2016年12月22日，野馬財(cái)經(jīng)與獅華股份聯(lián)合舉辦的“回歸價(jià)值投資 跨越資本寒冬——2016新三板投融資高峰論壇”在北京泰富酒店舉行，來(lái)自股轉(zhuǎn)系統(tǒng)、投資機(jī)構(gòu)、券商、A股及新三板公司的嘉賓齊聚一堂，共同探討資本寒冬下，新三板企業(yè)投融資難題破解之策。

論壇邀請(qǐng)了股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公司業(yè)務(wù)部張華、股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公司業(yè)務(wù)部時(shí)晉、獅華股份創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)章誠(chéng)爽、硅谷天堂董事總經(jīng)理高杰、和君資本總裁何勁松、藍(lán)色光標(biāo)董事會(huì)秘書(shū)熊劍、東北證券股轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)總部董事總經(jīng)理何宇、聯(lián)訊證券董事總經(jīng)理段麗云、體育之窗董事會(huì)秘書(shū)華觀發(fā)、廣廈網(wǎng)絡(luò)董事總經(jīng)理李壯、隨銳科技合伙人兼董事會(huì)投資委員會(huì)主席李福興。

在即將過(guò)去的2016年，新三板掛牌企業(yè)數(shù)量突破萬(wàn)家，同比增長(zhǎng)近一倍，但與此同時(shí)，融資總額卻與去年持平，活躍個(gè)人投資者也僅僅在5000人左右。

針對(duì)這一狀況，與會(huì)嘉賓認(rèn)為，隨著2016年下半年私募做市等關(guān)鍵制度的不斷落地，流動(dòng)性缺失的局面將得到緩解；同時(shí)，獅華股份（837778.OC）董事長(zhǎng)章誠(chéng)爽指出，新三板企業(yè)在資本寒冬下，需要提升自身造血的能力，在提升現(xiàn)有業(yè)務(wù)盈利能力的同時(shí)，需要站在行業(yè)和產(chǎn)業(yè)的格局規(guī)劃未來(lái)3-5年的發(fā)展目標(biāo)和戰(zhàn)略中。企業(yè)要堅(jiān)持，同時(shí)要重視潛力市值的發(fā)掘和傳播，才可以在新三板上有所建樹(shù)。

上圖為獅華股份董事長(zhǎng) 章誠(chéng)爽

藍(lán)色光標(biāo)（300058.SZ）董事會(huì)秘書(shū)熊劍同樣分析，公司正是通過(guò)“內(nèi)生+并購(gòu)”的雙輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)了十年百倍增長(zhǎng)的成績(jī)。

新三板市場(chǎng)作用不容忽視

作為我國(guó)多層次資本市場(chǎng)的重要組成，新三板雖然在流動(dòng)性方面與主板市場(chǎng)存在差異，但同樣可以為掛牌企業(yè)帶來(lái)諸多紅利。

而據(jù)和君資本總裁何勁松介紹，企業(yè)掛牌新三板后，可以實(shí)現(xiàn)規(guī)范治理、價(jià)值提升、定向增發(fā)、并購(gòu)發(fā)展、價(jià)值發(fā)現(xiàn)、股權(quán)激勵(lì)等幾個(gè)方面的好處，并且，對(duì)想要登陸A股的企業(yè)而言，也有很大的促進(jìn)作用，何勁松打了個(gè)比方：“如果說(shuō)IPO上市是進(jìn)入大學(xué)的話，新三板掛牌可以視為大學(xué)預(yù)科。”

例如，體育之窗（834358.OC）董事會(huì)秘書(shū)華觀發(fā)就分享了公司自身經(jīng)歷，表示掛牌新三板后，企業(yè)更加輕松地獲得了銀行授信。

同時(shí)，熊劍亦對(duì)新三板企業(yè)充滿了信心，其表示，截至目前，藍(lán)色光標(biāo)在新三板參控股企業(yè)已達(dá)九家，這些企業(yè)可以密切配合集團(tuán)長(zhǎng)期戰(zhàn)略發(fā)展，構(gòu)成藍(lán)色光標(biāo)的“護(hù)城河”。

上圖為硅谷天堂董事總經(jīng)理 高杰

并購(gòu)重組成就全新機(jī)遇

成功掛牌新三板，意味著企業(yè)的信息披露更加公開(kāi)及時(shí)、企業(yè)的規(guī)范性發(fā)展得到了認(rèn)可，這就為之參與并購(gòu)重組提供了更大的機(jī)遇。

