2016年注定成為新三板二次創(chuàng)業(yè)的起始年，從分層到私募機(jī)構(gòu)入市，各項(xiàng)政策為新三板制度建設(shè)提供了有力的基礎(chǔ)。而制度建設(shè)往往要考慮市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r，目前來(lái)說(shuō)，新三板市場(chǎng)掛牌公司數(shù)量的增長(zhǎng)，達(dá)到了量的積累后，監(jiān)管層正加大對(duì)掛牌公司質(zhì)的把控。本文將對(duì)2016年新三板市場(chǎng)上典型的違規(guī)事件諸如高管失聯(lián)、資金占用等進(jìn)行匯總和點(diǎn)評(píng)，期望對(duì)新三板市場(chǎng)參與者提供一定的參考。

高管失聯(lián)：爸爸去哪兒了？

掛牌公司董事長(zhǎng)找不到了絕對(duì)屬于資本市場(chǎng)的奇葩現(xiàn)象，但關(guān)鍵是這種奇葩之事在新三板并不是少數(shù)。

今年5月17日，新三板企業(yè)哥侖布發(fā)布高級(jí)管理人員變動(dòng)公告，董事會(huì)于近期通過(guò)快遞方式收到魏慶華的辭職報(bào)告，稱因身體原因辭去董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理職務(wù)，繼續(xù)擔(dān)任公司董事。魏慶華辭職后便處于失聯(lián)狀態(tài)。此前，其已將持有的占公司總股本42.72%的2862萬(wàn)股股票，盡數(shù)質(zhì)押融資。

比哥侖布大股東突然失聯(lián)更奇葩的是森東電力，掛牌一年人去樓空。8月15日，該公司督導(dǎo)券商西部證券發(fā)布公告稱，于8月8日至森東電力現(xiàn)場(chǎng)核查時(shí)，除森東電力實(shí)際控制人、曾經(jīng)失聯(lián)的已離職董事長(zhǎng)邱麗新，西部證券未能見(jiàn)到森東電力現(xiàn)任董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員。在森東電力生產(chǎn)現(xiàn)場(chǎng)，西部證券發(fā)現(xiàn)生產(chǎn)車間均無(wú)員工在崗，亦未展開(kāi)生產(chǎn)。此前，西部證券曾出資675萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)該公司股票，成為其第三大股東。

以上的高管失聯(lián)如果可以猜測(cè)是發(fā)展問(wèn)題的話，那新三板公司掛牌僅一周兩名控制人均失聯(lián)可就讓人無(wú)法理解了。

9月19日，圣榮沐發(fā)了一則主辦券商華龍證券的風(fēng)險(xiǎn)提示公告。華龍證券表示，近日通過(guò)電話、微信等方式均無(wú)法與圣榮沐實(shí)際控制人、法定代表人、董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理閆俊先生取得聯(lián)系。同時(shí)，主辦券商通過(guò)電話、微信等方式亦無(wú)法與圣榮沐另一位實(shí)際控制人、董事楊博（閆俊之配偶，二人共同控制圣榮沐）取得聯(lián)系。

公開(kāi)轉(zhuǎn)讓書披露，閆俊、楊博直接和間接持有股份公司股份比例合計(jì)分別為51.08%、47.15%，為公司的實(shí)際控制人。分別擔(dān)任公司董事長(zhǎng)和董事，對(duì)公司擁有實(shí)際控制權(quán)。

“主辦券商提醒廣大投資者注意圣榮沐可能存在的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和公司治理風(fēng)險(xiǎn)，及由此對(duì)掛牌公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力造成的重大不利影響。”華龍證券表示。

值得注意的是，圣榮沐掛牌時(shí)間僅僅一周。9月12日，圣榮沐正式在全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌公開(kāi)轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓方式為協(xié)議轉(zhuǎn)讓。

智庫(kù)君想說(shuō)您就這樣輕輕的走了，讓投資者和主辦券商情何以堪，作為終身督導(dǎo)的主辦券商真的是欲哭無(wú)淚。

資金占用：資金不是你想用，想用就能用

資金占用在新三板公司所犯的錯(cuò)誤中也許是屬于很嚴(yán)重的，據(jù)統(tǒng)計(jì)新三板市場(chǎng)有3000余家企業(yè)都存在資金占用的問(wèn)題，嚴(yán)重侵害了中小股東利益。證監(jiān)會(huì)對(duì)新三板資金占用監(jiān)管在6月以來(lái)繼續(xù)收緊。2015年5月至今，有126家新三板公司被證監(jiān)會(huì)地方監(jiān)管局采取行政處罰、發(fā)關(guān)注函、現(xiàn)場(chǎng)檢查等措施。其中，有65家公司是在6月后遭監(jiān)管，占總數(shù)的52%。

這不9月22日周三晚間就又有三家新三板公司因關(guān)聯(lián)方資金占用問(wèn)題遭主辦券商提示風(fēng)險(xiǎn)，這三家公司分別是飛揚(yáng)旅游（834651）、方圓現(xiàn)代（834831）和萬(wàn)龍電氣（831701），其中萬(wàn)龍電氣屬于創(chuàng)新層。

飛揚(yáng)旅游主辦券商光大證券表示，飛揚(yáng)旅游在掛牌前存在控股股東資金占用情形，截至2015年12月31日仍然存在，公司2016年4月20日收到上述款項(xiàng)合計(jì)24.64萬(wàn)元，資金占用清理完畢。

