由于市場(chǎng)流動(dòng)性的缺乏、企業(yè)掛牌監管日趨嚴格，2016年底以來(lái)，關(guān)于券商收縮新三板業(yè)務(wù)、裁撤相關(guān)部門(mén)的傳聞不絕于耳。

本周又有消息稱(chēng)，包括一家全國性的大型券商和兩家地方性券商，春節前已經(jīng)開(kāi)始裁撤新三板部門(mén)。不過(guò)，目前至少有安信證券、中金公司等7家券商新三板業(yè)務(wù)負責人對媒體否認該消息。

但《經(jīng)濟參考報》記者從業(yè)內了解到，目前的確有一些券商在總部層面撤掉了新三板業(yè)務(wù)，下放到分公司。個(gè)別券商總部目前以處理存量掛牌項目為主，基本上不再接受新增項目。在人員和薪酬層面，主要券商對從業(yè)人員新增需求較少，在人員薪酬的基本工資和績(jì)效考核方面也有一些調整。

雞肋

調整但不會(huì )放棄

“2016年新三板掛牌業(yè)務(wù)這塊做得比較艱難，今年預計會(huì )更加困難。”一家券商的新三板從業(yè)人士對記者表示，2016年以來(lái)，股轉系統對于企業(yè)的掛牌監管日趨嚴格，企業(yè)掛牌的從申報到最終掛牌的周期已經(jīng)達到了7個(gè)月左右。另一方面，對于企業(yè)而言，由于新三板市場(chǎng)整體的流動(dòng)性不佳，融資比較困難，一些相對成熟的企業(yè)在申報的過(guò)程中紛紛放棄掛牌，有些把目光直接轉向了IPO。一些已經(jīng)掛牌的企業(yè)心態(tài)也發(fā)生變化，對IPO也蠢蠢欲動(dòng)。該人士表示，由于包括做市商國有股、股權分散股東人數超過(guò)200人等一系列問(wèn)題，缺乏一個(gè)明確的條文解釋?zhuān)F在很多券商都在提高新三板項目承攬的標準，以穩為主，防止風(fēng)險發(fā)生。“徹底放棄不太可能，主要是對投行承做部門(mén)做一些調整。”該人士表示，新三板掛牌業(yè)務(wù)目前市場(chǎng)體量是10個(gè)億左右，而且競爭越來(lái)越激烈，但是掛牌企業(yè)的后續資本運作市場(chǎng)空間相對較大，能有30個(gè)億左右，人員的數量需求也相對較少。

全國股轉系統最新數據顯示，截至2月9日，掛牌公司達10505家，總股本5998.48億股，其中無(wú)限售股本2507.93億股，總市值達41894.04億元。今年以來(lái)，掛牌公司股票成交累計達196億元，其中做市方式轉讓的股票成交累計達86億元。

在新三板市場(chǎng)整體較為冷清的情況下，掛牌企業(yè)的流失也比較明顯。2月8日，藍天園林發(fā)布公告稱(chēng)，公司已進(jìn)入首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市的輔導階段，輔導期自2017年2月開(kāi)始，輔導機構為光大證券。藍天園林表示，未來(lái)若公司向中國證監會(huì )或有權審核機構提交首次公開(kāi)發(fā)行股票的申請文件并獲得受理，公司將向全國股轉系統申請股票暫停轉讓。截至春節前最后一個(gè)交易日的1月26日，2017年首月已經(jīng)有58家掛牌公司宣布申請終止掛牌或收到受理通知，加上正式摘牌的1家企業(yè)，目前摘牌大軍達到了59家。而在2016年摘牌的公司數量為56家，在2015年之前摘牌的總數量為35家。終止掛牌企業(yè)多數都是為了轉戰A股IPO。統計數據顯示，在2016年12月和2017年1月兩個(gè)月內，新三板共計有63家企業(yè)進(jìn)入上市輔導階段，環(huán)比增長(cháng)61.54%，新三板公司正在加速沖刺A股市場(chǎng)。與此同時(shí)，股票轉讓方式由做市轉為協(xié)議的掛牌企業(yè)數量也在不斷增加。從2016年至2017年1月19日，新三板有120家企業(yè)擬/已從做市轉讓變更為協(xié)議轉讓。2017年1月1日-1月19日僅13個(gè)交易日的時(shí)間里，就有32家企業(yè)發(fā)布擬/已由做市轉讓變更為協(xié)議轉讓的公告。