硅谷天堂（833044.OC）董事總經(jīng)理高杰表示，新三板許多企業(yè)潛力巨大，可以從增長(zhǎng)率、產(chǎn)品狀況、產(chǎn)業(yè)整合機(jī)會(huì)等方面評(píng)估其并購(gòu)價(jià)值。高杰同時(shí)補(bǔ)充，當(dāng)然也可以關(guān)注部分成長(zhǎng)性有限，但具備一些難以替代的特點(diǎn)，比如擁有核心的能力、資源的企業(yè)。

東北證券（000686.SZ）股轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)總部董事總經(jīng)理何宇則同樣強(qiáng)調(diào)，除了高成長(zhǎng)、低估值的企業(yè)之外，有著IPO轉(zhuǎn)板或者重組概念的股票更受投資者青睞。

值得注意的是，新三板并購(gòu)也并非簡(jiǎn)單的單向選擇，獅華股份（837778.OC）董事長(zhǎng)章誠(chéng)爽即強(qiáng)調(diào)，在選擇股東伙伴時(shí)，也需要詳細(xì)了解其公司資質(zhì)如何，畢竟“質(zhì)要相同、道才能相同”。

此外，新三板之間及新三板反向入股、并購(gòu)A股公司的例子也時(shí)有發(fā)生，據(jù)何勁松介紹，和君商學(xué)（831930.OC）就于2015年實(shí)現(xiàn)了對(duì)匯冠股份（300282.SZ）的控股。

融資還需企業(yè)“自身硬”

一個(gè)不可否認(rèn)的事實(shí)是，資本寒冬下，企業(yè)融資難度的確提高了許多，但“打鐵還需自身硬”卻是與會(huì)嘉賓的共識(shí)。

上圖為論壇圓桌討論環(huán)節(jié)

（從左到右分別為野馬財(cái)經(jīng)創(chuàng)始人 李曉曄、體育之窗董事會(huì)秘書(shū) 華觀發(fā)、廣廈網(wǎng)絡(luò)董事總經(jīng)理 李壯、聯(lián)訊證券董事總經(jīng)理 段麗云、獅華股份董事長(zhǎng) 章誠(chéng)爽、隨銳科技合伙人兼董事會(huì)投資委員會(huì)主席 李福興）

聯(lián)訊證券（830899.OC）董事總經(jīng)理段麗云表示，如果企業(yè)沒(méi)有一個(gè)很好的發(fā)展目標(biāo)，沒(méi)有很好的對(duì)未來(lái)戰(zhàn)略的規(guī)劃，公司治理結(jié)構(gòu)不夠完善，以及產(chǎn)品、技術(shù)等方面都沒(méi)有足夠強(qiáng)的實(shí)力，想從資本市場(chǎng)拿到錢的確是比較難的一件事情。

對(duì)此，廣廈網(wǎng)絡(luò)（430128.OC）董事總經(jīng)理李壯總結(jié)了一句話：“心態(tài)決定命運(yùn)、實(shí)力決定尊嚴(yán)”。其解釋，廣廈網(wǎng)絡(luò)掛牌新三板的第一目的還是規(guī)范發(fā)展，并沒(méi)有刻意追求融資，畢竟“規(guī)范運(yùn)營(yíng)也是一種生產(chǎn)力”；而近年來(lái)一直苦練內(nèi)功，內(nèi)生增長(zhǎng)迅速，在資本嚴(yán)冬下，同樣得到了投資人的肯定。

當(dāng)然，所謂“酒香也怕巷子深”，隨銳科技（835990.OC）合伙人兼董事會(huì)投資委員會(huì)主席李福興強(qiáng)調(diào)，企業(yè)在經(jīng)營(yíng)層面取得出色成績(jī)的同時(shí)，對(duì)自身業(yè)務(wù)、戰(zhàn)略的梳理也要清晰，畢竟投資人最忌諱的就是風(fēng)險(xiǎn)，而風(fēng)險(xiǎn)就是“不確定性”，就是“看不懂”。

上圖為野馬財(cái)經(jīng)創(chuàng)始人 李曉曄

總體而言，正如野馬財(cái)經(jīng)創(chuàng)始人李曉曄所說(shuō)，雖然目前新三板仍然處于發(fā)展階段，但隨著制度的不斷完善、各方的不斷努力，未來(lái)新三板會(huì)成為全球最大的市場(chǎng)，二三年后市場(chǎng)會(huì)活躍起來(lái)，我們對(duì)新三板市場(chǎng)的未來(lái)十分看好。