為支持中小保險公司對接全國中小企業(yè)股份轉讓系統，在公布征求意見(jiàn)稿4個(gè)月后，保監會(huì )8月15日正式印發(fā)《關(guān)于保險公司在全國中小企業(yè)股份轉讓系統掛牌有關(guān)事項的通知》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《通知》)。

值得注意的是，《通知》對于通過(guò)協(xié)議、做市等方式持有掛牌新三板保險公司股份股東的資格放寬，不再禁止自然人成為非上市保險機構股東，這突破了自然人不能當非上市保險公司股東的限制，這也是多年之后，監管層首次通過(guò)正式文件明確表態(tài)。

對此，某中小合資險企有關(guān)人士對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，允許自然人投資以做市或競價(jià)方式掛牌的保險公司股份，并比照上市保險公司進(jìn)行股權監管，可以促使企業(yè)不斷提升管理水平和規范性。

業(yè)內人士分析稱(chēng)，掛牌新三板有利于保險公司在市場(chǎng)上公平估值。監管層對險企掛牌新三板的明確表態(tài)，拓寬了險企的融資渠道，有望吸引一批保險企業(yè)進(jìn)駐新三板，這對保險企業(yè)和股轉系統來(lái)說(shuō)是雙贏(yíng)的。

險企登陸新三板正式開(kāi)閘

近年來(lái)，新三板市場(chǎng)快速健康發(fā)展，掛牌公司數量、融資規模和融資能力顯著(zhù)提升。目前，已有兩家保險公司在新三板掛牌，多家保險公司正在積極申請或計劃申請掛牌。掛牌新三板已成為中小保險公司登陸資本市場(chǎng)、健全市場(chǎng)化資本補充機制、完善公司治理的重要途徑。

在險企對新三板表現出極大熱情的情況下，監管層面也開(kāi)始著(zhù)手制定相關(guān)規范文件。4月中旬，保監會(huì )首次印發(fā)了中小企業(yè)股份轉讓系統掛牌事項的征求意見(jiàn)稿，4個(gè)月之后，正式文件終于面世。

《通知》顯示，保監會(huì )支持符合條件的保險公司在新三板掛牌，鼓勵掛牌保險公司采取做市方式或競價(jià)方式進(jìn)行掛牌股份轉讓。

值得注意的是，投資人通過(guò)持有掛牌新三板保險公司的股份，將突破自然人不能當非上市保險公司股東的限制。

《通知》稱(chēng)，保險公司選擇協(xié)議方式掛牌的，投資人應當符合《保險公司股權管理辦法》非上市保險公司股東資格的相關(guān)規定；保險公司選擇做市方式或競價(jià)方式掛牌的，投資人資格參照適用上市保險公司監管要求，允許自然人等合格投資者投資掛牌保險公司股份。

這也意味著(zhù)，在后一種情況下，參照上市公司的標準，允許自然人擔任保險公司股東，這是多年后監管層對自然人持股險企的首次放閘。按相關(guān)規定，新三板自然人投資者標準為：“(一)投資者本人名下前一交易日日終證券類(lèi)資產(chǎn)市值500萬(wàn)元人民幣以上。(二)具有兩年以上證券投資經(jīng)驗，或具有會(huì )計、金融、投資、財經(jīng)等相關(guān)專(zhuān)業(yè)背景或培訓經(jīng)歷。”

實(shí)際上，早在2003年，保監會(huì )在《保險公司管理規定》征求意見(jiàn)稿中曾明確提出，自然人、企業(yè)法人或法律法規許可的其他組織可以向保險公司投資入股，向保險公司投資入股的自然人應當資信良好、投資入股的資金來(lái)源合法，持股比例不超過(guò)險企股份總額的5%，全部自然人持有的股份應當低于險企股份總額的15%。

上述意見(jiàn)稿發(fā)布后，涉及自然人持股的有關(guān)內容一度成為公眾關(guān)注的焦點(diǎn)。不過(guò)，這一內容在2004年發(fā)布的正式管理規定中被抹去，在后來(lái)的不斷修訂中也再未提及。

