挖貝網(wǎng)訊 8月12日消息，由新三體主辦的第四屆中國新三板市場(chǎng)交易商大會(huì )今日在北京舉行。會(huì )議邀請到了1000多位嘉賓，圍繞“新三板、新常態(tài)、新機遇”的主題舉辦高峰論壇、企業(yè)展覽、項目路演、主題酒會(huì )及項目對接會(huì )等一系列活動(dòng)。

會(huì )議中，聯(lián)訊證券首席研究官付立春發(fā)表新三板主題報告。

聯(lián)訊證券首席研究官付立春

附實(shí)錄：

付立春：待會(huì )兒論壇主要薇薇安做主持，我分享一下我們的三板。這是我們聯(lián)訊證券的題目，可能比較有情懷，在座做三板都是有情懷的人才會(huì )投入三板當中，引用毛主席的詩(shī)“砥礪前行……”。

整個(gè)上半年包括到目前為止，特別是6月到現在8月份之間的這段時(shí)間，新三板市場(chǎng)涼意大家感受到了，表現疲弱，掛牌速度降低。但是我們仍在堅守是看好新三板，新三板企業(yè)成長(cháng)性這個(gè)一直沒(méi)有變，新三板企業(yè)代表中國的未來(lái)，它有成長(cháng)性有空間，我們也跟它一起建設。不論是收入、利潤、規模等等都體現出它的重要性，我們經(jīng)常談的流動(dòng)性問(wèn)題，無(wú)論是整個(gè)成交量，還是從單個(gè)的成交換算率來(lái)看，它還是非常突出的。

上半年有60%的沒(méi)有成交的，企業(yè)自身的活躍度也是有很大的問(wèn)題。然后我們看上面紫色的是新三板占比是A股的，下面黃色是新三板，大部分是沒(méi)有交易，這個(gè)是現狀。估值很低，各個(gè)行業(yè)基本是這個(gè)樣子，定增市場(chǎng)原來(lái)新三板市場(chǎng)定增非?；钴S，原來(lái)新三板企業(yè)掛牌的主要目的，但這個(gè)市場(chǎng)遇冷，涼意逐漸增加。還有財富效應，今天來(lái)的都是這個(gè)領(lǐng)域的首席，大家的報告也都意識到了這些問(wèn)題，財富效應，就是你真正能賺錢(qián)的新三板的定增，它的比例是在不斷降低的。我們看左邊這個(gè)圖，中間左邊的是去年實(shí)現浮贏(yíng)的比例，不是實(shí)現浮虧，浮虧也在降低，去年下半年到現在體現得非常明顯。其他的像融資等成為替代的手段，因為這是被動(dòng)的情況，傳統定增的手段發(fā)不出去，上半年新三板只是今年上半年的事情。

這是一些專(zhuān)題不細說(shuō)，分層、退市、IPO、參控股與資本系，我們是專(zhuān)業(yè)的分析公司是從專(zhuān)業(yè)中梳理他們的主線(xiàn)。單看創(chuàng )新層它的市場(chǎng)表現，整體也是比較平淡的，創(chuàng )新層、技術(shù)層因為它的融資效應被稀釋得非常厲害，所以基礎層日子非常難過(guò)。

這是我們開(kāi)發(fā)的創(chuàng )新行情，盈利成長(cháng)，如果盈利性很強，成長(cháng)性很強，在現在市場(chǎng)條件下，同樣能拿到逆勢的增長(cháng)。只要你的企業(yè)足夠優(yōu)秀，只要你的投資標的足夠好的話(huà)，不管行情怎么樣都還是具有相當的價(jià)值。還有流動(dòng)性我們特意開(kāi)發(fā)了交易一百和交易五百兩個(gè)指數。不在交易五百這個(gè)指數，投進(jìn)去在現在這個(gè)市場(chǎng)交易下退不回來(lái)，退市。IPO轉板，這些轉板的企業(yè)相對比較優(yōu)質(zhì)。上次IPO我們有一個(gè)專(zhuān)題的報告，有興趣可以看一下。

然后跟大家匯報一下我們的十大猜想。第一個(gè)是監管。提出來(lái)大家覺(jué)得有點(diǎn)無(wú)法理解，但這一兩個(gè)月的發(fā)展也印證了監管愈加謹慎。制度紅利會(huì )很謹慎，我們這個(gè)策略是7月20號正式發(fā)布的，7月21號報告也印證了我們這個(gè)預測。原來(lái)按我們預測到年底一萬(wàn)五千家，現在按這個(gè)數量達不到一萬(wàn)五千家，速度降低得非常利好。第五二級市場(chǎng)。第六流動(dòng)性緊缺，基礎性的問(wèn)題非常嚴峻，這塊主動(dòng)介紹一下上市公司與掛牌公司之間的互動(dòng)愈發(fā)密切，這是今年上半年主要的趨勢，希望大家可以關(guān)注一下，交投是什么？我們預計會(huì )持續下降，還有相關(guān)的市場(chǎng)，股權質(zhì)押融資將更加普遍，以前很多不能做現在能做，其他替代手段也越來(lái)越普遍了。

然后是我們投資的方向。首先必須強調原則，我們做新三板切忌用A股思維去思考、去做。大家可能沒(méi)有意識到，A股思維中國投資領(lǐng)域是多么的普及?，F在這種情況新三板監管和交易制度都完善，這個(gè)是需要時(shí)間去解決的?，F在這個(gè)市場(chǎng)正好是比眼力、比耐心、比實(shí)力、比紀律的時(shí)候，做長(cháng)期有價(jià)值的股權投資，現在是一個(gè)不錯的時(shí)機。

兩條主線(xiàn)，第一個(gè)剛才梳理了一些，比如符合多項標準，具有行業(yè)細分性的進(jìn)行梳理，無(wú)論個(gè)人投資者還是機構投資者會(huì )去相應布局。第二如果你是優(yōu)質(zhì)的企業(yè)，在什么行情什么市場(chǎng)都不愁你的價(jià)值不被體現。我們從八千多家企業(yè)從創(chuàng )新層里面，用我們八個(gè)維度三十多項指標篩選出創(chuàng )新板的組合，每一個(gè)公司都會(huì )認真地調研研究，單個(gè)標的的情況組合的情況，為后續資金的入場(chǎng)做一個(gè)準備。

這個(gè)是我們的名單，我們會(huì )按照季度或半年時(shí)調整。好公司，好的企業(yè)，好的投資理念在什么時(shí)候都是需要的，現在的行情下可能會(huì )更好。謝謝大家！