清的“重大事項”是什么，非常值得考究。

說(shuō)完了史上停牌時(shí)間最長(cháng)的ST樺清，接下來(lái)府爺打算說(shuō)說(shuō)排名第二的“湘財證券”。

上市蜀道難

“一直想上市，從未成功過(guò)”——大概是湘財證券最好的“寫(xiě)照”。

2014年8月12日，湘財證券發(fā)布公告稱(chēng)，控股股東與公司其他股東正在籌劃涉及公司的重大事項而停牌。對，又是重大事項這個(gè)理由。

隨后，2015年1月23日，湘財證券表示，我們要和大智慧簽署《發(fā)行股份及支付現金購買(mǎi)資產(chǎn)協(xié)議》，潛臺詞即為“老子終于要上A股了，哈哈哈”。

不過(guò)，這場(chǎng)轟轟烈烈“收購計劃”，最終隨著(zhù)大智慧于3月9日發(fā)布的《關(guān)于撤回發(fā)行股份及支付現金購買(mǎi)資產(chǎn)并募集配套資金申請文件并終止重大資產(chǎn)重組的公告》而落下帷幕。

這也使得湘財證券的A股“美夢(mèng)破碎”，如今“上市無(wú)望”的湘財仍在停牌中。

可見(jiàn)，“重大事項”是公司在發(fā)布停牌公告中經(jīng)常使用的一個(gè)理由。那么，新三板公司還有使用什么其他理由停牌的呢？

停牌理由“大揭秘”

除了因為公司涉及“重大事項、該事項尚不存在確定性”這一理由停牌外，府爺在查看了上百份停牌公告后發(fā)現，還有3個(gè)理由最常使用：“籌劃重大資產(chǎn)重組相關(guān)事項”、“提交了首次公開(kāi)發(fā)行A股股票并上市的申請”和“未如期刊登定期公告(即年報、半年報)”。

其中，因重大資產(chǎn)重組而停牌的企業(yè)有壹玖壹玖、意歐斯、玉如意等企業(yè)；因上市而申請停牌的企業(yè)有有友食品、新天藥業(yè)、拓斯達等；因未如期發(fā)“年報”而停牌的企業(yè)有新時(shí)空、速普電商、百克特等。

當然，因“重大資產(chǎn)重組”而停牌的企業(yè)，遠遠多于因“上市”、“未如期發(fā)定期報告”而停牌的企業(yè)。

不過(guò)，在府爺采訪(fǎng)某三板公司證代時(shí)，其表示，除了怕股價(jià)異常波動(dòng)外，有些公司的停牌可能還存在“防止股東超過(guò)200人”的因素。

他認為，股東人數超過(guò)200人，則意味著(zhù)需要經(jīng)過(guò)證監會(huì )的審核程序，由非公部來(lái)進(jìn)行審核，程序繁瑣、反饋內容較為“棘手”，因而在確定有重大事項的情況下，“防止股東超過(guò)200人”成了不少公司考慮的因素之一。

在府爺采訪(fǎng)的另一位新三板董秘看來(lái)：“停牌背后的因素可以根據不同指標劃分為不同類(lèi)型。1、事件類(lèi)型：有重組、增發(fā)、重要傳聞等；2、初衷類(lèi)型：制造利好消息，緩沖利空消息；3、停牌策略：停牌已經(jīng)成為市值管理的重要方式。”

在府爺查看股轉系統發(fā)布的《業(yè)務(wù)指南》后，發(fā)現如果公司存在以下7類(lèi)事項，應當向股轉系統申請暫停轉讓?zhuān)?/p>

預計應披露的重大信息在披露前已難以保密或已經(jīng)泄露，或公共媒體出現與公司有關(guān)傳聞，可能或已經(jīng)對股票轉讓價(jià)格產(chǎn)生較大影響的；

涉及需要向有關(guān)部門(mén)進(jìn)行政策咨詢(xún)、方案論證的無(wú)先例或存在重大不確定性的重大事項，或掛牌公司有合理理由需要申請暫停股票轉讓的其他事項；

向中國證監會(huì )申請公開(kāi)發(fā)行股票并在證券交易所上市，或向證券交易所申請股票上市；

向全國股份轉讓系統公司主動(dòng)申請終止掛牌；

未在規定期限內披露年度報告或者半年度報告；

主辦券商與掛牌解除持續督導協(xié)議；

出現依《公司法》第一百八十一條規定解散的情形，或法院依法受理公司重整、和解或者破產(chǎn)清算申請。

值得注意的是，股轉系統還表示，其可以根據中國證監會(huì )的要求或者基于維護市場(chǎng)秩序的需要，決定掛牌公司股票的暫停與恢復轉讓事宜。

到底可以停牌多久？

那么為什么如ST樺清和湘財證券等企業(yè)可以停牌如此之久？

府爺查看了相關(guān)資料后發(fā)現，據股轉公司2015年10月20日最新修訂的《業(yè)務(wù)指南》，為了解決掛牌公司無(wú)合理理由長(cháng)期停牌的問(wèn)題。對最晚恢復轉讓作出了規定，即暫停轉讓時(shí)間原則上不應超過(guò)3個(gè)月。

如在最晚恢復轉讓日前掛牌公司股票仍未滿(mǎn)足復牌條件的，應按規定申請延期恢復轉讓?zhuān)⑻峁┫嚓P(guān)證明材料。

主辦券商應對申請材料內容的完備性、準確性、真實(shí)性和合理性進(jìn)行核查并出具是否同意延期申請的意見(jiàn)。

在《業(yè)務(wù)指南》之后發(fā)布停牌公告的新三板掛牌公司，基本都按照規定，在停牌公告中聲明了最遲停牌日期。比如：深凱瑞德

這似乎也意味著(zhù)，股轉系統意識到了某些三板公司停牌時(shí)間過(guò)長(cháng)的問(wèn)題，并有意進(jìn)行規范。那么為什么ST樺清和湘財證券這類(lèi)停牌長(cháng)達一年的公司還存在呢？

需要指出的是，ST樺清早在2014年1月13日就開(kāi)始停牌，在股轉系統的新規發(fā)行之前，而之前新三板公司的停牌市場(chǎng)并未有相關(guān)規定，所以“樺清們”的停復牌可能鉆了股轉系統的規則漏洞。

擬IPO的凌志軟件董秘饒鋼向府爺表示：“早于新規停牌的公司，是否適用新規定，并不好說(shuō)；對于某些公司是否執行老規定，也不得而知。”

看來(lái)，新三板掛牌公司的停復牌，還是有很多門(mén)道的。新三板掛牌企業(yè)之間是否會(huì )統一規則、新三板的停牌規則是否會(huì )向滬深兩市靠攏，目前還需等待官方消息。來(lái)源：微信公眾號新三板府