由于在新三板掛牌的私募基金管理機構融資頻繁，且融資金額和去向成疑，2015年12月，證監會(huì )叫停私募基金管理機構在新三板的掛牌和融資。嚴厲的政策監管下，中科招商、硅谷天堂的市值已經(jīng)跌去50%以上，停牌近一年的九鼎集團（原證券簡(jiǎn)稱(chēng)：九鼎投資 證券代碼：430719）躲過(guò)一劫。

隨著(zhù)新三板“市值王”九鼎集團最終復牌日6月15日的臨近，許多問(wèn)題將會(huì )逐一得到解答：九鼎集團的股價(jià)會(huì )不會(huì )大跌？新三板市值老大寶座會(huì )不會(huì )易主？ 新三板投資機構未來(lái)發(fā)展前景如何？

“募資王”：2年累計融資約158億

新三板因融資能力差備受質(zhì)疑，九鼎集團卻是其中異數。挖貝新三板研究資料顯示，從掛牌至今兩年時(shí)間，九鼎成功融資157.87億，是新三板當之無(wú)愧的“募資王”。157.87億的募資額放在主板市場(chǎng)，也絕對算得上比較大的融資案例。

九鼎幾次募資都是大手筆，一出手就要幾十億。2014年4月29日掛牌當天以610元/股的價(jià)格發(fā)行579.8萬(wàn)股，募資35.37億元。募資后，九鼎主要業(yè)務(wù)除私募股權投資管理業(yè)務(wù)外，大幅增加了投資業(yè)務(wù)。

35億對九鼎而言?xún)H僅只是一道“開(kāi)胃菜”。就在第一輪融資完成之際，2014年4月30日九鼎再發(fā)公告擬募集不超過(guò)25億元的現金或資產(chǎn)，目的主要為增加公司資本金，壯大公司資本實(shí)力。3個(gè)多月后，九鼎以每股3.92元/股的價(jià)格向15名對象發(fā)行5.74億股，募資22.5億元。

上市半年不到，融資57.87億，讓九鼎信心倍增。2015年，九鼎謀劃一份更大的籌資計劃。2015年5月19日，九鼎集團拋出一份總金額在75-125億元的募資計劃，每股單價(jià)15.00-25.00元。不過(guò)，百億籌資計劃進(jìn)展并不順利，本應8月15日到賬的認購資金，因少數認購對象未及時(shí)繳款，九鼎將繳款截止日推遲至2015 年8月28日。

2015年8月28日，100億資金到賬，22名發(fā)行對象以20元/股認購 5億股。九鼎集團也以此筆融資位居2015年挖貝新三板企業(yè)融資排行榜第二名，在當年的主板市場(chǎng)也能躋身前四。資料顯示，2015年主板市場(chǎng)上市公司募資超過(guò)100億只有3家，國泰君安上市募集資金300.58億居第一、中國核電135.8億居第二、東方證券100.3億居第三、江蘇有線(xiàn)32.66億居第四。

此時(shí)，業(yè)界對于新三板投資機構的融資金額和去向的質(zhì)疑就不絕以耳，但九鼎并沒(méi)有因此停下融資步伐。2015年11月，九鼎再拋出一份新的股票發(fā)行方案，將以22元/股發(fā)行2.5億股，募集資金總額為55億元人民幣，發(fā)行對象不超過(guò)35位。募集資金將主要用于補充運營(yíng)資金，以擴大業(yè)務(wù)規模，提升公司的市場(chǎng)競爭力和抗風(fēng)險能力。

2015年12月，證監會(huì )叫停私募基金管理機構在新三板掛牌和融資。九鼎第四次融資，就此再無(wú)下文。

伴隨百億的融資成功，九鼎市值也達到前所未有的高度，超過(guò)1000億，成為新三板的“股王”，這是九鼎自身、監管機構和市場(chǎng)都不曾想到的結果。

“瘋狂投資”：平均1個(gè)月1.6筆投資

九鼎集團巨額融資的背后是“瘋狂的投資”。據挖貝新三板研究院數據顯示，九鼎集團自2014年4月29日掛牌以來(lái)，就和子公司不斷投資。截止2015年9月23日，投資次數累計達到27次，平均每個(gè)月1.6次投資。

