在新三板實(shí)施內(nèi)部分層后，市場流動性有回暖態(tài)勢，一些掛牌公司股票的交投活躍度也明顯提升，甚至部分個股股價還節(jié)節(jié)攀升，讓不少投資者想掘金其中。雖然趁著掛牌公司發(fā)展的早期進(jìn)場以享受公司高成長的紅利這一想法不錯，但由于新三板的交易方式跟滬深交易所存在明顯差別，投資者在參與新三板市場交易時，不能“穿新鞋，走老路”簡單、盲目套用主板常用的K線和行情等經(jīng)驗(yàn)來投資。

從交易方式來說，新三板股票的交易方式比主板多樣化，這樣會形成不同的價格發(fā)現(xiàn)機(jī)制。目前新三板的交易方式有協(xié)議轉(zhuǎn)讓和做市轉(zhuǎn)讓兩種，在做市轉(zhuǎn)讓的方式下，定價主要由做市商進(jìn)行，受制度和自身利益的驅(qū)動，做市商在定價過程中通常會以市場價格為導(dǎo)向；而在協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式下，定價主要由普通投資者和掛牌公司股東完成，價格形成的機(jī)制并不一定以市場為導(dǎo)向，這意味著其價格有可能明顯偏離其內(nèi)在價值。目前新三板絕大多數(shù)公司采用協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式。

在協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式下，投資者可以下達(dá)兩種委托報價單，一種是定價委托，這種委托是面向全市場的報價，市場上所有合格投資者都可以選擇點(diǎn)擊成交；另一種是互報成交確認(rèn)委托，是對成交價格已經(jīng)達(dá)成協(xié)議的一對投資者在線上互相報出的指定對方的委托訂單，其他投資者是無法參與成交的。定價委托的成交價一定程度上可以反映市場的態(tài)度，有一定參考性；互報成交確認(rèn)委托的成交價反映的只是部分投資者達(dá)成的自身意向，并不能完全反映市場態(tài)度，參考性不高；但是這兩種委托成交都會在個股的成交價中體現(xiàn)，從而影響個股的行情走向。

雖然兩種定價委托方式的設(shè)定初衷是為了滿足廣大投資者差異化的交易目的和定價需求，但從實(shí)際情況來看，少數(shù)不法投資者也有可能利用兩種委托訂單的區(qū)別，首先通過自己控制的賬戶以互報成交確認(rèn)委托的方式拉高或壓低個股股價，人為制造短期行情，其K線圖的形狀和走勢容易出現(xiàn)人為操控，使其他投資者誤判市場形勢，然后以近似的價格報出較高的股票定價委托賣單或較低的定價委托買單，誘使不明真相的投資者以不合理的價格買入或賣出個股股票，使得這部分投資者蒙受不必要的損失。今年初，全國股轉(zhuǎn)公司處罰的中山廣安居的案例，就是一個典型的利用自己控制的賬戶操縱股價的案例。

因此，在協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式下，一波短期行情并不一定代表某只股票有著活躍的交易，更不能一定有效地反映這只股票真正的市場價格，這值得投資者重點(diǎn)關(guān)注。那么，投資者如何判斷一只股票是協(xié)議轉(zhuǎn)讓還是做市轉(zhuǎn)讓呢？這其實(shí)很簡單，可從全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的官網(wǎng)查詢，在首頁“市場數(shù)據(jù)”下屬的“交易行情”欄目里可以看到所有的協(xié)議轉(zhuǎn)讓和做市轉(zhuǎn)讓的公司股票，點(diǎn)擊個股代碼也可以看到這只股票的轉(zhuǎn)讓方式。另外，如果投資者選中的股票近期有異常價格波動的話，也可以在官網(wǎng)首頁的“信息披露”下屬的“交易公開信息”欄目中查詢。

對于投資者而言，三板市場是一個全新的市場，有著很多與主板不同的特點(diǎn)，在投資三板市場前，要對市場的制度建立一個全面的了解，在選擇股票進(jìn)行投資時，絕不能只憑K線和行情就進(jìn)行投資，更要注意對公司股票基本面的研究，回歸價值投資，這樣才能避免不必要的風(fēng)險和損失。