12月8日，筆名為饒叫獸的作者發(fā)文《跟著(zhù)資本高手學(xué)運作之“無(wú)中生有”》探討了新三板公司東方略（430187）的阿波羅計劃。

阿波羅計劃幕后的操盤(pán)手是醫藥行業(yè)知名投行東方高圣，這絕對是一位精通資本運作的老司機。2015年底，公司為國內200多家企業(yè)成功提供過(guò)企業(yè)并購、借殼上市、私募融資等財務(wù)顧問(wèn)服務(wù)，積累了豐富的操盤(pán)經(jīng)驗，足跡踏遍A股。

伴隨不少知名VC/PE涌進(jìn)新三板，東方高圣也想在新三板大有作為，它的處女秀就這樣開(kāi)始了（精簡(jiǎn)步驟如下）：

第一步，2015年7月—2016年1月，借殼新三板公司全有時(shí)代，創(chuàng )造項目運作平臺。

第二步，2016年1月—2016年2月，改造平臺。先是全有時(shí)代更名為東方略；其次營(yíng)業(yè)范圍增加醫藥內容，為后面股權投資鋪路；接著(zhù)披露30億人民幣的定增計劃；最后推出國內企業(yè)醫藥創(chuàng )新的全新模式，即阿波羅計劃。

第三步，用饒叫獸的話(huà)說(shuō)，東方高圣這一步棋是為營(yíng)造資源環(huán)境，助力完成募資，目前尚在進(jìn)行中。

東方高圣操盤(pán)東方略的精彩故事這里不具體展開(kāi)，但它的后續故事還沒(méi)完。

首先，東方高圣的核心業(yè)務(wù)是并購／出售／融資顧問(wèn)、并購基金、跨境并購等，是一家私募股權投資機構。去年12月，監管層叫停了私募機構掛牌新三板的業(yè)務(wù)，包括天星資本在內的多家機構受到影響。由于政策限制，東方高圣并非以主體身份注入東方略，而是由公司的兩個(gè)員工以自然人身份（董興佐、劉景華）接下全有時(shí)代控股股權。靈活操作，讓東方高圣順利跨過(guò)政策紅線(xiàn)。

東方略前身全有時(shí)代是一家冷軋設備及冷軋精整設備的設計研發(fā)和生產(chǎn)制造商，2015年虧損771萬(wàn)元。2016年中報顯示原有業(yè)務(wù)大幅縮水，僅有拉絲機業(yè)務(wù)帶來(lái)132萬(wàn)元。這樣一家公司，東方高圣要如何讓它起死回生呢？

答案其實(shí)并不復雜，項目收購。

2016年4月29日董事會(huì )決議，通過(guò)《關(guān)于與開(kāi)曼維瑅璦生物研究院簽訂股權轉讓意向書(shū)的議案》。維瑅璦生物研究院是橫跨中美的生物免疫治療技術(shù)的平臺，在中國大陸已經(jīng)建成全資的GMP生產(chǎn)線(xiàn)和臨床前研發(fā)中心。擁有哈佛大學(xué)授權包括中國在內的全球獨占使用的一套治療性疫苗專(zhuān)利。

2016年9月23日披露的修訂后的股票發(fā)行方案，資金使用新增兩個(gè)投資項目，一個(gè)是免疫技術(shù)，預計投資1億人民幣。另一個(gè)是宮頸癌疫苗項目，公司預計購買(mǎi)宮頸癌疫苗中國區獨家專(zhuān)利授權所需資金 1500 萬(wàn)美元，投資宮頸癌疫苗藥品公司股權款項所需資金約 3500 萬(wàn)美元。

前面我們提到東方略有增加了醫藥內容的營(yíng)業(yè)范圍，具體是生物醫藥領(lǐng)域新藥的研發(fā)、專(zhuān)利技術(shù)的引進(jìn)與輸出、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。我們可以發(fā)現，東方略并沒(méi)有進(jìn)行實(shí)質(zhì)性的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售工作，而是巧借資本大舉進(jìn)行股權收購，試圖獲得股權投資帶來(lái)的增值收益和新藥許可壟斷收益?？梢?jiàn)，投行本色發(fā)揮的淋漓盡致。

這邊廂三板私募機構監管趨嚴，日子過(guò)得越來(lái)越擰巴。按照股轉今年5月下發(fā)的《關(guān)于金融類(lèi)企業(yè)掛牌融資有關(guān)事項的通知》，間稱(chēng)“八項規定”，在管理費和報酬之和占比、持續運營(yíng)時(shí)間、管理規模等方面做出了規定，多家掛牌PE受較大影響。那邊廂，東方高圣借殼的東方略并不適用這個(gè)規定，好不安逸。

但是，步步為營(yíng)的東方略還是在11月24日收到了股轉的問(wèn)詢(xún)函，涉及三個(gè)方面：

第一、關(guān)于股票發(fā)行定價(jià)。請東方略詳細說(shuō)明本次發(fā)行的定價(jià)依據，量化分析發(fā)行價(jià)格的確定過(guò)程。

第二、關(guān)于實(shí)控人的情況。請東方略詳細說(shuō)明今年以來(lái)的股權轉讓、實(shí)際控制人變更等收購情況，說(shuō)明董興佐、劉景華在本次發(fā)行前是否為公司的實(shí)際控制人，是否存在股權代持情況。

第三、關(guān)于本次發(fā)行特有風(fēng)險。根據公司2016年半年度報告，2016年半年度報告期期末凈資產(chǎn)為-5,092,263.30元，半年度營(yíng)業(yè)收入為1,323,000元。請東方略說(shuō)明目前業(yè)務(wù)轉型的風(fēng)險以及應對措施。

這份問(wèn)詢(xún)函的分量可不要輕視，顯然股轉已經(jīng)發(fā)現不對勁的地方了。在監管大年，東方高圣這招 “隔山打牛”的玩法比較敏感。

目前,東方略30億元的定增計劃縮減為3.7億元，募資時(shí)間已接近1年，也許是一個(gè)征兆。