據統計，九鼎的投資和并購主要集中在投資、保險、證券和期貨、支付、互聯(lián)網(wǎng)金融和地產(chǎn)領(lǐng)域。其中，在投資領(lǐng)域，九鼎先后投資和增資達到11次，資金達到14億。

在證券和期貨領(lǐng)域，2014年10月，九鼎耗資3.64億收購天源證券51%的股權，并更名為“九州證券有限公司”。2015年8月，九鼎再次向九州證券增資11.28億，持股比例79.62%。

在證券領(lǐng)域嘗到甜頭的九鼎隨后布局期貨，2015年5月，投資5億港幣在香港設立九州國際金融控股，進(jìn)入海外證券期貨服務(wù)領(lǐng)域。2015年8月，出資8000萬(wàn)元全資收購華海期貨有限公司。自此，九州證券業(yè)務(wù)領(lǐng)域拓展至期貨行業(yè)，成為綜合證券服務(wù)提供商。

在支付領(lǐng)域，九鼎2個(gè)月內就出資1.6億進(jìn)軍支付領(lǐng)域。2015年1月，九鼎的孫子公司嘉興嘉源九鼎投資管理有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)：嘉源九鼎）出資9000萬(wàn)與飛天誠信科技設立易付通科技有限公司，占注冊資本的 90%，開(kāi)展第三方支付業(yè)務(wù)。同年3月，嘉源九鼎再次出資7000萬(wàn)收購鷹皇金佰仕網(wǎng)絡(luò )技術(shù)有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)：金佰仕）70%股權。金佰仕持有中國人民銀行批準的非金融機構支付業(yè)務(wù)許可證，包括互聯(lián)網(wǎng)支付許可、移動(dòng)支付許可、預付卡發(fā)行許可，正在申請電視支付許可和跨境支付許可。

九鼎在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的投資同樣快準狠，短短2個(gè)月完成20多億的出資。2015年3月，九鼎通過(guò)全資子公司拉薩昆吾九鼎產(chǎn)業(yè)投資管理有限公司對象云（北京）網(wǎng)絡(luò )技術(shù)有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)：象云）增資2000萬(wàn)元，占象云增資后股權的 42%。九鼎稱(chēng)本次投資將為公司互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)提供云計算服務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)數據中心相關(guān)的專(zhuān)業(yè)服務(wù)。

當年5月4日，九鼎集團宣布出資20億設立全資子公司九信投資管理有限公司，進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)金融貸款服務(wù)領(lǐng)域。同月8日，九鼎集團再次宣布，通過(guò)全資子公司拉薩昆吾九鼎產(chǎn)業(yè)投資管理有限公司出資 1900 萬(wàn)元對深圳市武曲星網(wǎng)絡(luò )科技有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)：武曲星）增資。九鼎集團稱(chēng)，投資武曲星目的是要嘗試構建一個(gè)網(wǎng)上平臺，幫助金融產(chǎn)品銷(xiāo)售人員開(kāi)設網(wǎng)上門(mén)店銷(xiāo)售金融產(chǎn)品。本次投資后，九鼎集團進(jìn)入金融產(chǎn)品網(wǎng)上銷(xiāo)售領(lǐng)域。

九鼎集團在金融領(lǐng)域的布局持久且深入。在2015年上半年快速完成在支付和互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的布局后，快速進(jìn)軍保險領(lǐng)域。2015年7月，九鼎集團出資2億與其他6家公司共同出資設立一家人壽保險公司，占注冊資本的20%，進(jìn)入人壽保險領(lǐng)域。一個(gè)月之后，九鼎再次出資5000萬(wàn)元收購中捷保險經(jīng)紀股份有限公司100%股權。收購后，九鼎集團將業(yè)務(wù)領(lǐng)域拓展至保險經(jīng)紀、保險咨詢(xún)和服務(wù)領(lǐng)域，將可以開(kāi)展互聯(lián)網(wǎng)保險經(jīng)紀和互聯(lián)網(wǎng)保險咨詢(xún)等金融服務(wù)。

