上周五，財富證券因新三板開(kāi)戶(hù)問(wèn)題被證監會(huì )“點(diǎn)名”。財富證券存在為大量不符合標準的投資者開(kāi)通了新三板權限，投資者風(fēng)險評估管理存在漏洞，且未在證監會(huì )開(kāi)展檢查時(shí)如實(shí)報告等問(wèn)題。對此，證監會(huì )責令財富證券限期改正，并暫停在全國股轉系統新開(kāi)客戶(hù)交易權限業(yè)務(wù)6個(gè)月。

值得一提的是，財富證券遭證監會(huì )處罰，正處于曲線(xiàn)上市階段。2個(gè)月前，華菱鋼鐵發(fā)布公告稱(chēng)，擬以非公開(kāi)發(fā)行股份方式購買(mǎi)財信金控持有的財信投資100%股權和深圳潤澤持有的財富證券3.77%股權，發(fā)行股份購買(mǎi)資產(chǎn)的初步交易作價(jià)為85.87億元。

公開(kāi)資料顯示，財信投資曾于2016年4月發(fā)布《公開(kāi)發(fā)行2016年公司債券募集說(shuō)明書(shū)》，與募集說(shuō)明書(shū)披露的數據相比，本次重組預案中，財信投資披露的財務(wù)數據差異超過(guò)1億元。對此，有媒體報道稱(chēng)，在監管層緊盯“類(lèi)借殼”重組的背景下，本次交易能否順利通過(guò)審核仍屬未知。

對此，中國經(jīng)濟網(wǎng)致電財富證券總部電話(huà)，擬對其被證監會(huì )行政處罰一事采訪(fǎng)，但該公司電話(huà)始終無(wú)人接聽(tīng)。

因新三板開(kāi)戶(hù)問(wèn)題遭證監會(huì )行政監管

9月9日，證監會(huì )新聞發(fā)言人鄧舸在例行發(fā)布會(huì )上表示，證監會(huì )日前對財富證券采取了行政監管措施。

據中國經(jīng)濟網(wǎng)了解，今年3-5月，證監會(huì )開(kāi)展了主辦券商執行投資者適當性管理情況的專(zhuān)項核查，涉及全部從事全國股轉系統開(kāi)戶(hù)業(yè)務(wù)的90家主辦券商、近4年的全部開(kāi)戶(hù)信息、12萬(wàn)個(gè)合格投資者賬戶(hù)。

證監會(huì )表示，經(jīng)查發(fā)現，部分主辦券商存在執行全國股轉系統投資者適當性管理不到位的情況。其中，財富證券存在未能?chē)栏駡绦幸幎?，為大量不符合標準的投資者開(kāi)通了全國股轉系統交易權限，投資者風(fēng)險評估管理存在漏洞，且未在證監會(huì )開(kāi)展檢查時(shí)如實(shí)報告等問(wèn)題。

依據《證券公司監督管理條例》等有關(guān)規定，證監會(huì )對財富證券采取責令限期改正，并暫停在全國股轉系統新開(kāi)客戶(hù)交易權限業(yè)務(wù)6個(gè)月的行政監管措施。

據和訊報道，東方證券新三板研究專(zhuān)家段軍芳表示，新三板市場(chǎng)清理不合格投資者事件不能被孤立來(lái)解讀?？梢哉f(shuō)，監管層正在通過(guò)一系列整改措施，促使整個(gè)資本市場(chǎng)是合格投資者的市場(chǎng)。

“目前，新三板市場(chǎng)規則逐漸趨于完善和穩定。”段軍芳稱(chēng)，這些被處罰的主辦券商多是不夠審慎地通過(guò)各種渠道，為不符合條件的投資者獲得了合格投資者資格。而我國整個(gè)資本市場(chǎng)最大的問(wèn)題實(shí)則是投資者的問(wèn)題，投資者問(wèn)題甚至會(huì )引發(fā)會(huì )社會(huì )的不穩定。加強監管，也是為了清理新三板市場(chǎng)不合格投資者，減少市場(chǎng)阻力。