方圓現(xiàn)代主辦券商光大證券表示，方圓現(xiàn)代實(shí)際控制人方明控制的廣州市方圓房地產(chǎn)發(fā)展有限公司因資金周轉(zhuǎn)緊張，于7月1日向公司拆借資金1000萬(wàn)元，上述款項(xiàng)已于7月27日歸還。

萬(wàn)龍電氣主辦券商中信證券稱，萬(wàn)龍電氣2015年股票發(fā)行募集資金存在被短期占用的情形。2015年11月18日，萬(wàn)龍電氣為配合中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行蘇州金雞湖支行的業(yè)務(wù)需求，將500萬(wàn)元資金轉(zhuǎn)入自然人許穎在該行開(kāi)設(shè)的個(gè)人賬戶用于購(gòu)買銀行“薪溢寶”理財(cái)產(chǎn)品，2015年11月26日，許穎將該筆款項(xiàng)歸還公司，并于2016年9月19日將理財(cái)收益208.33元?dú)w還公司。

許穎系萬(wàn)龍電氣股東、核心員工，同時(shí)也是萬(wàn)龍電氣實(shí)際控制人王立權(quán)之妻許成秀的侄女。

而資金占用問(wèn)題如果不及時(shí)解決，往往會(huì)成為公司在資本市場(chǎng)上巨大的障礙。東興證券9月13日發(fā)布一則其持續(xù)督導(dǎo)的米米樂(lè)公司風(fēng)險(xiǎn)提示，其中指出，因中國(guó)證監(jiān)會(huì)四川監(jiān)管局開(kāi)具《行政監(jiān)管措施決定書》，米米樂(lè)或?qū)膭?chuàng)新層下調(diào)至基礎(chǔ)層。這是新三板分層實(shí)施兩個(gè)多月以來(lái)，主辦券商發(fā)布的首份退層風(fēng)險(xiǎn)提示公告，同時(shí)倘若層級(jí)調(diào)整成行，米米樂(lè)也成為新三板市場(chǎng)首家“退層”公司。

有業(yè)內(nèi)人士指出，米米樂(lè)之所以可能出現(xiàn)“降層”，或與其資金占用等問(wèn)題密切相關(guān)。2015年、2016年1月至3月期間，米米樂(lè)與控股股東、財(cái)務(wù)總監(jiān)等個(gè)人或法人之間存在資金往來(lái)，構(gòu)成關(guān)聯(lián)方占用資金問(wèn)題。因此，四川監(jiān)管局決定對(duì)米米樂(lè)采取出具警示函的監(jiān)督管理措施，并要求公司提交書面報(bào)告。

9月19日盤后，米米樂(lè)主辦券商?hào)|興證券發(fā)布公告，稱米米樂(lè)出現(xiàn)夸大宣傳、不當(dāng)承諾的情況，東興證券提醒投資者注意風(fēng)險(xiǎn)。

點(diǎn)擊了解詳情《資金占用問(wèn)題被行政監(jiān)管 米米樂(lè)或遭“降層”》

針對(duì)資金占用，很多公司高管會(huì)延續(xù)未掛牌時(shí)的觀念，認(rèn)為公司既然是自己的，那么資金就沒(méi)必要分的那么清楚。但作為公眾公司，公司實(shí)際上已經(jīng)成為公開(kāi)市場(chǎng)的投資對(duì)象，本著對(duì)其他投資人（股東）負(fù)責(zé)人的態(tài)度，公司資金與個(gè)人資產(chǎn)分開(kāi)還是很有必要的。

信批違規(guī)：愛(ài)就馬上行動(dòng)

根據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2016年9月22日，在9062家掛牌企業(yè)中，針對(duì)公司和個(gè)人的違規(guī)公告共有383份。其中針對(duì)個(gè)人的126份，占比33%，針對(duì)公司的257份，占比67%。

違規(guī)原因各異，其中未按時(shí)披露定期報(bào)告1份，未及時(shí)披露公司重大事項(xiàng)104.份，未按時(shí)披露定期報(bào)告、未及時(shí)披露公司重大事項(xiàng)2份，未及時(shí)披露公司重大事項(xiàng)、未依法履行其他職責(zé)14份，未及時(shí)披露公司重大事項(xiàng),信息披露虛假或嚴(yán)重誤導(dǎo)性陳述1份，未依法履行其他職責(zé)231份，信息披露虛假或嚴(yán)重誤導(dǎo)性陳述30份。

總結(jié)來(lái)看，目前新三板市場(chǎng)違規(guī)多以治理不規(guī)范、大股東資金占用、信批違規(guī)等問(wèn)題為主。很多問(wèn)題其實(shí)避免很容易，但是屢次出現(xiàn)的原因，在于很多管理層人員沒(méi)有形成資本市場(chǎng)、公開(kāi)市場(chǎng)的概念，延續(xù)了未掛牌時(shí)固有的觀念。這也是新三板未來(lái)監(jiān)管、教育企業(yè)家所需要持續(xù)跟進(jìn)的重點(diǎn)。而作為終身督導(dǎo)的主辦券商，其發(fā)揮自身專業(yè)服務(wù)能力、回歸券商本質(zhì)，也成為未來(lái)市場(chǎng)建設(shè)的重要角色。