同樣是2015年8月，九鼎以現金方式支付106.88億港元受讓富通國際所持有的富通香港全部股份8.44億股。富通香港是富通國際的全資控股公司，主要通過(guò)旗下的全資子公司經(jīng)營(yíng)人壽保險業(yè)務(wù)。

在房地產(chǎn)方面，九鼎耗資最多謀劃也更深遠。2015年5月，九鼎以41.5億全資收購江西中江集團有限責任公司（簡(jiǎn)稱(chēng)：中江集團），交易完成后，九鼎集團將持有中江集團 100%的股權，并通過(guò)中江集團間接持有上市公司江西中江地產(chǎn)股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)：中江地產(chǎn) 股票代碼：600053）72.37%的股權。2015年9月，九鼎及子公司拉薩昆吾九鼎產(chǎn)業(yè)投資管理有限公司以115.64億增資認購中江地產(chǎn)非公開(kāi)發(fā)行的股份。

巨額投資的背后，是九鼎收購中江集團后，擬將九鼎集團持有的部分資產(chǎn)注入中江集團控股子公司中江地產(chǎn)。

不知道是先知先覺(jué)，還是資金問(wèn)題。伴隨監管收緊呼聲，在融資停止之前，九鼎的投資業(yè)務(wù)也戛然而止。

“幸運的”停牌 躲過(guò)暴跌

在九鼎集團的收購中，金額和影響比較大的項目主要是對中江集團41.50億元的收購和對Ageas Asia Holdings Limited（中文名：富通亞洲控股有限公司 簡(jiǎn)稱(chēng)：富通亞洲）106.88億港元的收購。

兩次收購使九鼎集團持續停牌近一年。

隨著(zhù)對中江地產(chǎn)的重大資產(chǎn)重組的實(shí)施，九鼎集團從2015年6月8日起開(kāi)始停牌。對中江地產(chǎn)的收購完成后，本應復牌的九鼎集團因籌劃對富通亞洲的收購事項宣布繼續停牌至2016年2月15日。之后，九鼎集團復牌時(shí)間4次延期，最晚復牌時(shí)間延遲至2016年6月15日。

不過(guò)，停牌對九鼎集團來(lái)說(shuō)未嘗不是一件好事。

2016年1月，名為“北京九叔”的微信號、微博號稱(chēng)涉嫌類(lèi)傳銷(xiāo)的借貸寶法人為九鼎集團法人吳剛，九鼎PE身份玩P2P借貸寶是嚴重違規，九鼎作為PE身份掛新三板應屬違禁行為；并稱(chēng)已向中央紀律檢查委員會(huì )提交原證監會(huì )機構監管處部長(cháng)、現任昆吾九鼎董事長(cháng)吳剛涉嫌違規違法等舉報。

該事件造成九鼎集團下屬A股企業(yè)九鼎投資（600053）股票在言論傳播最廣的當日跌停。

作為母公司的九鼎集團由于處于停牌狀態(tài)反而未受影響。

另外，2015年12月，由于在新三板掛牌的私募基金管理機構融資頻繁，且融資金額和去向受到公眾質(zhì)疑，證監會(huì )叫停私募基金管理機構在新三板的掛牌和融資。加之今年以來(lái)新三板做市指數連陰等多方面原因，新三板私募機構的日子不是很好過(guò)。

挖貝新三板研究院數據顯示，在九鼎集團從2015年6月8日開(kāi)始近一年的停牌時(shí)間里，同樣從事私募股權投資基金管理的中科招商市值由2015年12月10日最高時(shí)的499.91億元下跌到了5月19日的295.26億元，市值縮水204.65億元。

而曾經(jīng)與九鼎集團、中科招商一起居新三板市值前三位的資產(chǎn)管理機構——硅谷天堂，市值也由2015年11月11日最高時(shí)的487.54億元下跌到了5月19日的168.42億元，市值縮水319.12億元。

停牌將近一年的九鼎集團復牌會(huì )不會(huì )上演一番“跳水”，“股王”會(huì )不會(huì )隨著(zhù)神州優(yōu)車(chē)等優(yōu)質(zhì)公司的上市而易主，不防拭目以待。