財富證券借道華菱鋼鐵重組曲線(xiàn)上市

據新京報報道，華菱鋼鐵7月18日公布重組預案，公司擬通過(guò)資產(chǎn)置換、發(fā)行股份購買(mǎi)資產(chǎn)及募集配套資金等一系列交易，置出原有鋼鐵資產(chǎn)，并注入含財富證券在內的優(yōu)質(zhì)金融資產(chǎn)與節能發(fā)電資產(chǎn)，擬置入及購買(mǎi)資產(chǎn)金額總計137億元，公司股票將繼續停牌。

在一系列復雜的交易完成后，華菱鋼鐵將直接或間接持有財富證券100%股權、湖南信托96%股權、吉祥人壽29.19%股權、湘潭節能100%股權、華菱節能100%股權，公司業(yè)務(wù)范圍將涵蓋金融及發(fā)電業(yè)務(wù)，成為從事證券、信托、保險等金融業(yè)務(wù)及節能發(fā)電業(yè)務(wù)的雙主業(yè)綜合性公司。

公開(kāi)信息顯示，財富證券目前從事的主要業(yè)務(wù)包括：證券經(jīng)紀、證券投資咨詢(xún)、與證券交易、證券投資活動(dòng)有關(guān)的財務(wù)顧問(wèn)、證券承銷(xiāo)與保薦;證券自營(yíng)、證券資產(chǎn)管理;融資融券、證券投資基金代銷(xiāo)、代銷(xiāo)金融產(chǎn)品。

查詢(xún)重組預案可知，財富證券近年業(yè)績(jì)較佳。2014年、2015年以及2016年1-4月，財富證券分別實(shí)現營(yíng)業(yè)收入121376.97萬(wàn)元、250772.92萬(wàn)元和32209.53萬(wàn)元，實(shí)現凈利潤45189.52萬(wàn)元、97455.26萬(wàn)元和9416.69萬(wàn)元。

華菱鋼鐵表示，通過(guò)本次交易，將財信金控持有的優(yōu)質(zhì)金融資產(chǎn)和華菱集團持有的優(yōu)質(zhì)節能環(huán)保資產(chǎn)注入上市公司，同時(shí)置出上市公司原有鋼鐵主業(yè)相關(guān)的盈利能力較差的資產(chǎn)，將推動(dòng)湖南省內國有企業(yè)之間的整合，優(yōu)化國有資產(chǎn)資源配置，實(shí)現國有企業(yè)做優(yōu)做強做大。交易完成后，上市公司將形成以“金融+節能發(fā)電”雙輪驅動(dòng)的業(yè)務(wù)架構，成功打造以湖南地區為主、輻射全國的金融控股平臺。

財富證券曲線(xiàn)上市財務(wù)數據前后不一

據證券市場(chǎng)周刊報道，根據預案修訂稿，2014年，財信投資實(shí)現營(yíng)業(yè)收入21.22億元，歸屬母公司所有者的凈利潤為6.87億元。

2016年4月5日，財信投資曾發(fā)布《公開(kāi)發(fā)行2016年公司債券募集說(shuō)明書(shū)》（下稱(chēng)“16財信債”），擬募集資金20億元用于償還公司債務(wù)及補充流動(dòng)資金。

根據募集說(shuō)明書(shū)，2014年財信投資營(yíng)業(yè)收入為20.01億元，凈利潤為5.13億元。與上述財務(wù)數據相比，預案修訂稿中，財信投資營(yíng)業(yè)收入增加1.21億元、凈利潤增加1.74億元。

具體而言，財信投資主要持有財富證券、湖南信托和吉祥人壽股權。根據預案修訂稿，2014年，財富證券資產(chǎn)總計177.5億元、凈資產(chǎn)為31.72億元、營(yíng)業(yè)收入12.14億元、凈利潤4.52億元。

