根據最新數據統計，2016年共有68家新三板掛牌企業(yè)的IPO申報被證監會(huì )受理。另有近200余家新三板掛牌企業(yè)已自行宣告準備去A股申報排隊。同時(shí)江蘇中旗、拓斯達、三星新材三家登陸過(guò)新三板的企業(yè)，通過(guò)近兩年的A股IPO排隊，最終審核通過(guò)登陸A股市場(chǎng)。

從2016年10月開(kāi)始，A股IPO出現提速，每天有1-2家公司過(guò)會(huì )掛牌，甚至更有消息稱(chēng)，2017年將消化近700家排隊企業(yè)，同時(shí)A股再融資規模較2016年減半，確保2017年在掛牌速度不減的情況下保證市場(chǎng)資金的足夠供給，新三板的地位似乎出現了尷尬的局面。

啃哥認為，新三板與A股的博弈才剛剛正式開(kāi)始。在之前兩年多的時(shí)間里，新三板在做的就是擴大規模，增加到萬(wàn)家以上，同時(shí)完成了分層，并初步開(kāi)始做市商擴容，都是在打好基礎。必須明確，新三板掛牌不是轉板上市的過(guò)渡安排，新三板是與深交所上交所并列的全國性股權轉讓市場(chǎng)。

啃哥預計，隨著(zhù)A股擴容加速，新三板創(chuàng )新層企業(yè)的流動(dòng)性，一定會(huì )有所改善，同時(shí)和A股的估值差異不會(huì )一直很大。隨著(zhù)A股掛牌提速，A股的估值會(huì )整體下調，同時(shí)新三板創(chuàng )新層企業(yè)會(huì )因為去A股越來(lái)越容易，更多資金到新三板創(chuàng )新層搶籌，帶來(lái)創(chuàng )新層企業(yè)流動(dòng)性迅速改善，估值迅速提升，A股與新三板創(chuàng )新層的估值差異，流動(dòng)性差異逐步縮短。

按照預期，2017年股轉公司會(huì )再推出相應的多項配套政策，包括新三板創(chuàng )新層大宗交易平臺的推出、做市商持續擴容，以及更多資金允許進(jìn)入創(chuàng )新層，甚至新三板投資者適當性的降低門(mén)檻，在創(chuàng )新層推行“連續競價(jià)”或“不連續競價(jià)”等一系列組合拳推出后，當新三板流動(dòng)性和估值與A股相差無(wú)幾時(shí)，A股吸引力將不再。

可以說(shuō)，兩個(gè)市場(chǎng)的博弈正從A股的掛牌提速正式開(kāi)始。資金永遠是逐利的，在流動(dòng)性相當時(shí)，哪里有價(jià)值洼地，資金就會(huì )去哪里?？懈珙A計，2017年更多的資金會(huì )去追逐新三板創(chuàng )新層被低估的企業(yè)。隨著(zhù)A股IPO提速，新三板創(chuàng )新層企業(yè)估值回升，交易活躍是必然趨勢。如果A股僅僅是提高掛牌速度，而不是系統性改革配套制度，擁有更多融資便利性以及靈活性的新三板很有可能勝出。

（作者系北京新鼎榮盛資本管理有限公司董事長(cháng)兼總經(jīng)理）