對此，有監管人士曾表示，這主要考慮到自然人入股與法人入股并無(wú)本質(zhì)區別，對于自然人的資信調查難度較大。

而今年的《通知》中提及自然人持股的規定，可以看做是這么多年來(lái)的監管層面首次以正式文件的形式正面回應自然人持股的問(wèn)題，也是對自然人持股的正式放開(kāi)。

“允許自然人投資以做市或競價(jià)方式掛牌的保險公司股份，并比照上市保險公司進(jìn)行股權監管，一方面可以利用市場(chǎng)對公司進(jìn)行公平估值；另一方面, 企業(yè)還要接受監管部門(mén)的監管, 可以促使企業(yè)不斷提升管理水平和規范性。”某中小合資險企有關(guān)人士對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示。

業(yè)內：可拓寬融資渠道

此外，《通知》闡明，保監會(huì )支持保險公司在新三板掛牌的態(tài)度，確立鼓勵采取做市或競價(jià)等更公開(kāi)透明轉讓方式的政策導向等內容，也讓業(yè)內人士看到融資渠道拓寬的希望。

事實(shí)上，受激烈競爭和嚴峻市場(chǎng)形勢的影響，在保監會(huì )發(fā)文鼓勵之前，已有不少保險機構在新三板掛牌或走在掛牌的路上。

據《每日經(jīng)濟新聞》記者不完全統計，截至目前，已有兩家保險公司試水新三板。去年底，永誠保險在新三板掛牌，成為第一家登陸新三板的財險公司；就在上周五，眾誠保險也在股轉系統敲響了財富鐘。

而促使中小保險機構青睞新三板的原因自然是融資的壓力，尤其是在第二代償付能力監管制度體系(“償二代”)2016年正式實(shí)施的大背景下，那些過(guò)去在業(yè)務(wù)結構、風(fēng)險管控、資產(chǎn)與負債錯配等方面過(guò)于粗放的中小保險公司的融資壓力將有增無(wú)減?？深A見(jiàn)的是，2016年他們將盡其所能尋找“補血”渠道。

在日益增大的資本壓力面前，無(wú)論是伸手向股東要錢(qián)，還是去市場(chǎng)上發(fā)行相關(guān)債券，都只是解了近憂(yōu)。如要解決遠慮，資本市場(chǎng)仍然是包括保險公司在內的各類(lèi)機構的理想之選。然而，面對主板市場(chǎng)“連續三年盈利”等硬性門(mén)檻，迫使不少中小保險機構開(kāi)始嘗試申請登陸新三板。

因此，該《通知》的出臺，受到了諸多業(yè)內的關(guān)注，并一致認為拓展了險企的融資渠道。

某險企內部人士對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，《通知》的出臺對險企而言應是利好，在拓寬險企融資渠道的同時(shí)，也縮短了其上市的途徑。相比主板市場(chǎng)漫長(cháng)的等待時(shí)間和較的高門(mén)檻，中小險企業(yè)可以選擇在新三板掛牌，這對企業(yè)的好處非常多?！锻ㄖ贩艑捔穗U企投資人的范圍，自然人也可以通過(guò)新三板買(mǎi)險企股票，且監管程序簡(jiǎn)化，無(wú)需事前審批股東資格，股份流動(dòng)性大大提高。

亦有分析人士指出，在IPO排隊耗時(shí)較長(cháng)的情況下，保監會(huì )支持掛牌新三板、支持做市交易的表態(tài)有望吸引一批保險企業(yè)進(jìn)駐新三板，這對保險企業(yè)和股轉系統來(lái)說(shuō)是雙贏(yíng)的：保險企業(yè)可以在新三板中依靠資本市場(chǎng)的力量促進(jìn)公司的發(fā)展，提高流動(dòng)性；而新三板則可以引進(jìn)優(yōu)質(zhì)的保險公司，從而活躍整個(gè)新三板市場(chǎng)。

“保監會(huì )的支持表態(tài)，對于想要掛牌新三板的保險企業(yè)而言，無(wú)疑是個(gè)好消息。保險企業(yè)可以在新三板中依靠資本市場(chǎng)的力量促進(jìn)公司的發(fā)展，提高流動(dòng)性。利用新三板這一全國性平臺可以吸引更多有實(shí)力的投資者,為企業(yè)的發(fā)展注入活力。”上述某中小合資險企有關(guān)人士表示。