不少中華老字號正通過(guò)資本市場(chǎng)煥發(fā)新生機，新三板因審核周期短、準入門(mén)檻低而成為首選。新三板市場(chǎng)出現越來(lái)越多老字號的身影，僅2016年就有懷山堂、咸亨股份等十余家老字號公司登陸新三板。

扎堆新三板

2016年1月，狗不理和天津同仁堂(600085)兩家老字號企業(yè)同時(shí)登陸新三板。

天津狗不理食品股份有限公司創(chuàng )建于2006年，主營(yíng)狗不理速凍包子以及糕點(diǎn)、醬鹵肉制品等產(chǎn)品，是速凍包子行業(yè)領(lǐng)域的龍頭品牌。2013年-2015年，公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤增速保持在15%-20%，盈利能力穩定。

天津同仁堂集團股份有限公司是一家集中成藥研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售為一體的現代化中藥制藥企業(yè)，公司的一批獨家產(chǎn)品在國內有較高的市場(chǎng)占有率和知名度。

事實(shí)上，登陸新三板的老字號可謂五花八門(mén)，包括賣(mài)豆腐乳的咸亨股份，賣(mài)豬蹄的丁義興，主營(yíng)麝香酮的宏濟堂，賣(mài)嬰幼兒餅干的嬰兒樂(lè )。梳理發(fā)現，登陸新三板的老字號企業(yè)以食品、制藥、化妝品等企業(yè)為主，分布于北京、浙江、江蘇各地。2016年11月，百年老字號懷山堂登陸新三板，成為中國山藥第一股。2015年，江蘇謝馥春國妝股份有限公司完成股份制改造，并于當年12月在新三板掛牌。

還有不少老字號正緊鑼密鼓地籌劃登上新三板。如從傳統藥坊發(fā)展而來(lái)的百草堂，蜂產(chǎn)品龍頭企業(yè)北京百花蜂業(yè)公司等。

老字號有悠久的歷史和良好的口碑，但不少企業(yè)體制僵化，長(cháng)期投入缺乏，受到創(chuàng )新和設計不足、營(yíng)銷(xiāo)手段落后等方面問(wèn)題的困擾，面臨發(fā)展困境，亟需資本力量來(lái)推動(dòng)產(chǎn)品創(chuàng )新，重振老字號金字招牌。

狗不理集團董事長(cháng)張彥森此前表示，對于老字號企業(yè)來(lái)說(shuō)，日后怎么發(fā)展是一個(gè)比較難的問(wèn)題。就國內老字號企業(yè)目前的經(jīng)營(yíng)現狀看，三分之一經(jīng)營(yíng)狀況不錯，三分之一基本維持，剩下的三分之一企業(yè)幾乎處于關(guān)門(mén)邊緣。

中略資本創(chuàng )始合伙人高劍鋒認為，老字號通過(guò)掛牌新三板，就有了包括收入和增長(cháng)率等方面的財務(wù)要求以及合規性的公司治理條件等，更容易通過(guò)私募、定向增發(fā)等方式吸引PE、創(chuàng )投等，從而獲得融資。

推動(dòng)市場(chǎng)化改革

《老字號綠皮書(shū)（2015－2016）》顯示，中國的老字號企業(yè)大多以食品、餐飲、釀造和醫藥企業(yè)為主，企業(yè)中普遍存在的難題是缺少傳統工藝技術(shù)繼承人、工序復雜、人工成本過(guò)高，無(wú)法滿(mǎn)足大規模生產(chǎn)的產(chǎn)量需求。

專(zhuān)家認為，推動(dòng)老字號企業(yè)市場(chǎng)化改革，培育老字號企業(yè)上市，是扶持老字號發(fā)展的重要途徑。通過(guò)股權改革，解決發(fā)展動(dòng)力不足的問(wèn)題，將老字號推向市場(chǎng)。

不過(guò)，專(zhuān)家同時(shí)提醒，登陸新三板并非就一勞永逸，老字號若想屹立不倒，還需從長(cháng)計議。

2016年11月，掛牌僅僅半年的老字號企業(yè)船牌日化便匆匆摘牌，成為首家退出新三板的日化企業(yè)。2016年上半年，公司營(yíng)業(yè)收入同比下降10.19%，凈利潤同比增長(cháng)9.56%。相較于掛牌之前，船牌日化的增長(cháng)速度大幅減緩。同時(shí)，掛牌期間也沒(méi)有融資和交易。

業(yè)內人士認為，掛牌新三板后，老字號企業(yè)同樣面臨挑戰，首當其沖的就是掛牌成本導致的企業(yè)運營(yíng)費用增加。在戰略發(fā)展上整體謀劃，包括電商、聯(lián)合經(jīng)營(yíng)、擴展一些新的品類(lèi)、新的地區，都是老字號的發(fā)展方向。

不少老字號將通過(guò)登陸新三板與資本市場(chǎng)鏈接，同時(shí)加大電商等市場(chǎng)培育，作為下一步的發(fā)展規劃。百花蜂業(yè)的規劃提出，上市融資后，百花會(huì )加大電商的營(yíng)銷(xiāo)力度，擴大原產(chǎn)地產(chǎn)品在電商渠道的銷(xiāo)量，通過(guò)銷(xiāo)量提升合作廠(chǎng)家的生產(chǎn)能力。借助資本的力量，百花蜂業(yè)將通過(guò)入股兼并地方合作企業(yè)的形式打造跨區域、全國性的集團企業(yè)，引領(lǐng)蜂產(chǎn)品行業(yè)的發(fā)展。