12月6日晚，中旗股份（300575.SZ）（原名江蘇中旗）于深交所交易系統(tǒng)上完成了首次公開發(fā)行股票，成為新三板市場(chǎng)第十一家成功IPO的掛牌公司。

換一個(gè)統(tǒng)計(jì)口徑，江蘇中旗也是新三板市場(chǎng)擴(kuò)容后首家IPO成功的掛牌企業(yè)。

“江蘇中旗此次成功IPO很具有代表意義，對(duì)現(xiàn)階段排隊(duì)等待IPO的新三板掛牌企業(yè)來說，江蘇中旗順利拿到批文并且募資在一定程度上加強(qiáng)了目前IPO題材的邏輯。”硅谷天堂一位項(xiàng)目組的人士對(duì)記者表示。

早在新三板擴(kuò)容之前，便已經(jīng)有數(shù)家公司登陸A股，在2009年創(chuàng)業(yè)板成立后，一些新三板公司抓住機(jī)會(huì)，北陸藥業(yè)（300016.SZ）、世紀(jì)瑞爾（300150.SZ）、佳訊飛鴻（300213.SZ）、華宇軟件（300271.SZ）、博暉創(chuàng)新（300318.SZ）、東土科技（300353.SZ）等10家公司陸續(xù)轉(zhuǎn)板。

掛牌前早已計(jì)劃IPO

18個(gè)月成功IPO并不是偶然。

2014年10月27日，中旗股份就以“江蘇中旗”的簡(jiǎn)稱掛牌了新三板。但值得注意的是，掛牌新三板還不到一個(gè)月，江蘇中旗就召開第一屆董事會(huì)，會(huì)議上全體董事通過了《關(guān)于江蘇中旗申請(qǐng)首次公開發(fā)行人民幣普通股（A股）股票并上市的議案》，計(jì)劃在創(chuàng)業(yè)板上市，并擬公開發(fā)行不低于25%股份。

中旗股份的一位內(nèi)部人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，公司一開始選擇的就是創(chuàng)業(yè)板，后來因?yàn)橐恍┰蛳冗x擇新三板。

2015年2月15日，公司《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市》的申請(qǐng)被中國(guó)證監(jiān)會(huì)受理。第二天，江蘇中旗就申請(qǐng)?jiān)谌珖?guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)暫停轉(zhuǎn)讓。

根據(jù)其《公開轉(zhuǎn)讓說明書》顯示，掛牌之初，江蘇中旗就已經(jīng)具備了較好的盈利能力，其2012年和2013年的凈利潤(rùn)已經(jīng)分別達(dá)到了5601.01萬元和6887.55萬元，營(yíng)業(yè)收入也實(shí)現(xiàn)了5.12億元和6.40億元。

其后2014年、2015年以及2016年上半年，公司的營(yíng)業(yè)收入都達(dá)到了7.58億元、8.07億元和4.24億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為7985.07萬元、9480.79萬元和4088.90萬元。

事實(shí)上，江蘇中旗早有IPO打算的另外一個(gè)佐證是九鼎系在其掛牌前的突擊買入。

作為江蘇中旗股東結(jié)構(gòu)中唯一的機(jī)構(gòu)投資者，九鼎系于2010年兩次以每股6元的價(jià)格增資江蘇中旗，所花成本合計(jì)為6000萬元。江蘇中旗首次公開發(fā)行股票之前，昆吾九鼎直接和通過基金間接持有江蘇中旗的股數(shù)合計(jì)1100萬股，占公司總股本的20%。

而6年時(shí)間的等待，九鼎系基金也將獲利頗豐。根據(jù)招股說明書顯示，中旗股份以22.29元/股的價(jià)格公開發(fā)售1835萬股，市盈率為18倍，目前昆吾九鼎所持有的股票市值也達(dá)到了13.37億元，僅僅6年的時(shí)間，昆吾九鼎收益增長(zhǎng)幅度達(dá)到2128.33%。

江蘇中旗效應(yīng)？

江蘇中旗變身中旗股份也攪動(dòng)了新三板市場(chǎng)，眾多新三板股權(quán)銷售機(jī)構(gòu)也借機(jī)推介新三板企業(yè)股票的價(jià)值。

近日新三板朋友圈內(nèi)便流傳著這樣一段話：“新三板公司江蘇中旗，現(xiàn)在正式創(chuàng)業(yè)板可以申購新股了，而曾經(jīng)6元/股的價(jià)格想買多少買多少，你不愿意，現(xiàn)在23元/股，你擠破腦袋去打新，只為那500股。”

但實(shí)際上，江蘇中旗因?yàn)樵缫杨A(yù)備要IPO，因此直至今年11月11日，江蘇中旗在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)上申請(qǐng)終止掛牌，將近兩年的掛牌時(shí)間里，江蘇中旗的股票沒有在新三板上進(jìn)行一筆交易，其總股本在IPO之前，一直是5500萬股，股東結(jié)構(gòu)也未發(fā)生任何變化。

南山投資創(chuàng)始合伙人周云南也表示：“因?yàn)榻K中旗從2014年10月28日正式掛牌轉(zhuǎn)讓到停牌的近4個(gè)月時(shí)間里，沒有在二級(jí)市場(chǎng)發(fā)生過一筆交易。因此，這無法為現(xiàn)在新三板二級(jí)市場(chǎng)IPO‘集郵黨’群體提供價(jià)格參考。”

盡管對(duì)于新三板二級(jí)市場(chǎng)投資者來說，江蘇中旗的案例并沒有多少代表性，但江蘇中旗成功掛牌實(shí)際開啟了“新三板”市場(chǎng)作為預(yù)備板定位的時(shí)代。

據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至目前，新三板上已經(jīng)公告進(jìn)入IPO輔導(dǎo)的掛牌公司總數(shù)已經(jīng)達(dá)到265家，至少23家已經(jīng)完成輔導(dǎo)驗(yàn)收，其中14家為創(chuàng)新層企業(yè)。

這其中，證監(jiān)會(huì)已經(jīng)接受材料的企業(yè)共有58家，其中主板企業(yè)排隊(duì)的21家，中小板10家，創(chuàng)業(yè)板27家。目前來看，三星新材（831645）目前已經(jīng)對(duì)證監(jiān)會(huì)的首輪問詢進(jìn)行了反饋，是排隊(duì)企業(yè)中進(jìn)度最快的一家。