以杰普特為例，這家公司2016年12月23日掛牌新三板，但到了1月18日，該公司就宣布，為盡快完成IPO申報工作，公司擬申請終止掛牌新三板，這距離其2016年12月23日掛牌公開(kāi)轉讓過(guò)去不足1個(gè)月。杰普特稱(chēng)，公司已于2017年1月10日在深圳證監局辦理了首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市的輔導備案手續，目前IPO相關(guān)工作正在緊張推進(jìn)，為集中公司各部門(mén)有限的人力盡快完成IPO申報，公司擬申請股票在全國股轉系統終止掛牌。而在此之前，新三板就有挖金客創(chuàng )下掛牌17天就接受上市輔導的記錄。

高壓

監管開(kāi)年祭大招

另一方面，新三板層面的監管仍然保持了高壓態(tài)勢。2月6日，股轉連開(kāi)四張罰單，這新年第一罰中有3張矛頭對準了做市商，華龍證券、中投證券和信達證券均被股轉公司實(shí)施自律監管措施。另一張罰單中，名為“姜素華”的新三板個(gè)人賬戶(hù)，因頻繁“撿漏”交易違規，被限制交易六個(gè)月。中投證券和信達證券均因違規交易被股轉系統處罰。中投證券在為東信車(chē)提供做市服務(wù)的過(guò)程中，以大幅偏離行情揭示的最近成交價(jià)的價(jià)格申報并成交，造成該股當日收盤(pán)價(jià)出現明顯異常，進(jìn)而導致次日該股其他做市商的正常報價(jià)大面積觸發(fā)異常報價(jià)預警，市場(chǎng)影響較大。股轉系統因此決定，對中投證券采取要求提交書(shū)面承諾的自律監管措施。信達證券在為金大股份提供做市服務(wù)的過(guò)程中，以大幅偏離行情揭示的最近成交價(jià)的價(jià)格申報并成交，導致該股股價(jià)盤(pán)中出現巨幅振蕩。股轉系統因此決定對信達證券采取出具警示函的自律監管措施。

近一段時(shí)間內，新三板市場(chǎng)的發(fā)展也正在受到監管層的關(guān)注。中國證監會(huì )新聞發(fā)言人鄧舸日前表示，為落實(shí)《國務(wù)院辦公廳關(guān)于規范發(fā)展區域性股權市場(chǎng)的通知》要求，證監會(huì )正在研究出臺多項措施，包括推動(dòng)全國股份轉讓系統與區域性股權市場(chǎng)建立健全合作對接機制。國務(wù)院近日印發(fā)《“十三五”促進(jìn)民族地區和人口較少民族發(fā)展規劃》則提出，積極支持民族地區符合條件的企業(yè)在滬深交易所上市或在“新三板”掛牌并融資，繼續暫免征收西藏、新疆、內蒙古、寧夏、廣西等自治區“新三板”掛牌公司的掛牌費用，實(shí)行專(zhuān)人對接、專(zhuān)人審核制度，做到即報即審、即審即掛。

業(yè)內人士普遍認為，當前流動(dòng)性不足仍然是制約新三板發(fā)展的主要問(wèn)題。要吸引企業(yè)來(lái)新三板掛牌，流動(dòng)性是繞不開(kāi)的難題。有業(yè)內人建議，新三板市場(chǎng)可以在一些質(zhì)地比較優(yōu)良，股東數量較多的企業(yè)小范圍內試行競價(jià)交易。

實(shí)際上，早在2016年11月份，全國股轉系統副總經(jīng)理高振營(yíng)在出席新三板發(fā)展論壇時(shí)就公開(kāi)表示，“要改善新三板市場(chǎng)流動(dòng)性，需要把不適應于公開(kāi)制度的交易要徹底改善，協(xié)議轉讓不是公開(kāi)市場(chǎng)典型交易制度，只能是一個(gè)補充。公開(kāi)市場(chǎng)其他的交易制度，新三板都可以探索。”2016年12月8日，全國股轉系統信息研究部總監黃磊公開(kāi)表示，新三板不以追求交易為目的，但是流動(dòng)性對市場(chǎng)至關(guān)重要，下一步將圍繞流動(dòng)性來(lái)解決市場(chǎng)問(wèn)題。此前，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)創(chuàng )業(yè)投資持續健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》完善新三板交易機制，改善市場(chǎng)流動(dòng)性。業(yè)內人士普遍預計，改善新三板市場(chǎng)流動(dòng)性，將是新三板市場(chǎng)2017年制度建設的重點(diǎn)。