十三五規劃提出重點(diǎn)發(fā)展體育產(chǎn)業(yè)，并且多次提出要為體育產(chǎn)業(yè)引入社會(huì )資本。在此前提下，新三板作為專(zhuān)注于中小企業(yè)的融資平臺，無(wú)疑在助力體育公司的發(fā)展上起著(zhù)關(guān)鍵的作用，新三板恒大淘寶曾被視為國內最有潛力的體育公司。然而隨著(zhù)體育熱潮而起的萬(wàn)達體育，讓恒大淘寶看到了國內足球乃至體育產(chǎn)業(yè)的更大可能。

恒大淘寶連續虧損，是新三板虧損最嚴重的企業(yè)。2015年恒大淘寶營(yíng)業(yè)成本高達13億，營(yíng)業(yè)收入同比增長(cháng)了10.98%，凈利潤為-9.8億。球員薪酬成本高，在國內運營(yíng)足球俱樂(lè )部收入和周邊商品收入有限，使恒大淘寶逃不出虧損魔咒。 

萬(wàn)達體育收購西甲冠軍馬德里競技俱樂(lè )部20%股份后，轉而收購了體育營(yíng)銷(xiāo)公司瑞士盈方。瑞士盈方擁有世界杯亞洲區26個(gè)國家獨家轉播權，已經(jīng)是一家盈利公司，其2014年營(yíng)業(yè)收入達8億歐元。并購盈方使萬(wàn)達體育在盈利上有了絕對的可能。

兩大地產(chǎn)集團的體育之路

恒大集團和萬(wàn)達集團都是以地產(chǎn)為基礎，綜合商業(yè)、文化、金融的大型集團。2015年，恒大集團和萬(wàn)達集團的總資產(chǎn)分別為4600億和6340億。兩大集團均以足球作為進(jìn)軍體育產(chǎn)業(yè)的入口。

2015年11月，恒大淘寶作為“亞洲足球第一股”掛牌新三板，成為新三板最受關(guān)注的體育公司。恒大淘寶俱樂(lè )部在奪得兩屆亞冠冠軍和中超五連冠后成為亞洲足球明星俱樂(lè )部。萬(wàn)達集團曾經(jīng)投資大連足球俱樂(lè )部，大連萬(wàn)達俱樂(lè )部獲得過(guò)8次頂級聯(lián)賽冠軍。萬(wàn)達體育于2015年1月收購馬德里競技俱樂(lè )部20%股份，并于12月落戶(hù)廣州，在廣州與恒大淘寶形成雙足鼎立的局勢。 

兩家有著(zhù)許多共同點(diǎn)的體育公司，如今的發(fā)展方向卻截然不同。 

恒大淘寶與西方的足球俱樂(lè )部公司一樣，以俱樂(lè )部賽事運營(yíng)和周邊商品銷(xiāo)售為主要商業(yè)模式。俱樂(lè )部從國外知名俱樂(lè )部引進(jìn)主力球員和世界頂級教練，通過(guò)俱樂(lè )部的粉絲效應銷(xiāo)售周邊商品。恒大淘寶的俱樂(lè )部賽事運營(yíng)和周邊商業(yè)為足球產(chǎn)業(yè)的下游，目前最大的優(yōu)勢是打造了國內首個(gè)足球俱樂(lè )部品牌，并且獲得了一定的粉絲粘性。

“恒大集團將從‘規模+品牌’戰略階段進(jìn)入‘多元+規模+品牌’戰略階段。”許家印在2016恒大成立20周年慶典上說(shuō)到。 

萬(wàn)達體育收購了馬德里競技俱樂(lè )部后，爭取到了國際足聯(lián)“中國杯”足球賽主辦權，成為國內唯一舉辦世界級足球比賽的體育公司。先后并購瑞士盈方傳媒集團，美國世界鐵人公司，萬(wàn)達體育獲得世界杯亞洲區轉播權和全球多項體育運動(dòng)運營(yíng)權。萬(wàn)達體育持續在體育產(chǎn)業(yè)上游進(jìn)行并購，在唯一性世界級賽事舉辦、世界級賽事轉播上形成壟斷優(yōu)勢，并逐漸布局體育全產(chǎn)業(yè)鏈。