但在“16財信債”募集說(shuō)明書(shū)第38頁(yè)，財信投資表示，“2014年度財富證券實(shí)現營(yíng)業(yè)收入8.65億元，凈利潤4.32億元”，與“16財信債”披露的財務(wù)數據相比，預案修訂稿中，財富證券營(yíng)業(yè)收入增加3.49億元，凈利潤增加0.2億元。

令人疑惑的是，根據公開(kāi)資料，財富證券曾于2015年3月發(fā)布《公開(kāi)發(fā)行2014年公司債券募集說(shuō)明書(shū)》（下稱(chēng)“14財富債”），擬募集資金8億元用于補充企業(yè)運營(yíng)資金。

根據募集說(shuō)明書(shū)，2014年，財富證券總資產(chǎn)為166.36億元、凈資產(chǎn)為31.72億元，營(yíng)業(yè)收入為11.95億元、凈利潤為4.32億元。與“14財富債”披露的財務(wù)數據相比，預案修訂稿中，財富證券總資產(chǎn)增加11.14億元，凈資產(chǎn)無(wú)變化；營(yíng)業(yè)收入增加0.19億元、凈利潤增加0.2億元。

同樣一家公司在三份資料中披露的財務(wù)數據卻均不相同，上述差異形成的原因有待上市公司進(jìn)一步解答。

與前述情況相似，預案修訂稿顯示，014年，湖南信托資產(chǎn)總計30.47億元、凈資產(chǎn)為24.92億元，營(yíng)業(yè)收入9.57億元，凈利潤5.73億元。

“16財信債”募集說(shuō)明書(shū)顯示，2014年，湖南信托資產(chǎn)總計30.8億元，凈資產(chǎn)為25.11億元，營(yíng)業(yè)收入為7.43億元，凈利潤為5.39億元。與“16財信債”披露的財務(wù)數據相比，預案修訂稿中湖南信托總資產(chǎn)減少0.33億元、凈資產(chǎn)減少0.19億元，但公司營(yíng)業(yè)收入增加2.14億元，凈利潤增加0.34億元。

值得一提的是，根據“16財信債”募集說(shuō)明書(shū)，2014年，吉祥人壽實(shí)現的營(yíng)業(yè)收入為7.85億元，凈利潤為-1.77億元。而在預案修訂稿中，吉祥人壽2014年的營(yíng)業(yè)收入同為7.85億元，凈利潤同為-1.77億元，數據對比并無(wú)差異。

“借道”上市券商達7家

據每日經(jīng)濟新聞報道，財富證券這樣曲線(xiàn)上市的券商，在A(yíng)股市場(chǎng)上并非首例。證券公司登陸A股市場(chǎng)之路，此前較常見(jiàn)的是IPO和借殼，如今，“借道”曲線(xiàn)上市儼然成為第三個(gè)選擇。

據統計，證券公司通過(guò)被上市公司收購注入上市資產(chǎn)，曲線(xiàn)上市的證券公司包括財富證券在內已達7家，除失敗案例湘財證券外，還包括中山證券、安信證券、同信證券、國盛證券、江海證券及華創(chuàng )證券。

公開(kāi)資料顯示，中山證券已成為上市公司錦龍股份控股的證券公司。錦龍股份對取得中山證券的控股權不遺余力，下一步繼續收購中山證券其他股東持有的剩余股份預期較高。

2015年，安信證券經(jīng)過(guò)中紡投資曲線(xiàn)上市，安信證券控股股東變更為上市公司國投安信。國投安信此前的主營(yíng)業(yè)務(wù)為紡織纖維生產(chǎn)制造。

同年，同信證券被互聯(lián)網(wǎng)上市公司東方財富成功收購；華聲股份并購國盛證券。大智慧收購湘財證券，雖因涉嫌信披違規流產(chǎn)，也是一種嘗試。

今年1月，哈投股份復牌，公布了其98.39億元購買(mǎi)江海證券100%股權的方案。寶碩股份擬發(fā)行股份購買(mǎi)華創(chuàng )證券100%股權，預估值77.51億元。