“不像一些國內企業(yè)那樣，弄個(gè)俱樂(lè )部，猛往里投錢(qián)，萬(wàn)達是向體育產(chǎn)業(yè)鏈上游擴張，收購國際品牌賽事。并購產(chǎn)生協(xié)同效應。”王健林在2016萬(wàn)達年會(huì )上講到。

未成熟的足球體育市場(chǎng)難以盈利為了保證俱樂(lè )部的高水平，必須采用頂尖教練和球員，這使得2015年恒大淘寶的營(yíng)業(yè)成本高達13億。雖然與恒大足球學(xué)校簽訂了《足球學(xué)校注冊球員資產(chǎn)收益權轉讓協(xié)議》，但是要訓練出高質(zhì)量的球員并非易事，除了專(zhuān)業(yè)足球學(xué)校的培養，時(shí)間也是球員積累和成長(cháng)的重要因素，因此恒大足球學(xué)校為俱樂(lè )部穩定輸送高質(zhì)量球員尚沒(méi)有明確的時(shí)間表。 

恒大淘寶的球員薪酬支出卻是俱樂(lè )部運營(yíng)的正常水平。對比英超冠軍曼聯(lián)俱樂(lè )部，恒大淘寶的工資占支出比不及曼聯(lián)。曼聯(lián)俱樂(lè )部是持續盈利的足球俱樂(lè )部，財報顯示，曼聯(lián)上賽季總收入為1.338億英鎊，利潤為1860萬(wàn)英鎊。這取決于歐洲的足球體育市場(chǎng)成熟，足球賽事普及程度比國內高，同時(shí)也因為曼聯(lián)可獲得球隊的賽事轉播收入。2016年第一季度曼聯(lián)的賽事轉播收入為3739萬(wàn)英鎊，增長(cháng)31.3%。恒大淘寶僅依靠賽事和周邊商品收入無(wú)法覆蓋球員薪酬的高成本，在尚未成熟的足球體育市場(chǎng)，恐怕尚無(wú)法實(shí)現盈利。

萬(wàn)達體育深諳國內體育市場(chǎng)的現狀，因此積極開(kāi)拓國際市場(chǎng)，并且拓展到其他體育領(lǐng)域，通過(guò)并購，申請賽事舉辦權等方式，深入到了國際級足球賽事運營(yíng)、世界鐵人三項賽事、滑雪賽事運營(yíng)等領(lǐng)域，同時(shí)通過(guò)國內的并購逐步進(jìn)行體育全產(chǎn)業(yè)鏈整合。2017年，萬(wàn)達體育將開(kāi)啟各種國際級賽事運營(yíng)，具有賽事轉播版權的萬(wàn)達體育，要打開(kāi)其運行體育產(chǎn)業(yè)的開(kāi)關(guān)。

 恒大淘寶表示將會(huì )再并購兩三家體育類(lèi)公司，至于并購方向如何我們不得而知，但是由恒大淘寶近來(lái)頻繁更換高管的動(dòng)作看來(lái)，其對于未來(lái)的發(fā)展方向并非十分明確，對于盈利能力似乎也有著(zhù)迫切的追求。在新三板市場(chǎng)上，恒大淘寶的高虧損和高估值一直是被熱議的話(huà)題，如何使自身?yè)碛衅ヅ涓吖乐档哪芰蛟S是恒大淘寶思考的問(wèn)題。萬(wàn)達體育的體育之路或許能夠給予恒大淘寶一些啟示。（挖貝網(wǎng)轉自新三板智庫微信號：xsbzhiku）